A tízéves amerikai kötvények hozama határozhatja meg az arany árfolyamát a TCW Group egykori portfóliómenedzsere szerint − közölte a Marketwatch.com. Claude Erb úgy véli, hogy a két érték között szoros kapcsolat áll fenn, változásuk pedig egymással fordítottan arányos. Eszerint ha a tízéves hozam a jövőben 5 százalékra nő, egy uncia arany ára 471 dollárra csökken a jelenlegi 1240 dollárról.
Erb szerint a múltbéli tapasztalatok alátámasztják az állítását, mivel a két változó közötti kapcsolat erősségét mérő determinációs együttható értéke igen magas, 0,78 volt az elmúlt évtizedben. A determinációs együttható 0 és 1 közötti értéket vehet fel, és minél közelebb van a maximumához, annál szorosabb összefüggést ír le. Erb arra is rámutatott, hogy ha a múlt év elején alkalmazták volna a modelljét, nagy pontossággal meg lehetett volna becsülni, hogy mennyit fog érni egy uncia arany, ha a hozam eléri a 3 százalékot. Amikor ugyanis erre december 26-án sor került, az arany árfolyama 1196 dollár 50 cent volt, Erb számítása pedig mindössze 20 centtel tért el ettől. A szakember már korábban is foglalkozott az arany árfolyamának alakulásával, egy a Duke Egyetem professzorával, Campbell Harveyvel közösen írt 2012-es tanulmányában 800 dollárban határozta meg annak optimális értékét.
A szakember mindazonáltal nem javasolja, hogy a kereskedők kizárólag az ő modelljét használják az arany árának előrejelzésére. Szerinte más mutatókat is érdemes figyelemmel kísérni, közülük is az aranyárfolyam és a fogyasztói árindex (CPI) arányát tartja a legfontosabbnak. Erb és Harvey is úgy véli, hogy ha ez az arány nagyobb, mint 3,4 az egyhez, akkor az arany túlértékelt, ha pedig ennél alacsonyabb, akkor alulértékelt. Jelenleg az arany−CPI arány 5,3 az egyhez.
Szerző: Balog Tamás
