Állítsd be Google keresőjét, hogy a találatok között biztos ott legyen az Economx!
Ezen a héten kedden és szerdán ül össze az amerikai jegybank szerepét betöltő Federal Reserve (Fed) nyíltpiaci bizottsága (FOMC), hogy döntsön a 0,0−0,25 százalékos irányadó kamatrátáról, illetve a mennyiségi lazítás jövőjéről. Általános piaci vélekedés szerint konkrét monetáris változtatásra nem kerül sor, már csak azért sem, mert a várakozások verbális befolyására nagyon odafigyelő Fed a kamatráta fenntartását egészen 2015-ig megígérte. Ennek ellenére piaci szempontból izgalmas lesz az ülést követő sajtótájékoztató, ahol Ben Bernanke elnök megfogalmazásainak legapróbb részletei is piacmozgató hatásúak lehetnek.
Már a legutóbbi, május 22-ei ülés szóhasználatának köszönhetően kisebb korrekció alakult ki a világ deviza- és kötvénypiacain, mivel a FOMC jelezte: a mennyiségi lazítás (QE3) megváltoztatásának iránya szimmetrikus, vagyis ugyanannyi esély van a lazításra, mint a szigorításra. A piaci szóhasználatban ez a szigorítás lassú elültetését jelentette, aminek hatására az elmúlt években felépült hozamkockázati stratégiák megtorpanni látszottak. Ez két területen éreztette hatását erőteljesen: egyfelől a dollár kezdett látványos erősödésbe, ami kisebb hullámot generált például az árupiacokon. Másfelől a fejlett piaci hosszú oldali kötvényhozamok kezdtek el rekordmélységből fölfelé kapaszkodni, ami viszont komoly mozgásokat indított be a fejlődő térségben.
A hullámok érződtek Magyarországon is, ami csak azt támasztja alá, hogy Bernanke szavainak hatása alól nem sokan lesznek képesek kibújni. A világ három nagy jegybankjának ultra laza monetáris politikája azt eredményezte, hogy az elmúlt években hatalmas összegek áramlottak a pozitív reálhozammal kecsegtető feltörekvő térségbe. Az IIF (Institute of International Finance) becslése szerint éves szinten 450 milliárd dollár áramlik a fejlődő alapokba, ami ezekben az országokban könnyű és olcsó forrásbevonási lehetőséget biztosít az államok mellett (lásd magyar dollárkötvény) a vállalati szektornak is. A JPMorgan becslése szerint a válság óta a feltörekvő piaci vállalati kötvénypiac névértéke megháromszorozódott.
A Fed-közlemények nyelvezete nagyban meghatározhatja a változásra érzékennyé váló piacok irányát. Ez azért lehetséges a Financial Timesnak nyilatkozó egyik szakember szerint, mert a globális kötvénypiacokon egyfajta fordított piramisjáték van kialakulóban, vagyis mindenki arra figyel, arra vár, hogy ki és mikor kezdi meg a hirtelen kilépést, ami aztán minden más szereplőt is magával ránthat. A májusi ülést követő ijedelem meglephette a jegybankárokat is, akik az óvatosságban és a biztonságos irányváltásban érdekeltek, ezért elképzelhető, hogy az újabb nyelvi leleménybe csomagolt monetáris célokról nem a mostani, hanem majd egy későbbi ülésen fognak beszélni. Addig is a várakozásokat egyfelől a reálgazdaság felől jövő hírek, például a foglalkoztatás bővülésének üteme, másfelől a Ben Bernanke jövő januártól esedékes utódlásával kapcsolatos találgatások táplálhatják. Utóbbival kapcsolatban annyi látszik, hogy a lazításpárti \"galamb\" Janet Yellen a legesélyesebb jelölt.
