Új eszközök segítik a vállalkozások forráshoz jutását 2007-től: a II. nemzeti fejlesztési terv versenyképes operatív programjának keretében a kormány új típusú pénzügyi eszközökkel támogatja a kis- és közepes cégek tőkéhez jutását. A Gazdasági és Közlekedési Minisztérium a jövőben nagyobb szerepet szán a kockázati tőkének, ezért egy vállalkozásfejlesztési célú központi holdingalapot hoznak létre, amely társfinanszírozást ad majd a magánalapoknak – tájékoztatták lapunkat a GKM-nél. Az ösztönzés része lesz, hogy bizonyos esetekben lehetővé válik a költségek és a hozamok olyan megosztása, ami ösztönözheti a magánbefektetőket. Ezektől az intézkedésektől reméli a kormányzat a fejlett országokéhoz képest elmaradottabb magyar kockázatitőke-piac élénkítését. A magánalapok támogatása csökkentheti a finanszírozási rést, vagyis azt a helyzetet, amikor a vállalkozások a piac hiányosságai miatt nem jutnak forráshoz. A kockázati tőke jobban kedveli a növekedési szakaszban lévő cégeket, mert ezekben vonzóbb megtérülési lehetőségek rejlenek, mint a korai szakaszban történő befektetések esetében. Magyarországon 2005-ben a harminc ügyletből mindössze hat történt a korai fázisban. Állami támogatás nélkül a magánbefektetők a kis értékű tranzakciókat is elkerülik, mert az adminisztrációs terhek és azok költségei a mérettel nem csökkennek. Magyarországon a 2,5 millió euró alatti befektetéseket állami tulajdonú társaságok hajtják végre, ami a Magyar Kockázati és Magántőke Egyesület statisztikája szerint az összes tranzakció közel 85 százalékát jelentette 2005-ben. A nagy nemzetközi alapok csak nehezen találnak megfelelő méretű célpontot, ezek kínálata a hazai piacon elég szűkös. Magyarországon sem elegendő csupán a kockázati tőke támogatása, hanem a teljes befektetési láncnak – az innovációtól egészen a kiszállásig – kedvező környezetet kell biztosítania. A nemzetközi tapasztalatok ugyanis azt is bizonyítják, hogy GDP-arányosan ott a legmagasabbak a kockázatitőke-befektetések, ahol a k+f transzfer is magasabb. A január elsejétől életbe lépett új kockázatitőke-szabályozás kedvezőbb környezetet teremthet az ilyen típusú befektetésnek, bár ennek tapasztalatairól még korai lenne beszélni. A szabályozás lényege, hogy a tőkealapok útján történő befektetés kedvezőbb adózási lehetőséget nyújt a befektetőknek. Az új törvény értelmében a tőkealap meghatározott időtartamra, legalább hat évre jön létre. Az alap jegyeinek névértéke nem lehet kevesebb, mint 250 millió forint, alapításkor elég a névérték 10 százalékát, de legalább 250 millió forintot befizetni, a többit pedig az alapítást követő hat éven belül kell átutalni.
Vajnai Lajos