Két komoly államadósság
kibocsátó országban, az Egyesült Államokban és az Egyesült Királyságban is az új
államkötvények kibocsátása a következő évben az eddigi legmagasabb szintre
emelkedik, ha nem számítjuk a Covid-járvány korai szakaszát.
Ráadásul a feltörekvő országok is masszívan hozzájárulnak
majd idén ahhoz, hogy hatalmas kínálat jelentkezik majd a kötvénypiacokon. A Nemzetközi Pénzügyi Intézet (Institute of International Finance) szerint az összes államadósság
nagysága tavaly a globális GDP 68,2 százalékárára, minden idők legmagasabb
értékére emelkedett – emlékeztet a Financial Times
Az intézmény tavaly
ősszel arról jelentett, hogy a globális adósságállomány elérte a 307 billió (ezermilliárd)
dollárt, ez a globális GDP 336 százalékát jelenti.
A költségvetési hiányok kicsúsztak
a döntéshozók kezéből. Az igazi probléma az, hogy nincs olyan mechanizmus,
amellyel ellenőrzés alá lehetne vonni őket. Ez már a következő fél, egy év során
komoly problémákat okozhat a kötvény piacokon - mondta Jim Cielinski, a Janus
Henderson befektetési cég kötvénypiaci vezetője.
Az RBC Capital Markets
számításai szerint a szeptember végéig tartó 12 hónap alatt a nettó amerikai
kibocsátás (ez egy a Fed vásárlásaival korrigált érték, hiszen az amerikai
jegybank szerepét betöltő szervezet szinte folyamatosan veszi az amerikai államkötvényeket)
1,6 billió dollár lesz, ami a második legmagasabb érték a történelemben. A
kanadai bank becslése alapján a nettó kibocsátás 2024-2025-ben meghaladja a Covid
idején tapasztaltat.
Szakértők szerint a
korábbi történelmi korszakokkal ellentétben most kegyelmi körülmények
uralkodnak a globális tőkepiacokon. Szinte minden kormány képes eladni
államkötvényt, igaz, nem mindig kedvező hozamok mellett.
Európában a NatWest
becslései szerint az euróövezet tíz legnagyobb országa idén mintegy 1,2 billió
eurónyi adósságot bocsát ki, ami körülbelül ugyanannyi, mint tavaly. A bank
várakozásai szerint azonban a nettó kibocsátás – amely magában foglalja a
mennyiségi szigorítás hatását, és nem tartalmazza a meglévő kötvények
refinanszírozását – idén mintegy 18 százalékkal, 640 milliárd euróra emelkedik.
Bárki jön, az adósság nőni fog
Miközben tehát csúcsra
jár az állami hitelfelvételek nagysága világszerte, a költségvetések kiadási
oldalai elszabadulnak, választási év is következik sok helyen. Az Egyesült
Államokban például kevés jel utal arra, hogy bármelyik oldal visszafogottságot tanúsítana
az állami kiadások terén az elnökválasztás évében. Ráadásul a két esélyes
befutó a jelölti helyre már megvan és Biden, se Trump esetében nem nagyon van
esély a visszafogottságra a kiadások tekintetében.
Az amerikai költségvetési
hiány a bruttó hazai termék arányában 6,5 és 8 százalék között mozog majd a
következő négy évben az IMF előrejelzése szerint. 2022-ben ez kevesebb, mint 4
százalék volt. Az előrejelzések szerint a kamatkiadások a 2022-es kevesebb mint
3 százalékos GDP-arányos értékről 2028-ra 4,5 százalékra emelkednek.
De nem csak Egyesült
Államokban, máshol is lesznek idén választások. Az IIF emiatt és a feltörekvő
világban zajló geopolitikai konfliktusok miatt aggódik kormányzati
hitelfelvétellel és költségvetési fegyelemmel kapcsolatban, ez szerintük Indiában,
Dél-Afrikában, Pakisztánban is gondokat okozhat.
