A Mol második negyedéves nem tisztított üzemi szintű eredménye enyhén
elmaradt a várakozásoktól, de a készletátértékeléstől és árfolyammozgásoktól
megtisztított eredmény több mint 10 százalékkal meghaladta
a piaci várakozásokat - írja a Concorde elemzője Vágó Attila, a gyorsjelentést követő kommentárjában.

Annak ellenére, hogy a tisztított üzemi eredmény jobb lett, mint a várt, a növekedés motorját adó kitermelési üzletág várakozásoktól 9 százalékkal elmaradó eredménye csalódást kelthet. Alaposabb szemrevételezés után azonban kijelenthető, hogy emögött elsősorban a szír eszközök aktiválása miatt megnövekedett amortizáció áll, azaz az üzletág készpénztermelő képessége változatlanul erős, jóllehet a forint múlt negyedéves erősödése a dollárral szemben nem feltétlen támogatta azt. A társaság egyszeri tételektől tisztított adó és amortizáció előtti üzemi eredménye (EBITDA) 164 milliárd forintot rekord szintet ért el, A Cocnorde becslése szerint 9 százalékkal többet, mint az elmúlt év hasonló időszakában. A nettó eredmény lényegesen, mintegy 16 százalékkal meghaladta az elemzők várakozásait, aminek oka az alacsonyabb effektív adóráta volt.

Az eredményjavulást több tényező is segítette. Az iparági környezet általánosságban
véve kedvezően alakult (az olajár csaknem 50 százalékot ugrott dollárban egy
év alatt), a szénhidrogén kitermelés 4 százalékkal nőtt, a finomított olajtermékek
értékesítési volumene csoport szinten 5 százalékkal, igaz az INA finomítói üzletága
jelentős veszteséget termelt a kedvezőtlen termékszerkezet, a magas saját
olajfogyasztás és a visszaeső horvát üzemanyagpiac miatt. A MOL ugyanakkor
számos területen, mint például az INA finomítóiban vagy a szénhidrogén kitermelés
fajlagos költségeinek tekintetében, hatékonyság javító intézkedéseket tett.

A pénzügyi műveletek eredménye újra negatívba fordult az első negyedéves plusz
után, elsősorban a CEZ birtokában lévő Mol részvényekre szóló vételi opció
átértékelése miatt, amelyet sem a devizahiteleken, sem a Magnólia-kötvények
mögött lévő Mol részvényekre szóló opciók átértékelésén elért eredmény nem
tudott kompenzálni.

Noha a társaság konszolidált második negyedéves üzemi eredménye valamelyest
elmaradt az elemzői várakozásoktól, a piac Concorde szerint - a tisztított
operatív teljesítményre fókuszál majd. Ez alapján a Mol rövid távú kilátásait alapvetően
kedvezőnek látják. A rekord szintű szénhidrogén termelés, valamint a közelmúltban
lezajlott olajáresés nyomán várhatóan javuló finomítói árrések miatt az év hátralévő
időszakában is erős maradhat a Mol eredménytermelő képessége. A társaság
nettó hitelállománya tovább csökkent, eladósodottsági mutatója június végén, 28
százalékon állt szemben a tavaly év végi 31 százalékkal, míg nettó hitel/EBITDA
hányadosa egy év alatt megfeleződött 2,1-ről 1,1-re, ami megfelel az iparági
trendeknek.

Tájékoztatás

A jelen oldalon található információk és elemzések a szerzők magánvéleményét tükrözik. A jelen oldalon megjelenő írások nem valósítanak meg a 2007. évi CXXXVIII. törvény (Bszt.) 4. § (2). bek 8. pontja szerinti befektetési elemzést és a 9. pont szerinti befektetési tanácsadást.
Bármely befektetési döntés meghozatala során az adott befektetés megfelelőségét csak az adott befektető személyére szabott vizsgálattal lehet megállapítani, melyre a jelen oldal nem vállalkozik és nem is alkalmas. Az egyes befektetési döntések előtt éppen ezért tájékozódjon részletesen és több forrásból, szükség esetén konzultáljon személyes befektetési tanácsadóval!