A pénteki emelkedés ellenére fél éve a legrosszabb hetén van túl a Wall Street, a technológiai részvényekkel teletűzdelt Nasdaq Composite csütörtökön már több, mint 10 százalékkal zárt decemberi csúcsa alatt. Ez pedig a befektetői zsargonban már kimeríti a korrekció fogalmát.

Az S&P 500-as indexben a technológiai részvények gyenge teljesítményét ellensúlyozni tudta a többi szektor szereplése, így a vezető index esetében a február végi csúcsról még csak 6 százalékos volt a csökkenés mértéke csütörtökre. Az index most fontos támasz szintre érkezett, gyakorlatilag az a korábbi mélypont fogta meg az esést, ahonnan az korábban Trump megválasztását követően kilőtt.

Az S&P 500-as index alakulása
Az S&P 500-as index alakulása
Kép: Economx, stooq.com

Eközben a befektetők igyekeznek megemészteni a világgazdaság előtt álló komolyabb átalakulást esélyeit. Egyrészt szinte naponta érkeznek hírek arról, hogy Kínával, Kanadával,  Mexikóval és Európával szemben Donald Trump masszív védővámokat vet ki, léptet életbe, majd elhalasztja azok bevezetését. Még ha sikerül is megegyeznie az Egyesült Államoknak ezekkel a kereskedelmi partnereivel és végül mégsem lépnek életbe ezek a vámtételek, a vállalatvezetők és befektetők számára mindenképpen megnehezíti a tervezést a szabályozása környezetben belengetett változások.

Az adósságfék feloldása

Másrészt az is komoly strukturális fordulatot jelent, hogy a jelek szerint Németországban feloldják a költségvetési élénkítés előtt eddig tornyosuló korlátot, az adósságféket. Ráadásul nem csak Európa legnagyobb gazdasága, de maga az Európai Unió is komoly fiskális élénkítés elé nézhet. Ez ugyan lehet a német és az európai gazdaságnak, de emelkedést idézett elő a német államkötvények hozamában.

Az amerikai gazdaságról eközben egyre aggasztóbb hírek érkeznek. Ugyanakkor a lassulásra utaló jelek mellett él a remény is, hogy ha gyengül a növekedés, akkor a Federal Reserve majd kamatcsökkentésekkel megy ennek elébe. Azonban ennek az esélyét komolyan gyengítheti, ha az infláció ismét lábra kap, ebből a szempontból pedig kiemelt jelentősége lehet a szerdán érkező amerikai fogyasztói árindexnek. Egy a vártnál nagyobb  inflációra utaló adattal komolyan csökkenhetne az esélye annak, hogy az amerikai jegybank mentőövet dob a gazdaságnak.

Ráadásul az előjelek nem jók, hiszen az előző havi adat elég rosszra sikeredett. Januárban a fogyasztói árak 0,5 százalékos emelkedést mutattak, ilyen magas értékre tavalyelőtt augusztusban volt utoljára példa. A Reuters konszenzusa szerint az elemzők most átlagosan 0,3 százalékra számítanak – írja összefoglalójában a hírügynökség.

Nyugtató munkaerőpiaci adatok

A szerdai fogyasztói árindex az utolsó fontos adat, amely az amerikai jegybank szerepét betöltő szervezet kamatokról döntő Nyíltpiaci Bizottságának március 18-án és 19-én esedékes következő ülése előtt érkezik. Bár a szakértők most nem várnak enyhítést, a határidős piaci jegyzések alapján a befektetők decemberig mintegy 70 bázispontos kamatvágással számolnak.

Az elmúlt hetek rossz gazdasági adatai miatt amúgy is paradigmaváltás van kialakulóban. A Trump megválasztását követő várakozások még magas növekedésű, ámde viszonylag magasabb inflációs környezetről szóltak, most azonban egyre többen kezdik el latolgatni a stagfláció kialakulásának esélyét. A gyenge növekedés és magas infláció párosítás különösen toxikus tud lenni a piac számára. Erről bővebben itt írtunk.

A pénteki munkaerőpiaci adatok valamelyest megnyugtatták a kedélyeket. Ezek szerint februárban 151 ezer nem mezőgazdasági munkahely keletkezett az Egyesült Államokban. Ez ugyan elmaradt az elemzők által várt 160 ezres adattól, azonban élénkülésre utalt a januári 125 ezer után. Ugyanakkor a jelentésben voltak arra utaló jelek, hogy már a munkaerőpiac is problémákkal küzd.

Az elemzők abban egyetértenek, hogy valószínűleg az elmúlt hetekben megnövekedett volatilitás nem nagyon fog enyhülni a közeljövőben a részvénypiacon.

Kapcsolódó

Tájékoztatás

A jelen oldalon található információk és elemzések a szerzők magánvéleményét tükrözik. A jelen oldalon megjelenő írások nem valósítanak meg a 2007. évi CXXXVIII. törvény (Bszt.) 4. § (2). bek 8. pontja szerinti befektetési elemzést és a 9. pont szerinti befektetési tanácsadást.
Bármely befektetési döntés meghozatala során az adott befektetés megfelelőségét csak az adott befektető személyére szabott vizsgálattal lehet megállapítani, melyre a jelen oldal nem vállalkozik és nem is alkalmas. Az egyes befektetési döntések előtt éppen ezért tájékozódjon részletesen és több forrásból, szükség esetén konzultáljon személyes befektetési tanácsadóval!