Nagyban zajlik a magyar brókerbotrány sokadik epizódja, de az igazi kérdés a Nomura szerint az, hogy ez makro és pénzügyi stabilitási szempontból mivel jár majd Magyarországon. Peter Attard Montalto, a bank londoni elemzője szerint egyelőre alig hallani ezen a téren valamit nálunk. - írja a portfolio.hu
A magyar brókerbotrányról szóló elemzésben Montalto szerint több fontos kérdés is tisztázatlan maradt a brókerbotrányok kapcsán:
-Miért pont február végén és március elején törtek fel a felszín alól a brókerpiaci botrányok?
-Melyek voltak azok a tevékenységek vagy riportok, amelyek miatt az MNB a vizsgálatok elindítása mellett döntött?
-Hogy történhetett meg, hogy a befektetők fiktív kötvényeket vásárolhattak?
-Miért nem folytak már korábban megbeszélések a brókerpiaci reformokra vonatkozóan, hogy megelőzzék az ilyen típusú fiktív kötvénykibocsátásokat?
-Mi állt az állami pénzkivételek hátterében?
A Nomura szerint a Quaestor kapcsán a fő kérdések a Beva forrásbevonása körül csoportosulnak. Peter Attard Montalto szerint nem világos, hogy például miért az OTP-nek kelljen fizetnie a gazdagabb háztartások nem betétjellegű befektetéseiért, amikor ez esetben felügyeleti és szabályozói mulasztásokról, illetve politikai összefonódásokról volt szó.
A Nomura elemzője úgy véli, az sem lenne meglepő, ha a kormány a mostani brókerbotrányt használná fel arra, hogy a kieső bevételeket a bankoktól pótolja. Az elemzőház szerint ugyanis a magasabb tagdíjfizetés ellensúlyozni tudná az alacsonyabb társasági adó miatti kieső bevételeket és erős tárgyalási alapot adna arra is, hogy aktívabb hitelezésre ösztönözzék a bankszektort.
A magasabb tagdíjak ráadásul a bankadó csökkentésének egy jelentős részét is elviszik, de az elemző úgy látja, hogy ennek nem lesz olyan hatása a bankok profitabilitására, mint amilyen a tavalyi évnek volt. Ugyanakkor éppen ezek miatt a fejlemények miatt a Nomura véleménye szerint a bankszektor nem tekinthető egy reális opciónak, amikor a gazdasági növekedés hajtóerőiről beszélünk.
Egyelőre úgy tűnik, hogy a brókerbotrányoknak nem lesz fiskális vagy a bruttó adósságszintet érintő hatásuk, ugyanakkor nő az állam függő kötelezettsége amiatt, hogy garanciát vállal a Beva által kibocsátandó kötvényekre.
Attard Montalto úgy gondolja, hogy mivel valószínűsíthető az a forgatókönyv, hogy a Quaestornál lévő likvid befektetéseket más brókercégekhez, vagy egyéb bankbetétekbe és állampapírokba teszik át, ezért nem várható, hogy megnövekedne a magyar állampapírok kockázati prémiuma (mondjuk egy nagyobb kötvényvisszaváltás miatt).
A történet politikai oldalát nézve, a Nomura elemzője kitér arra is, hogy a Quaestor-károsultak kompenzációjával kapcsolatos egyedi döntések azt sugallják, hogy jelentős nyomás alá került a Fidesz. Az elemzőház szerint potenciális veszélyforrást jelenthet a Fidesz számára az, hogy míg a kormánypárt népszerűsége csökken, addig a Jobbiké folyamatosan nő. Bár a választások még messze vannak, Montalto szerint érdemes lesz figyelni, hogy a Fidesz hogyan reagál majd a Jobbik térnyerésére.
