Bana Péter

Fellendülésre számít az ECB

Mind több jel utal arra, hogy a második félévben megkezdődik a fellendülés az eurózónában - szögezi le az Európai Központi Bank (ECB) tegnap közzétett augusztusi havi jelentése. Az üzleti és a fogyasztói bizalom stabilizálódik, a növekvő reálbérek lendületet adnak a lakossági fogyasztásnak, az alacsony hitelköltségek ösztönzik a befektetéseket. A jelentés lehűti a várakozásokat, hogy a bank tovább csökkenti 2 százalékos történelmi mélyponton álló irányadó kéthetes repokamat-minimumát. (Az ECB legutóbb június elején, 50 bázisponttal mérsékelte a kamatot.) A legfrissebb adatok megerősítik, hogy a kamatszint megfelelő, mert az árstabilitás kilátásai kedvezőek: a 12 havi infláció középtávon valamivel 2 százalék alá mérséklődik és jövőre tartósan e szint alatt marad - hangsúlyozta az ECB. A Reuters július végi felmérése azt mutatta, hogy az elemzők többsége további monetáris enyhítést vár, és az év végére 1,5 százalékos irányadó kamatot feltételez az eurózónában. A három hónapos Euribor decemberi határidős jegyzése azonban tegnap délben 2,16 százalék volt, azaz a piaci szereplők szerint nem lesz újabb monetáris enyhítés. Az ECB külön elemzi az eurózóna bankjainak helyzetét, megállapítva, hogy a gazdasági javulásnak köszönhetően növekszik a pénzintézetek nyeresége. A bankok profitálhatnak a likviditásbőség miatt jóval kedvezőbbé vált kötvény- és részvénypiaci feltételekből, ami lehetővé teszi a vállalati szektornak nyújtott hitelek újrafinanszírozását, ugyanakkor a gazdasági aktivitás javulása fellendíti a jutalékbevételeket. Az ECB felmérése szerint a bankok csupán 19 százaléka szándékozik a következő három hónapban szigorítani hitelezési szabályain, szemben az egy hónappal korábi mért 39 százalékkal.

Jót tett a Sanomának a terjeszkedés

A skandináv térség legnagyobb lapkiadója, a magyar sajtópiacon is jelentős érdekeltségekkel rendelkező finn SanomaWSOY Oyj az egy évvel korábbi 10,3 millióról 42,6 millió euróra növelte nettó nyereségét a második negyedévben. Az árbevétel 2,5 százalékkal, 599,3 millió euróra bővült, az üzemi nyereség 42,7 millióról 60,5 millióra emelkedett. A holland VNU NV magazinkiadó üzletágának 2001. évi megvásárlása nyomán megszaporodott külföldi érdekeltségek ellensúlyozni tudták a finn piac szűkülését és az európai hirdetési piac mélyrepülését. A cég időközben eladta kevésbé jövedelmező részlegeit és folyamatosan csökkentette költségeit - mutatott rá a Bloomberg. A Sanoma megerősítette, hogy árbevétele a finn GDP várható 1,6-1,8 százalékos növekedését meghaladó mértékben emelkedik az idén, az üzemi nyereség növekedése pedig ennél is nagyobb arányú lesz.

Megháromszorozta nyereségét az Aegon

Fellélegezhettek a harmadik legnagyobb európai biztosítótársaság, a holland Aegon NV befektetői, miután a Magyarországon az AB-Aegon tulajdonosaként jelen lévő csoport a második negyedévben több mint háromszorosára, 466 millió euróra növelte nettó nyereségét, noha a piac csak 400 millió euróra számított. Ugyancsak kellemes meglepetést okozott a tegnap közzétett becslés, miszerint a csoport eszközeinek jelenértéke tavaly 16 milliárd eurót tett ki, mivel csak 14,9 milliárd eurót vártak. Az eszközállományra vonatkozó - most első ízben közzétett - adat a meglévő életbiztosításokból várható nyereség, valamint a befektetések bonyolult módszerrel diszkontált jelenértékét jelenti. A 16 milliárd euró úgy adódott, hogy az életbiztosítások értéke 22 milliárd eurót tett ki, de a többi eszközé ezt lerontotta. A vezetés 0,2 euró osztalékot javasol az első félévre, noha sokan az osztalék elmaradásától tartottak. Az Aegon részvényeinek árfolyama mindennek hatására azonnal 5,7 százalékkal szaladt fel. A profit megugrása főként annak köszönhető, hogy egy évvel korábban az Aegon még 335 millió dollár tartalékot képzett azokra az amerikai vállalati kötvényekre, amelyeket várhatóan nem fizetnek vissza az adósok, míg most csak 144 millió dollárt különített el emiatt. Don Shepard vezérigazgató szerint a javulásban nagy szerepet játszik, hogy a tőzsdei árfolyamok valamelyest fellendültek, folytatódott a vállalati csődök csökkenése és már érződnek a nyereségesség növelése érdekében tett lépések hatásai. Shepard nem szolgált prognózissal a teljes évre vonatkozóan, csak annyit mondott, hogy az alacsony kamatszint és az erős euró befolyásolhatja a profitot. A csoport a napokban létrejött megállapodás értelmében 5,4 milliárd dollárért eladja a Transamerica hitelintézetet a General Electric Co.-nak (NAPI Gazdaság, 2003. augusztus 6., 5. oldal).

Deficitcsökkentést sürget Szlovákiában a Valutaalap

A szlovák kormánynak az államháztartási hiány csökkentését kell a gazdaságpolitika középpontjába állítania – figyelmeztetett az IMF, amely egyúttal támogatásáról biztosította a pozsonyi kormány célkitűzését, hogy az idén a GDP 5 százalékára kívánja leszorítani a deficitet. A kabinet jövőre a GDP 3,4 százalékára kívánja mérsékelni a hiányt, ami 2006-ban mérséklődne az eurózóna stabilitási paktumában rögzített 3 százalék alá. Ennek teljesüléséhez azonban az egészségügyi és jóléti kiadások lefaragására van szükség, emellett az állami szektorban csökkenteni kell a bérköltségeket. Az intézkedések révén pénzt lehet felszabadítani az infrastruktúra egyre sürgetőbb fejlesztésére. Hosszabb távon a költségvetés megfelelő állapotban tartásához elkerülhetetlen a nyugdíjrendszer reformja, azaz a korhatár emelése és a járulékfizetés, valamint a nyugdíjak közti összhang megteremtése.

Fiskális önmérsékletet sürget az IMF az USA-ban

A költségvetés és a folyó fizetési mérleg hiányának felduzzadása visszavetheti a befektetéseket, a gazdasági növekedést, valamint a termelékenység további erősödését az Egyesült Államokban - állapítja meg a Nemzetközi Valutaalap (IMF) most közzétett országjelentése. A büdzsé 455 milliárd dolláros várható rekordhiánya az idén szeptemberben záruló költségvetési évben - amely a GDP 5 százalékát teszi ki - ugyanis még inkább megnehezíti a baby-boom generáció elöregedése miatt egyre növekvő egészségügyi és más kiadások kezelését. Az IMF ezért sürgeti, hogy a kormány 5-10 éven belül hozza egyensúlyba a költségvetést és tegyen lépéseket a szociális és az egészségügyi ellátórendszer megerősítésére. A nemzetközi hitelszervezet prognózisa szerint gyorsul az amerikai gazdaság fellendülésének üteme, de a növekedés egyenetlen a különböző szektorokban. A fogyasztói bizalom az iraki háború vége óta szinte folyamatosan javul az USA-ban és várhatóan tovább erősödik az adócsökkentés, az alacsony kamatszint, a tőzsdei árfolyamok emelkedése és az olajár mérséklődése nyomán. Az IMF ez évre a GDP 2,25 százalékos bővülését jósolja, ami jövőre 3,5 százalékra gyorsul. A becslés alig különbözik az áprilisban közzétett 2,2, illetve 3,6 százaléktól. A Fed a gazdaság lassulására válaszul határozottan és időben csökkentette a kamatot a 45 éves mélypontot jelentő 1 százalékra - áll a jelentésben - de van lehetőség a további monetáris enyhítésre, ha a dezinflációs folyamat nem csillapodik. Az IMF úgy számol, hogy az infláció az év végére 1,25 százalékra csökken a jelenlegi 2,1 százalékról, ezért a deflációs aggodalmak mérséklése céljából középtávú inflációs cél kitűzését ajánlja a Fednek.

A várakozásnak megfelelő a Cisco eredménye

Hét százalékkal zuhant a világ legnagyobb hálózatieszköz-gyártója, az amerikai Cisco Systems Inc. részvényeinek árfolyama a tegnap délelőtti európai elektronikus kereskedés során, miután a cég közzétette az üzleti éve júliussal zárult utolsó három hónapjának mérlegét, és bejelentette, hogy a folyó negyedévben háromhavi összevetésben csak kismértékű, 2-4 százalékos árbevétel-bővülésre számít. Ez azonban szinte teljes egészében a Lynksys berendezésgyártó cég májusban véglegesített akvizíciójának lesz köszönhető. A cég nettó nyeresége a május-júliusi időszakban éves összevetésben 27 százalékkal, 982 millió dollárra ugrott, és bár a részvényenként 14 cent profit pontosan megfelelt a Wall Street-i konszenzusnak, a befektetők többsége az elmúlt negyedévek alapján ennek felülmúlására számított. John Chambers vezérigazgató úgy nyilatkozott, hogy a továbbiakban már nem tartható fent a költségcsökkentés eddigi üteme, amely a két éve tartó árbevétel-csökkenés ellenére a profit folyamatos növekedését eredményezte. Ez kedvezőtlenül érintheti a nyereséget, mivel a fő termékek, azaz a szerverek kapcsolói és útválasztói iránti kereslet továbbra is törékeny.

Brüsszel ellenállásába ütközhet az Alstom megmentése

Várhatóan elkerüli az összeomlást a mintegy 5 milliárd euró adósságot felhalmozó Alstom SA francia nehézipari csoport - hála a tegnap létrejött megállapodásnak -, a párizsi kormány erőteljes részvétele miatt azonban erősen kérdéses, hogy az EU brüsszeli bizottsága áldását adja-e az ügyletre. Az egyebek között tengeri luxushajókat, erőművi turbinákat és a TGV szupervasutat gyártó csoport - amely Magyarországon az Alstom Power Hungária Rt., a Láng Gépgyár jogutódja révén van jelen - mintegy 3,5 milliárd euró hitelhez és ugyanekkora hitelgaranciához jut harminc banktól és a francia államtól. A cég szeptemberben 600 millió euró értékben bocsát ki részvényeket egyenként 1,25 euróért, ami mintegy 59 százalékkal alacsonyabb a pénteki 3,08 eurós záróárnál (a felfüggesztés után tegnap újraindult kereskedésben a papír 8,4 százalékkal, 3,34 euróra erősödött). A pakett felét az állam jegyzi le, így 31,5 százalékkal a legnagyobb tulajdonossá válik. A kormány további legalább 200 millió euróval veszi ki a részét a cégnek nyújtott, összesen 1,3 milliárd euró alárendelt kölcsöntőkéből, valamint az Alstom 1 milliárd euró értékű részvényre váltható kötvénykibocsátásától függően nyújtandó 600 millió euró rövid lejáratú hitel felére garanciát vállal. Az EU-tagállamok a tapasztalatok szerint általában még az alapos vizsgálat megkezdése előtt végigviszik a nehéz helyzetbe került, stratégiai fontosságú cégek megmentését, mert ha már hivatalosan megindul az általában két évig tartó vizsgálat, akkor annak lezárultáig az állam nem vehet részt a tőkeemelésben. Ha azonban a bizottságot még kész tények elé állítják, akkor Brüsszel már csak tárgyalásokat kezdeményezhet az átszervezés feltételeinek megváltoztatásáról. Brüsszel és Párizs nem először kerül összetűzésbe hasonló ügyekben: a France Télécomnak tavaly decemberben nyújtott 9 milliárd euró hitel, valamint az EdF villamos műveknek adott hitelgarancia és adókedvezmény is szálka a bizottság szemében.

Sokszorosára nőtt a Commerzbank profitja

A harmadik legnagyobb tőzsdén jegyzett német bank, a Commerzbank AG a második negyedévben 70 millió euró nettó nyereséget ért el, ami sokszorosa az egy évvel korábban kimutatott 2 millió eurónak és jócskán felülmúlja az 53 millió euró körüli piaci várakozásokat. Az eredményt elsősorban a költségek csökkentése és a vállalatfinanszírozási üzletág nyeresége dobta meg, amely adózás előtt 29 százalékkal, 107 millió euróra nőtt. A befektetők mindazonáltal nem a szépen mutató profitra figyeltek, hanem arra, hogy a rossz hitelekre képzett tartalék az első negyedévi 252 millióról 303 millióra emelkedett, holott a piac csak 255 millió eurót valószínűsített. A részvény árfolyama ennek folytán 6,7 százalékkal, 13,2 euróra zuhant a frankfurti tőzsdén. Az európai bankszektorban azonban így is egyedülálló, hogy a kurzus az év eleje óta 90 százalékot emelkedett. Klaus-Peter Müller, a bank vezérigazgatója szerint a rossz hitelekre képzett egész évi tartalék egymilliárd euró körül lesz, szemben a tavalyi 1,24 milliárddal. A bank továbbra is tartja magát előrejelzéséhez, hogy a története során tavaly először elkönyvelt veszteség idén nyereségbe fordul, ennél pontosabb prognózisra azonban Müller, - a bizonytalan gazdasági környezetre és a piacok ingadozására hivatkozva - nem vállalkozott.

Fordulat előtt az eurózóna gazdasága?

Júliusban idén először bővült a szolgáltató szektor az eurózónában, ami azt jelzi, hogy május–júniusban túljutott a mélyponton a térség gazdasága.