Veszteséget hozhat a Fed kötvényportfóliója
A Fed saját számításai szerint pár év múlva veszteségessé válhat a tavaly 91 milliárd dollár profitot hozó, egyre duzzadó kötvényportfóliója. Bár ez a jegybank működését nem veszélyezteti, szakértők szerint komoly politikai kockázatot hordoz magában a folyamat. Bár a Fed kötvényvásárlásainak célja a gazdaság élénkítése, a jegybank mellékesen komoly nyereséget könyvel el az állampapírokból és jelzálog-fedezetű értékpapírokból, amelyből saját működését is fedezi, legnagyobb részét azonban az államkincstárnak utalja tovább, tavaly közel 89 milliárd dollárt. A Fed még januárban megjelent tanulmánya szerint viszont ez a profit megszűnhet, ahogy feladnák az élénkítést, amelynek során eladnák a kötvényeket és emelnék a most 0,25 százalékos alapkamatot. Emiatt azonban elképzelhető, hogy csak veszteségesen tudja eladni a jelzálogkötvényeket és az élénkítés miatt amúgy is növekvő banki tartalékok után is magasabb kamatot kell majd fizetnie. A Fed közgazdászai több szcenáriót is felállítottak a kamatemelés gyorsaságától függően, az eredmény azonban minden esetben az, hogy két-három éven belül a Fed nem fog tudni mit átutalni az államkincstárba. Ez a Wall Street Journal újságírói szerint önmagában nem jelent extra költséget az államkasszának, a Fed halasztott kifizetésként számolja el, és nem akadályozza a jegybankot sem a monetáris politika alakításában. A dolog azonban kívülről nem néz ki jól, ugyanis a Fed-tanulmány számításai szerint úgy négy-hat évig nem folyna semmi a jegybanktól a kincstárba, míg ez eddig legfeljebb pár hétig fordult elő. Ezért ha előállna ez a helyzet, ez sok félreértéshez vezethetne a Fed működésével kapcsolatban és megerősítheti a jegybankkal szembeni kritikákat, elsősorban a republikánus pártból. A Fed korábbi alelnöke, Donald Kohn arra hívta fel a figyelmet, hogy az ilyen kritikák és félreértések akár a jegybank függetlenségét is veszélyeztethetik. A kérdés Ben Bernanket is foglalkoztatja, aki már bejelentette, hogy az élénkítés feladásával sem értékesítik majd a jelzálogkötvényeket, remélve, hogy így nyereséges maradhat a bank, elkerülve a politikai fiaskót.