A pozitív megítélés alapja, hogy az elemző jövőre 32 százalékos EBITDA- és 53 százalékos eredménynövekedést vár a cégtől, amely várakozás 37, illetve 60 százalékkal magasabb az elemzői konszenzusnál. Az eredménynövekedés szerinte a kedvező devizaárfolyam-változásoknak köszönhető, ami a most folyó negyedévtől kezdve jelentős árrésnövekedést eredményez az Egisnél. Az erős dollár-gyenge forint kombináció kedvező hatása bőven ellensúlyozza azokat az esetleges kockázatokat, amelyek a helyi valuták gyengüléséből, az erre visszavezethető keresletszűkülésből és a befagyott követelésekből adódhat. Az eredménynövekedésre ráadásul nem kell sokat várni, már 2009 első negyedévében 50 százalékos EBITDA-növekedést vár az elemző.
Az Egis kapitalizációjának egyötöde (részvényenként több mint 2000 forint) készpénzben áll a cégben, ami normál időkben nem nevezhető ideális tőkeszerkezetnek, most viszont minimálisra csökkenti a befektetők kockázatát, többek között nem kell aggódniuk, hogy a cég kap-e hitelt vagy sem.
A 19 ezer forintos célár az abszolút, cash-flow alapú értékelésből adódik, de a relatív értékelés is megerősíti a vételi ajánlást: az Egis a 2009-es várható EBITDA 2,4-szeresén, illetve nettó eredménye 4,9-szeresén forog, miközben a szektortársak átlagos hasonló mutatói 8,6, illetve 13,6.
Az elemzés megállapítása szerint az abszolút és relatív értékeltség olyan alacsony, hogy ez a két tényező önmagában elég lehet az árfolyam emelkedéséhez.
(A cikk szerzője rendelkezik Egis-részvényekkel)
