Kedvező az inflációs környezet

Állítsd be Google keresőjét, hogy a találatok között biztos ott legyen az Economx!

A várakozásoknál kevésbé, csupán 1,7 százalékra nőttek a fogyasztói árak májusban a tavalyi bázishoz képest, míg az előző hónappal összevetve 0,1 százalékkal csökkentek. A Napi Gazdaságnak nyilatkozó elemzők előzetesen átlagosan 2,1 százalékos drágulást jeleztek tavalyhoz képest, és 0,2 százalékos rátát az előző hónaphoz képest, így kifejezetten meglepetést kelthetett a havi alapú dezinfláció. A prognoszták szerint az év második felére a bázishatásnak köszönhetően hullámzó inflációs pálya várható, amivel együtt az év egészében is az árindex két százalék körüli szinten mozoghat.

A maginfláció viszont továbbra is magas, 3,2 százalék maradt, vagyis valamivel a jegybanki cél fölött tartózkodik. Az élelmiszerek, dohány- és alkoholtermékek, valamint a szolgáltatások kivételével minden főcsoport ára csökkent az egy évvel ezelőtti szinthez képest. Suppan Gergely, a Takarékbank elemzője szerint az infláció szeptemberig akár 1,5 százalékig mérséklődhet, nagyrészt az üzemanyagárak tavaly őszi meredek emelkedése miatt. Az élelmiszerárakra nézve enyhülő nyomást jelenthet a mezőgazdasági termelői árak mérséklődése, valamint a nemzetközi gabonaárak meredek zuhanása is.

Az árindexben ugyanakkor nagyfokú bizonytalanságot jelent a dohánytermékek árrésének 10 százalékra tervezett emelése, mivel nem lehet tudni, hogy ebből a termelőknek mekkora részt kell elfogadniuk. Suppan szerint az elektronikus útdíj bevezetése szintén valamelyest emelheti az inflációt, ennek hatása azonban inkább a termelői árindexben lesz érezhető. Összességében idén 2, jövőre 2,9 százalékos inflációt vár az elemző, aki szerint a kamatcsökkentési ciklus folytatódhat. De − teszi hozzá − a legutóbbi piaci folyamatok megakadályozhatják a kamatok jelentősebb vágását. Az elmúlt időszakban ugyanis a Fed több döntéshozója a mennyiségi lazítás ütemének mérséklése mellett foglalt állást, ami a nemzetközi kötvénypiacokon meredek hozamemelkedéshez vezetett, elsősorban a hosszú oldalon. A hazai piacon pedig a hosszú hozamok meredek emelkedése mellett kiárazódtak a korábbi kamatcsökkentési várakozások, így jelenleg csupán egy további 25 bázispontos kamatcsökkentést vár a piac.

Az élénkülő lakossági fogyasztás ellenére sincs a rendszerben inflációs nyomás − ezt támasztják alá egyébként a maginflációs folyamatok is − mondja Gárgyán Eszter a Citi közgazdásza, kiemelve, hogy a szűrt maginfláció havi alapon 0,2 százalékkal emelkedett. Gárgyán szerint a vártnál kedvezőbb inflációs adat annak köszönhető, hogy a jövedéki adóváltozások hatása kisebb lett. Jövőre három százalék körüli inflációt jósol, szerinte a fundamentális folyamatok érvként szolgálhatnának a jegybanki lazításra. Ennek ellenére az MNB-nek egyre óvatosabbnak kell lennie, mivel a globális tőkepiaci hangulat is ingadozik, ezért az elemző szerint most még egy 25 bázispontos júniusi vágásra maradt reális esély.