Az amerikai pénzügyi válság kapcsán elhangzó kommentárok és magyarázatok leginkább a szabadpiaci kapitalizmus eddig ismert formájának végéről szólnak és az intenzívebb állami beavatkozások időszakának eljövetelét jósolják - miközben kevés szó esik a válság kialakulásának egyik fontos tényezőjéről, éppen az amerikai állam túlzott beavatkozásáról. A két nagy megbukott jelzálog-biztosító társaság, a Freddie Mac és a Fannie Mae állami garanciákkal a háta mögött maradhatott monopolhelyzetben a jelzálogpiacon. A háttérben egy 1977-es amerikai törvény, a Community Reinvestment Act (CRA, közösségi újrabefektetési törvény) áll. A demokrata Jimmy Carter elnöksége alatt elfogadott jogszabály kötelezi a bankokat és pénzintézeteket, hogy gyakorlatilag bármilyen ingatlanra hitelt kell adniuk, függetlenül az adós hitelképességétől. A törvény elvileg a "közösség érdekében", annak megakadályozására született, hogy a pénzintézetek csak a gazdagabb környékek lakóinak adjanak hitelt, a kevésbé vonzó ügyfelek pedig ezáltal kiszoruljanak a hitelpiacról. A szabályozás rendkívül szigorú - a hitelintézetek elbírálásakor (vagyis amikor a központi bankhoz fordulnak hiteligényükkel) az egyik legfontosabb szempont, hogy az adott intézet valóban mindenki számára elérhetővé teszi-e szolgáltatásait. A törvényt már megszületésekor is komoly ellenkezés fogadta a pénzügyi szektor részéről, ám Bill Clinton elnöksége alatt tovább lazítottak a feltételeken, és ekkor vált lehetővé a hitelek továbbadása is. 1993 és 1998 között a CRA-hitelek állománya 38 százalékkal nőtt, míg az egyéb hiteleké csak 17 százalékkal.
A Wall Street Journal közelmúltban megjelent cikke szerint bár arról nincs szó, hogy egyedül ez lenne felelős a válságért, a hitelpiacot ilyen mértékben felpörgető állami beavatkozás nélkül jóval enyhébb lenne a krízis lefolyása. Hasonlóan nyilatkozott Ron Paul republikánus kongresszusi képviselő (aki korábban az elnökjelöltségért is versenyben volt) a CNN-nek - a CRA a Fed laza hitelpolitikájával kombinálva fenntarthatatlan ingatlanpiaci boomot generált. A CRA egyértelműen ösztönözte a piacról máskülönben kiszoruló, hitelképtelen ügyfelek hitelhez juttatását Stan Liebowitz közgazdász szerint is. Teljes mértékben ugyanakkor már csak azért sem írhatjuk a törvény számlájára a válságot, mert a subprime-hitelek mindössze egynegyede esett száz százalékban CRA-szabályozás alá, a hitelek fele pedig olyan független pénzintézetektől származott, amelyeket egyáltalán nem érint a CRA - állítja Robert Gordon, a Center for American Progress kutatóintézet vezetője.
Szepesi Anita
Plankó Gergely