Állítsd be, hogy az Economx az elsők között legyen a Google-találatokban!
– Alaposan átrendeződött a Rába tulajdonosi struktúrája az elmúlt félév folyamán. Amellett, hogy az EBRD kiszállt és csomagját a salgótarjáni SVT-Wamsler vette át, az észt Trigon Investment Alpha Fund is 10 százalék fölé növelte részesedését a társaságban. Felvásárlás zajlik?
– A Rába menedzsmentjének nincs tudomása arról, hogy a cég felvásárlása zajlana...
– Akkor mi indokolhatja a növekvő érdeklődést a cég részvényei iránt? A forgalom szokatlanul magas volt az elmúlt hónapokban, az árfolyam fél év alatt megduplázódott.
– A jelek szerint egyre többen hiszik el azt a sztorit, amelyen régóta dolgozunk. Ezt a történetet mi már évek óta közvetítjük a külvilág felé. A Rábát sikerült kihúzni a gödörből, az utolsó pillanatban felrántottuk a zuhanó gép orrát, és növekedési pályára állítottuk a céget. A korábbi problémákból egyre többet megoldottunk. Hihető a cég további növekedéséről szóló előrejelzésünk, hiszen az elmúlt három év bizonyíthatja, hogy sok mindenre képes a Rába.
Még a nehéz, súlyosan veszteséges időkben is növeltük az árbevételt. A csoport forgalma az elmúlt három évben 60 százalékkal bővült, a működési eredmény 6,5 milliárd forinttal növekedett. Tavaly év végére a pozitív tartományba billent a cég működése, és talán ez befolyásolta pozitívan a befektetők gondolkodásmódját a Rábával kapcsolatban.
– Mi lehet a növekedés további forrása?
– Ebben az esztendőben is az árbevétel növelését tervezzük, és hisszük, hogy erre a jövőben is van lehetősége a cégnek, amit az elmúlt időszakban bejelentett megállapodások is bizonyítanak. Emellett tovább folyatódhat a társaság hatékonyságának növekedése. Tavaly befejeztük a Futómű Kft. egy helyre történő telepítését, a költözésre mintegy egymilliárd forintot fordítottunk, az idén pedig új beruházásokat lehet eszközölni. A tervek szerint 2007-ben nagyjából az amortizációs szinttel megegyező összeget, mintegy 3 milliárd forintot költünk el összességében beruházásokra, fejlesztésre. Mindezt nem széttagoltan tesszük, hanem a kulcsüzletekre koncentrálva. Mostanra az ingatlanvagyon is láthatóbb formában jelenik meg. A Győr belvárosának szomszédságában elterülő ingatlan már készen áll arra, hogy akár egyben is értékesítse a társaság. Ha ez nem történik meg, a jelenlegi megállapodások alapján akkor is évente néhány száz millió forintnyi tervezhető cashflow származik belőle.
– Mire fordítja a cég pozitív cashflow-ját? Néhány elemző szerint magas a csoport hitelállománya.
– Egy évi 50 milliárd forintot meghaladó árbevételt termelő cég esetében a 13 milliárd forintos hitelállomány nem hiszem, hogy túlzottan magas. A vállalat beruházási igényein felül termelődő készpénzállományát ennek ellenére nem tervezzük osztalékfizetésre fordítani, hanem abból valószínűleg a hitelállomány csökkentésére is futja. A 2010-ig tartó stratégiai terv szerint a Rába 4–6 milliárd forinttal mérsékelné eladósodottságát, a hitelek nagyságát pedig tartósan a 10 milliárd forintos szint alatt tartanánk. Az ezen felül képződő nyereség komoly lehetőségeket biztosítana üzleti téren.
– Terveznek esetleg akvizíciókat is?
– Első körben a működés organikus növekedésében rejlő lehetőségeket szeretnénk kihasználni. Ezt követően persze lehet szó arról, hogy ha a cég belebotlik olyan eszközökbe, amelyeket kedvező áron lehet megvásárolni, akkor elgondolkodik rajta. Ha Európában például úgy tudunk növekedni, hogy ahhoz az üzlet mellett gépeket is beszerzünk, akkor sor kerülhet eszközalapú akvizícióra.
– A külső környezet ehhez változatlanul nem a legkedvezőbb, az idei üzleti tervekben a jelenleginél jóval magasabb euró- és dollárárfolyam szerepelt.
– Még nincs vége az évnek. De félretéve a tréfát, valóban nekünk nem kedvez a dollár gyengélkedése, azonban ez egyre kisebb mértékben érinti a Rábát. A legnagyobb dollárban vásárló vevőinkkel sikerült olyan megállapodásokat kötnünk, amelyben megosztjuk az árfolyamkockázatot. A fennmaradók számára jeleztük: ilyen árak mellett a továbbiakban nem szállítunk a korábbi árakon részükre. Reméljük, velük is sikerül kockázatmegosztáson alapuló megállapodást kötnünk, ha mégsem, az már korántsem jelentene olyan érvágást a Rába számára, mint jelentett volna évekkel ezelőtt. Ugyanakkor arra számítunk, hogy hosszú távon a forint erősödésének már nem nagyon van tere, és a kamatcsökkentésekkel az árfolyam ennél talán gyengébb szintre kerülhet.
– A menedzsmentopciós program feltételei szerint a 2000 forintos árfolyamot elég lett volna 2009-re elérnie a Rába-részvényeknek ahhoz, hogy az utolsó adag lehívására is lehetőség legyen. Mit szól a mostani árszinthez?
– A Rába-részvények árfolyamának alakulását nem szokásunk kommentálni. Most csak az opciós programban leírt szintet érte el, ez nem jelenti azt, hogy innen nincs további tere a papírnak. Az opciós program kidolgozásakor leírt árfolyamok – 1000, 1500, 2000 forint – realista tervezés eredményei voltak. Akkor azt igyekeztünk meghatározni, hogy a cég értékének növekedése várhatóan hogyan fog tükröződni a piacon, és ennek milyen állomásai lehetnek.
– Nemrég jelent meg egy internetes lapon interjú a Rábában részesedést vásárló SVT-Wamsler vezetőjével, ebben a kiaknázható szinergiákkal is indokolta a Rábában történt bevásárlást.
– Jelen esetben korai lenne, de általában sem szokása a Rába menedzsmentjének a tulajdonosok szándékait kommentálni.
(A cikk szerzője és lapunk főszerkesztője is rendelkezik Rába-részvényekkel.)
