Pápai Csaba

Térdre kényszerítették a befektetőket

Az irányadó nyugat-európai tőzsdeindexek jelentős veszteséggel zárták az első hetet az őszi kereskedési szezonban; a DAX 4,6 százalékot, a CAC-40 6,4 százalékot, míg a Footsie 7 százalékot "adott le" a hét során. A jegybanki előrejelzések hallatán fokozódtak a lassuló növekedésről szóló aggodalmak, Jean-Claude Trichet jegybankelnök sajtótájékoztatója pedig a bankszektornak is szolgált kellemetlen meglepetéssel. Az ECB tervei szerint 12 százalékkal csökkentené a jegybanki hitelek fedezeteként felhasználható vállalati hitelkötvények fedezeti értékét. Az Egyesült Államokban a munkaerő-piaci adatok hatására csütörtökön indult meg az eladási hullám - a pénteken közzétett munkanélküliségi adatok ezt csak tovább fokozták. A túlnyomóan a tech-szektor papírjait tömörítő Nasdaq pénteken sem tudott emelkedni, 0,1 százalékos veszteséggel fejezte be a kereskedést. A Dow Jones 2,8 százalékot, az S&P-500 3,2 százalékot, a Nasdaq pedig 4,7 százalékot veszített értékéből. Az ázsiai tőzsdék követték New Yorkot a mélybe, a régió irányadó indexei sorra döntötték a negatív rekordokat - a hét során olyan, pszichológiailag fontos támaszok is megdőltek, amelyek további esés irányába mutatnak. A Hang Seng hongkongi tőzsdeindex pénteken átlépte a 20 000 pontos határt, míg a sanghaji börze mutatója 8 százalékos esését követően 2006 óta nem látott mélységekbe zuhant vissza. A kedvezőtlen gazdasági kilátások világszerte a nyersanyagipari szektor papírjaitól való szabadulásra késztették a befektetőket, az olaj árfolyamának a hét során tapasztalt csökkenése pedig az energiaszektor részvényeinek nem kedvezett.

Térdre kényszerítették a befektetőket

Az európai tőzsdék öt év óta nem látott mértékű esésen vannak túl szeptember első hetében. Az előrejelzések szerint a piacok továbbra is nyomás alatt maradnak.

Ez várható pénteken

Meglepetést hozhat a GDP-adat kiigazítása Magyarországon, ám a globális porondon mindenki az amerikai makroadatok miatt izgulhat pénteken.

A Gustav megkímélte a tőzsdéket

Öthavi mélypontra esett az olaj jegyzése az árupiacokon azt követően, hogy a Gustav névre keresztelt trópusi vihar mégis elkerülte a Mexikói-öböl olajtornyait. Az energiahordozó árának csökkenésével párhuzamosan világszerte emelkedésnek indultak az irányadó indexek kedden, a DAX és a CAC-40 1,5 százalékos emelkedéssel zárta a napot, ám az energiaipari részvényekkel telített Footsie mindössze 0,4 százalékot tudott javítani hétfői záróértékéhez képest. A tőzsdéken emelkedésnek indultak a légitársaságok részvényei, és szárnyra kaptak az elemzői találgatások, miszerint hosszabb távon csökkenhetnek az inflációs kockázatok is. Ez felbátorította a befektetőket, akik az amerikai lakosság költési hajlandósága csökkenésével párhuzamosan távolodtak el a kiskereskedelmi, a szolgáltató és a gyáripari szektoroktól. A tengerentúli fordulatot jól érzékelteti a Target, a McDonald's és a GE részvényeinek nagyarányú emelkedése is. A dél-koreai állami befektetési bank, a KDB megerősítette azon sajtóértesüléseket, miszerint tárgyalásokat folytat a Lehman Brothersszel a befektetési bank 25 százalékos tulajdonrészének megvásárlásáról. A bankszektor iránti bizalmat tovább táplálta a Goldman Sachs elemzői jegyzete, melyben megerősítette a második legnagyobb tengerentúli bank, a Bank of America részvényeinek vételi ajánlását, egyúttal felvéve a papírt az amerikai részvények vételi listájára is. A hétfői nemzeti ünnepet, a Labor Dayt, valamint a nyári szabadságok időszakát követően a korábbiaknál magasabb volt a forgalom a New York-i parketten. Lapzártánkkor a DJIA már 1 százalékos, az S&P-500 0,4 százalékos pluszban volt. A technológiai papírokat tömörítő Nasdaq is emelkedni tudott azt követően, hogy a Google bejelentette: piacra dobja saját fejlesztésű böngészőjének próbaverzióját. Az index előnye 0,3 százalékos volt lapzártánkkor.

Gyengítette a forintot az erősebb dollár

Napközben - lanyha üzletmenet mellett - 238,30-239,30 forint között alakult az euró árfolyama a bankközi devizapiacon. Lapzártánkkor e sáv alsó szélénél állt az euró, azaz gyakorlatilag ott, ahol egy nappal korábban. Az ING Bank üzletkötője szerint bár a hazai belpolitikai feszültségek is gyengítették a forintot, mégis inkább a régiós hangulat volt a meghatározó. A feltörekvő piaci devizákat a dollár erősödése küldte lejtőre, miután a Gustav hurrikán erőtlenedése láttán 106 dollár alá visszaeső olajár feljebb srófolta az amerikai fizetőeszköz ázsióját. Amennyiben a dollár tovább erősödik vagy itthon jelentős súlyú belpolitikai esemény történik - például távozik a miniszterelnök -, 240 forintig drágulhat az euró, de magától nem gyengül idáig a hazai deviza - vélekedett a kereskedő. A vártnál jobb svájci makroadatok nyomán felerősödő kamatcsökkentési remények gyengítették a frankot, délután a deviza egysége 148,30 forintnál járt, míg a dollárral 164,30-on kereskedtek. A forint gyengülésével párhuzamosan emelkedtek a referenciahozamok az állampapírok másodlagos piacán. Éven belül 3-10, éven túl - a hétfői csökkenést követően - 16-31 bázispont volt a változás. A három hónapos diszkontkincstárjegyek aukcióján a 40 milliárd forintnyi mennyiségre beérkezett 145 milliárdos ajánlattömegből 50 milliárdnyit fogadott el az ÁKK. A 8,62 százalékos átlaghozam a hétfői másodpiaci benchmarkot 12 bázisponttal múlta felül.

Beerősített a forint

Nyitó árfolyamához képest 3 forint eltérést mutatott délutánra az euró a hazai devizapiacon. A csütörtöki zárásnál csaknem egy forinttal drágábban, 239,50-en nyitott a közös európai fizetőeszköz pénteken, majd fokozatos gyengülést követően délutánra már csak 236,50 forintot ért. Az euró/forint kurzusa a 235,50-238,50-es sávban mozgott, melynek épp a közepén állt péntek délután - mondta Kolba Miklós, az ING devizaüzletágának vezetője. A hazai fizetőeszköz a megszokott tendenciákkal ellentétben a dollárral párhuzamosan tudott erősödni az euróval szemben - emelte ki a szakember, aki szerint az olaj árfolyamának a hurrikánveszélyek miatt beharangozott emelkedése nemcsak a dollárt, de a feltörekvő piaci devizákat is gyengítheti a közeljövőben. Kolba úgy véli, a hazai deviza hosszabb távon is a 234-239-es sávon belül maradhat. A dollárral 161, a svájci frankkal 146,50 forinton kereskedtek a bankközi devizapiacon pénteken. Az állampapírok másodlagos piacán pénteken az egy évnél rövidebb lejáratoknál nem, a tizenkét havi lejáratú diszkontkincstárjegynél 8 bázisponttal, 8,72 százalékosra csökkentek a hozamok. A hosszú oldalon a változás mértéke sehol sem haladta meg a 3 bázispontot.

A tengerentúlon újjáéledt a remény

Fellendítette az európai cégek részvényeinek árfolyamát a várakozásokat jelentős mértékben túlszárnyaló amerikai GDP-adat, amely az idei év második negyedévére vonatkozóan a Bloomberg-konszenzusban szereplő 2,7 százalék helyett 3,3 százalékban határozta meg a gazdaság növekedésének ütemét. Főleg azok a papírok profitáltak, amelyek az Egyesült Államokban érdekeltek. Az exportőrök mellett a bankok jegyzése emelkedett a legnagyobb mértékben azt követően, hogy a legnagyobb francia bank, a Crédit Agricole bejelentette: a múlt havi, közel 6 milliárd eurós tőkeemelést követően tőkeereje mára megfelel a szabályozási követelményeknek. A szakértők nyilatkozatai szerint a tengerentúlról induló válság, amely a recesszió közelébe sodorta az eurózóna és Nagy-Britannia gazdaságát, már nem jelent oly nagy fenyegetést az Egyesült Államokra nézve, és bár a globális tőkepiaci befektetések összértéke 13 000 milliárd dollárral csökkent az idén, a mostani adatok a piaci környezet normalizálódását vetítik előre. A nagyobb európai indexek a pozitív tartományban zártak csütörtökön, a Footsie 1,3, a DAX 1,6, a CAC-40 pedig 2 százalékot emelkedett. A New York-i parketten örömmel fogadták a jelzálogválság során hitelüket vesztett kötvénypiaci társaságok legújabb bejelentéseit; az AAA besorolásától megfosztott MBIA 184 milliárd dollár értékű önkormányzati kötvény ellenjegyzése során bizonyította: van még helye a piacon. Ezzel párhuzamosan a Fannie Maenél több felső vezetőt távozásra kényszerítettek, hogy ezzel is növeljék a befektetők bizalmát. A kedvező GDP-adat hatására a gyáripari cégek részvényeit is felhúzták a tengerentúlon, ellensúlyozva az energiaipari társaságok veszteségeit, amelyet az olaj árfolyamának további csökkenése idézett elő. Lapzártákkor a DJIA 1,5 százalékkal, az S&P-500 1 százalékkal, a Nasdaq 0,9 százalékkal szerdai záróértéke felett mozgott.

Amerikából jöttek a BUX szárnyai

A kedvező amerikai GDP-adat délután több mint 200 ponttal felrántotta a BUX-ot. Az index délelőtt még szerdai záróértéke körül ingadozott, de a tengerentúli makroadat nyilvánosságra hozatalát követően meredeken megindult felfelé, végül 1,6 százalékkal előző napi zárása felett, 20 516 ponton fejezte be a csütörtöki kereskedést. A várakozásokat jelentős mértékben felülmúló amerikai gazdasági növekedési adatok megtáltosították az OTP papírjait, amelynek jegyzése egy pillanat alatt a 6980 forintos szintről 7060 forintig repült. A bankpapírt a kereskedés utolsó perceiben lekötötték ugyan, így 100 forinttal napi maximuma felett zárt, ám az árfolyam emelkedése 7,6 milliárd forintos forgalom mellett így is 2,3 százalékos lett. A második legnagyobb forgalmat generáló Richter, amelynek részvényeire csütörtökön közel 1,8 milliárd forint értékben érkezett kötés, a trendet követő 1,4 százalékos emelkedéssel, 31 750 forinton zárt. Szektortársa, az Egis annak ellenére zárt 1,8 százalékkal szerdai záróértéke felett, hogy árfolyama a nap nagy részében jócskán elmaradt a 13 290 forintos zárástól. A papír 12 800 forintnál találta meg alsó támaszát. A Mol-papírokat erőteljesen megcibálták csütörtökön, majd a zárás előtt nem sokkal mindössze 5 forinttal a napi maximum alá kötötték fel. Az olajpapír 1,75 milliárd forintos forgalom mellett 16 690 forinton, 0,6 százalékkal szerdai záróértéke fölött fejezte be a kereskedést. Az MTelekom árfolyama egy négy óra utáni, 100 ezer részvényt is meghaladó nagybevásárlás hatására 1,6 százalékkal szerdai záróértéke felett rögzült csütörtökön. A kisebb papírok közül több is szárnyalt: a gyorsjelentését csütörtökön közlő Externet 20 százalékkal, 610 forintra drágult, igaz, továbbra is elenyésző forgalom mellett, míg a Rába 5,7 százalékkal emelkedve, 1427 forinton zárt.

Kapkodnak a csődközelbe került óriások papírjaiért

A Fannie Mae és a Freddie Mac részvényeinek árfolyama kedden hosszú idő óta először emelkedett látványosan azt követően, hogy a Citigroup elemzői közölték: a két állami támogatásban részesíthető másodlagos jelzálogpiaci intézet túl fogja élni az idei évet. A brókerek vételre ajánlották mindkét cég részvényeit, amelyek jegyzése ennek hatására szerdán 10,1, illetve 12,3 százalékkal emelkedett. A Citi jegyzete szerint a részvények piaci ára jelenleg olyannyira alacsony, hogy mindenképpen megéri vásárolni - amennyiben jelenlegi formájukban túlélik az ingatlanpiaci válságot. Erre a szakértők szerint elég nagy az esély, hiszen az általuk betöltött szerep fontosságához és a rendelkezésükre álló piaci lehetőségekhez mérten elenyészően kicsi a velük szemben törvényileg támasztott tőkekövetelmény. A Citi elemzése szerint a Fannie Mae és a Freddie Mac 2008-ban ezt képes lesz teljesíteni. A Freddie-nek 12,7 milliárd dollárral, a Fannie-nak 20,3 milliárd dollárral lépi túl a szabályozási minimumot a tőkeállománya. A szakértők szerint ez éppen elegendő, hogy elnyelje a két társaság év végéig várható veszteségeit. Ráadásul kedden a Freddie Mac sikerrel értékesített kétmilliárd dollár értékű három- és hathavi lejáratú hitelkötvényt, a Fannie pedig szerdán tette ugyanezt. Az állampapírokénál magasabb hozam ígérete a vártnál is nagyobb keresletet vonzott a Freddie Mac értékpapírjai iránt. A két társaságot övező befektetői bizonytalanság arra kényszerítette a cégeket, hogy a korábbinál magasabb rátával kínálják hitelkötvényeiket. Ez már most jól kifizetődőnek tűnik, hiszen a hitelpiaci érdeklődés növekedése egyúttal a részvénypiacokon is megszilárdította a két társaság pozícióit.