Egyre nő a feltörekvő országok részesedése a globálisan
megtermelt GDP-ből. Ez azt is értelemszerűen magával hozza hogyha egy-egy
nagyobb feltörekvő ország gazdaságában problémák jelentkeznek akkor az a
korábbiaknál erősebb hatással lehet az egész világra és számos más országban
okozhat gondot. Az IMF (Nemzetközi Valutaalap) friss jelentése szerint a G20 országok feltörekvő gazdaságainak belső sokkjai egyre inkább hatással vannak a fejlettebb
gazdaságok növekedésére is.
Ezek az országok – Kínától kezdve a fizetésképtelenségre
hajlamos Argentínáig – annyira beágyazódtak a világgazdaságba, különösen a
kereskedelem és a nyersanyagtermelés és a termelési-láncok révén, hogy már nem
egyszerűen a globális sokkok fogadói oldalán állnak. Ez azt jelenti, hogy nem
egyszerűen elszenvedik a globális gazdaságban jelentkező sok hatásokat, hanem
már maguk is képesek ilyeneket kiváltani.
2000 óta a G20-ak feltörekvő gazdaságaiban jelentősen megnőtt azoknak a belföldi sokkhatásoknak a száma, amelyek a többi országban is tovagyűrűző hatásokkal jártak. Különösen igaz ez Kínára. Mára a nagy feltörekvő gazdaságokban jelentkező problémák globális negatív hatásai a fejlett gazdaságok által kiváltottakéhoz mérhetővé vált
– írta az IMF.
Számításaik szerint például Kína belföldi gazdaságának problémái
hároméves távlatban felelősek lehetnek a többi feltörekvő gazdaságban a
kibocsátás változásának 10 százalékáért, a fejlett gazdaságokénak pedig 5 százalékáért.
Eközben a G20-ak más feltörekvő piacairól származó sokkhatások esetében ez az
arány 4 százalék körül lehet. A G20 országok közül a 10 feltörekvő gazdaság: Argentína,
Brazília, Kína, India, Indonézia, Indonézia, Mexikó, Oroszország, Szaúd-Arábia,
Dél-Afrika és Törökország. Ezek együttes részesedése a globális GDP-ből 2000 óta
a duplájára nőtt. Összességében az átgyűrűző hatások a 2000-es évek eleje óta
csaknem háromszorosára nőttek, élükön Kínával, miközben a Brazíliából, Indiából
és Mexikóból származó átgyűrűző kockázatok is mérsékelten nőttek.
Kína küzd az elhúzódó gazdasági problémák leküzdésével, a
helyi önkormányzatok magas adósságállománya korlátozza az infrastrukturális
beruházásokat, az ingatlanpiac pedig negyedik éve esik a fogyasztói és
befektetői bizalom is nyomás alatt van.
Az IMF szerint az orosz gazdaság Ázsia
felé való fordulása valószínűleg eltolja a tovagyűrűző hatások irányát.
A G20 feltörekvő piacokat tekintve az IMF arra
figyelmeztetett, hogy az elmúlt 20 évben átlagosan évi 6 százalékos növekedés
lassulni fog, és a középtávú növekedési kilátásokat 3,7 százalékra
csökkentette.
A nem túl derűs jóslatok ellenére mégis úgy tűnik hogy a
feltörekvő piacok lehetnek az a hely ahova érdemes befektetni. A JPMorgan
amerikai befektetési bank elemzőinek vizsgálata alapján ugyanis az olyan
periódusokban mint a mostani azok általában felül teljesítik fejlett piaci
társaikat.
Az amerikai jegybank szerepét betöltő Fed végre megkezdi
hamarosan kamatcsökkentéseit. A befektetési bank szakértői úgy találták, hogy a
Fed egy-egy kamatemelési ciklusának utolsó emelését követő 24 hónapos
időszakban a részvények általában jól teljesítettek, mivel javult a
kockázatvállalási hajlandóság. Különösen jól hoztak a feltörekvő piaci eszközök,
s ezért szerintük olyan feltörekvő piac régiókra és ágazatokra kell
összpontosítani, amelyek a strukturális és a ciklikus hátszelet egyaránt
kihasználják.
A feltörekvő piaci részvények az elmúlt öt ilyen ciklusból
négyben pozitív teljesítményt nyújtottak. Átlagosan 29 százalékos hozamot
termeltek ezekben a kétéves periódusokban, ez nem kicsi, hanem átlagosan 17 százalékpontos
felülteljesítést jelent a fejlett piacokhoz képest.
