Állítsd be, hogy az Economx az elsők között legyen a Google-találatokban!
Egyelőre elégedetten dőlhet hátra a Rába mind az ötven vezető beosztású alkalmazottja, akik részt vesznek a cég 1,9 millió darab részvényt érintő opciós programjában. A hároméves projekt első harmadát sikeresen teljesítette a társaság részvénye. A tavaly tavasszal elfogadott program szerint ugyanis a cég vezetői három év alatt hívhatnak le opciókat, ha 2007, 2008 és 2009 első felében a Rába-részvények ára legalább húsz kereskedési napon 1000, 1500, illetve 2000 forint felett tartózkodik. A tegnapi 1280 forintos árfolyammal a részvény tehát bőven teljesítette az első úgynevezett tranche lehívásához szükséges feltételt. A lehívásra persze még várni kell, hiszen az éves jelentés főbb számainak (tehát nem a gyorsjelentés számainak) megjelenéséig – amire április vége előtt nemigen kerül sor – bennfentes személy nem vehet a papírból.
A Rába árfolyamára több tényező is kedvezően hathat, vélhetően ezek együttállása okozta, hogy a papírok egy hónap alatt több mint negyedükkel drágultak. A cég számvitelileg hatalmasat profitálhatott az utolsó negyedévben a forint erős záró árfolyamán: korábbi becsléseink alapján a devizában képződő árbevétel fedezésére nyitott pozíciókon, a hiteleken és az egyéb devizás tételeken a nemzetközi standard szerinti mérlegében 4 milliárd forintot meghaladó pénzügyi nyereséget is elkönyvelhetett a társaság. Persze ez önmagában aligha alapozhatja meg az emelkedést, hiszen a Rába pénzügyi eredménye devizakitettsége miatt negyedévről negyedévre hatalmas ingadozásokat mutat. A befektetőket jobban érdekelheti, hogy üzemi szinten mire képes a győri cég. Török Bálint, a Buda-Cash elemzője szerint a harmadik negyedév végén még félmilliárd forint alatti üzemi nyereség 800 millió forint közelébe emelkedhetett az utolsó negyedévben. Az utolsó negyedév relatív erősségét a Jármű Kft. adhatja, egy évvel korábban is a honvédségnek szállító cég év végi eladásai nyomták meg az operatív profitot. Az igazán kedvező jel a befektetők számára azonban nem egy 800 milliós üzemi eredmény felmutatása lehetne (ez önmagában aligha indokolná a cég jelenlegi eladósodottsága mellett a 18 milliárdos kapitalizációt), hanem az, ha végre az árbevétel zömét adó futómű üzletág működése üzemi szinten nyereségbe fordulna, mégpedig értékelhető nagyságrendben. A csoport harmadik negyedév végén fennálló 15,6 milliárd forintos hitelállományának nagyságát egyébként Gyurcsik Attila, a Concorde elemzője kifejezetten magasnak tartja. Nézetét oszthatta a cég menedzsmentje is, hiszen Pintér István vezérigazgató egy korábbi prezentációjában a rövid távú célok közt említette a hitelállomány csökkentését.
Hajthatja a Rábát az ingatlanvagyonával kapcsolatos spekuláció is. A cég menedzsmentje által hasznosításra-értékesítésre kijelölt ingatlanok értéke a portfolio.hu korábbi számításai szerint elérheti részvényenként a 700 forintot, kérdés, hogy ennek beárazódása a részvénynél indokolt-e, és ha igen, milyen mértékben. Elemzők mindenesetre inkább ebben, mintsem az eddigi számok alapján a működésben látják az árfolyam-növekedés okát. A Rábát persze egyszerű logika alapján is megtalálhatták a vásárlók. Egyre több részvény árfolyama ment már fel, és a magyar piacon egyre kevesebb a sztori. A blue chipeken és néhány közepes kapitalizációjú cég részvényén kívül alig maradt valami, amit a Budapesti Értéktőzsdén vásárolni lehetne, így törvényszerű, hogy a piac megtalálta a Rábát – mutatott rá Török Bálint.
Az, hogy indokolt volt-e a részvény árfolyamának eddigi emelkedése, várhatóan kiderül a társaság negyedik negyedéves gyorsjelentéséből. A menedzsment idei terveiről előreláthatóan csak májusban tájékoztatja a befektetőket (eddig legalábbis ez volt a szokása). Addig is a növekvő kapitalizáció és forgalom alapján könnyen lehet, hogy a gépipari részvény ismét visszakerül a BUX index kosarába, ami további keresletet generálhatna a papír piacán. Persze csak akkor, ha sokan máris nem erre számítva vásároltak be jó előre a papírból...
(A cikk szerzője rendelkezik Rába-részvényekkel)
