Megérkezett a Fed kamatdöntő ülésének eredménye, ahogy arra az elemzők szinte kivétel nélkül számítottak, nem változtatott az amerikai jegybank a monetáris kondíciókon. maradt a 4,25-4,5 százalékos sávban a kamatszint. Két jegybankár szavazott negyed százalékpontos vágásra, a többiek tartásra. Ilyenre, hogy ketten is „kiszavazzanak” 1993 óta nem volt példa.

A piac nem is igazán erre, hanem a 20.30-kor kezdődő sajtótájékoztatón elhangzottakra, azon belül a kamatcsökkentési kilátásokra figyel. A konszenzus szerint 60 százalék valószínűséggel szeptemberben már kamatot vág a Fed. Ennek esélyét növelték a szerdán publikált adatok is:

Kapcsolódó

  • a második negyedévben az évesített negyedév/negyedév alapú GDP növekedés 3 százalék volt (a várt 2,6 százalék felett)
  • a jegybank által inkább figyelt infláció (PCE: személyes fogyasztási kiadások) a második negyedévben 2,1 százalékkal nőtt a 2024-es bázishoz képest, ami ugyancsak felerősítheti a kamatcsökkentési várakozásokat. 

Donald Trump elnök a 3 százalékos növekedési adat láttán szerdán napközben ismét kamatcsökkentést követelt. Szerinte szerint a jelenleginél 300 bázisponttal alacsonyabb kamatra lenne szükség, ezzel ezer milliárd dollárt lehetne megspórolni az államháztartásnak. Az adat egyébként tényleg meglepő olyan szempontból, hogy a jelek szerint egyelőre nem gyötörték meg a vámintézkedések az Egyesült Államok gazdaságát.  

A két adat után egyébként belevett a piac a dollárba, az euróval szembeni árfolyam 1,147 alá süllyedt. A magyarázat egyszerű, ha ilyen ellenálló a gazdaság és van érdemi növekedés, tovább tartható fenn a magas kamat. A tőzsdeindexek enyhe pluszban várták a kamatdöntést.

Változott a kommunikáció

Fontos, tónusváltás történt a gazdasági növekedéssel kapcsolatban. A júniusi ülésen a Fed tisztviselői azt mondták, hogy a gazdasági aktivitás „továbbra is stabil ütemben bővül”. Ezt most a „gazdasági aktivitás növekedése mérséklődött az év első felében” kifejezés váltotta fel a Fed közleményében. Ennyi elég is volt a részvénypiacok elbizonytalanodásához.

A Bloomberg szerint ez a hangvételváltás lehet az első jele annak, hogy szeptemberben csökkenteni fog a kamatokon a központi bank.

Tart a sajtótájékoztató, Trump aligha boldog

A sajtótájékoztatón Jerome Powell elnök arról beszél, hogy a jegybank még nem látja, hogy vámintézkedések miatt az inflációs hatások egyszeriek, vagy tartósak lesznek-e, illetve mekkora lesz a mértékük.    

Powell beszédének elején a közlemény lényeges pontjait ismertette. Az inflációs trendekről elmondta, a szolgáltatások inflációja enyhült, a termékeké viszont emelkedett, utóbbi a vámintézkedések hatása. A magasabb vámok már elkezdtek megjelenni egyes áruk árában, de a gazdaságra és az inflációra gyakorolt általános hatások „még váratnak magukra” – teszi hozzá Powell.

Az első kérdés természetesen a szeptemberi kamatvágás esélyeit firtatta. Powell válasza: a mai alapkamat „mérsékelten restriktív”. Azt, hogy mit tesznek szeptemberben, még nem döntötték el most, persze ebben nincs meglepetés, egy csomó fontos adat érkezik addig (nem is az infláció a legfontosabb talán, hanem a munkaerőpiac állapota). A lényeg az, hogy az elnök nem kötelezte el magát a szeptemberi kamatvágás mellett, de nem is zárta ki. Ez az a kiváró stratégia, amit Trump elnök gyakran kritizált és valószínűleg most sem örült, hogy ilyesmit hall. 

Utóbbi válasz, vagyis az, hogy nem történt meg a szeptemberi vágás előzetes beígérése, hanem kivárás van, tovább erősítette a dollárt. 

Érdekes megjegyzés az elnöktől: a munkaerő-kínálat is lassul – ez valószínűleg a bevándorlás csökkenésének eredménye, bár Powell nem nevesítette az összefüggéseket.

A tájékoztató alatt a kamatpiaci árazások alapján a kamatvágás esélye (szeptember) 50 százalékra csökkent, szerda napközben ez még 63 százalékon állt. Az euró-dollár devizapár úgy mozog, mint a lift, amikor leszakad. Az S&P 500 tőzsdeindex lefordult, már mínuszban a mutató. 

Kérdés érkezett a vámokról, Powell szerint amit most látunk, az a kezdete annak, hogy milyen hatással lesznek a vámok az árucikkek inflációjára. Hozzátette, a vámok fogyasztókra gyakorolt hatása nem lesz nulla. Ők fogják megfizetni az intézkedések egy részét.

A dollár egész évben látott jelentős leértékelődése nem téma a Fednél - hárított az elnök, a kérdés a pénzügyminisztériumhoz tartozik.