A tavaly megindult gazdasági növekedés megerősödhet és szétterjedhet, ám a világgazdaság motorja továbbra is az Egyesült Államok lesz, így globális szempontból is fontos, hogy mennyire tartós az amerikai növekedési fordulat − hangzott el a Quaestor 2014-es stratégiáját ismertető tájékoztatón. Mind az európai, mind pedig a kínai növekedés nagyban függ ugyanis az amerikai gazdaság teljesítményétől. Európában a centrum és a periféria országok gazdasági teljesítménye közötti különbség szűkülésére lehet számítani idén. A kötvényhozamokban elképzelhető emelkedés, de ez nem lesz túl nagy mértékű − hangsúlyozta Háda Bálint vezető elemző.
Európában a várhatóan mérsékelt gazdasági növekedés mellett alacsony szinten maradhatnak a kamatok, míg az USA kötvényhozamai a gyorsuló gazdasági növekedésre reagálhatnak. Amerika a jegybankok számára is iránymutatással szolgálhat, így elsőként kezdheti meg a kötvényvásárlási program csökkentését, majd a kamatemelést.
Egyelőre nehéz megmondani, hogy mi az az amerikai hozamszint, ami már komoly vonzerőt jelent a befektetőknek, így veszélyeztetve a többi − főleg feltörekvő − kötvénypiacot, az viszont biztos, hogy idén is több kockázatot kell vállalni a magasabb hozamért, a biztonságosnak mondott országok kötvényei továbbra is infláció alatti hozamot kínálnak.
A devizapiacon a makrogazdasági folyamatok és az egyre bővülő amerikai olajkitermelés hatásaként a dollár erősödésére számít a Quaestor, mind az euróval, különösen pedig az alapanyag-devizákkal szemben. A japán jen ezzel szemben gyenge maradhat. Erősödés várható az új-zélandi dollártól is, az egyik befektetési ötlet ennek megjátszása a svájci frankkal szemben, vagyis az NZD/CHF long.
Az inflációhiányos környezet nem kedvez az aranynak, amit csak a fizikai vásárlások támogatnak, egyrészt az ékszerpiac,másrészt a jegybankok részéről. A Quaestor nem vár erősödést a nemesfémben, jobb befektetés lehet a platina vagy a palládium.
Az idei év legjobb befektetése a részvény lehet, mivel a társaságok profitálhatnak a felpörgő gazdasági teljesítményből. Főleg az amerikai részvénypiac lehet ígéretes, ezen belül is a növekedésérzékeny és az osztalékot fizető részvények, a vállalati nyereségek emelkedésével ugyanis az osztalékok is nőnek. Amerikában a technológiai szektor, míg Európában a német részvénypiac a Quaestor favoritja, a DAX 30-as kosarában szereplő cégek többsége szektorán belül vezető technológiával, erős exportkitettséggel rendelkezik.
Magyarországon ugyan megvalósult a várt növekedés, de még nem stabil és a szerkezete is lehetne egészségesebb, így 2014-ben kulcskérdés, hogy a mezőgazdaságon és az állami beruházásokkal támogatott építőiparon kívül más ágazatok és a magánszféra beruházásai is támogassák a növekedést. A reálbérek növekedése hozzájárul a belső fogyasztás erősödéséhez, kérdés, hogy a válság alatt megerősödött megtakarítói attitűd és a lakosságot célzó kötvénykibocsátási stratégia mennyire hátráltatja ezt. A magyar kötvénypiacnak is jól jönne egy felminősítés, elgondolkodtató, hogy a magyar alapkamat 2,85 százalék, míg az AAA besorolású ausztrál 2,5 százalék − vélekedett az elemző.
Az MNB a következő három hónapban 2,5 százalékig csökkentheti az alapkamatot, ami a mélypontot is jelenti egyben. Az alacsony kamatszint egyre olcsóbbá teszi a forint gyengülésére vonatkozó pozíciók felvételét és a technikai kép is gyengülő forintot vetít előre. Hogy ez a 300 és 310 közötti vagy a 310 és 320 közötti tartományban lesz-e, egyelőre nehéz megmondani, a következő ellenállás 307 forintnál húzódik. Úgy tűnik, a jegybank nem egy bizonyos árfolyamsávot tűzött ki, sokkal inkább a hirtelen ingadozásokat szeretné elkerülni, Háda ezért úgy véli, ha a gyengülés fokozatosan megy végbe, az egy darabig nem váltja ki az MNB közbelépését. A 300 forint alatti eurót azonban úgy tűnik idén elfelejthetjük, a hosszú távú, 2008 óta tartó gyengülő trend megfordulására csak 291-292 alatti árfolyamnál lehetne gondolni. A magyar részvénypiacon csak a Richterben lát fantáziát a Quaestor, a magyar részvények iránti külföldi érdeklődés továbbra is gyenge, így kérdéses, hogy a BÉT tud-e profitálni a globálisan pozitív részvénypiaci hangulatból.
Szerző: Molnár Gergely
