Egész Európában komoly gondok vannak a kötvénypiacokon, így nem meglepő, hogy frissen leminősített országunkban felfelé tartanak a hozamok. A hosszú futamidejű kötvények hozamszintje már a Moody\'s-leminősítés előtt is a 9 százalékot súrolta, onnan vette az irányt a két számjegyű tartomány felé.
Ha röviden jellemezni akarjuk a magyar állampapírpiac eddigi állapotát, a \"van egy jó és egy rossz hírünk\" közhellyel kezdhetjük. A jó hír: a múlt héten nem voltak keresleti problémák az aukciókon. A rossz hír: a papírok emelkedő hozamok mellett keltek el, erre a tűzre öntött olajat a leminősítés. Múlt hétfőn ismét volt aukció az ad hoc jelleggel kibocsátott, hathetes papírból, ezúttal sikerrel. A hathetes papír kockázata a legcsekélyebb, nehéz helyzetben ezt a legkönnyebb eladni, gondolhatnánk − erre cáfolt rá a november 7-i aukció, amikor épp ez a papír \"bukott meg\". Ehhez képest örömteli, hogy ezúttal ugyanolyan volumenű kínálatra több mint kétszeres kereslet mutatkozott. Nem biztos, hogy a befektetői hozzáállás változott meg: az előző heti kudarc láttán sokan gondolhatták, hogy a kereslethiányos időszak jó lehetőség az olcsó vásárlásra. Ezt látszik igazolni a nagy szórás: a maximális hozam az átlagnál 12 bázisponttal lett magasabb (ennél az instrumentumnál 1-2 pont szokott lenni.) Ugyanez az üzenete a 6,63 százalékos átlagos hozamszintnek is.
Hasonló volt a két másik diszkontkincstárjegy-sorozat aukciója is:nagy kereslet, emelkedő hozamok, nagy szórással. A három hónapos papír adatai csaknem megegyeznek a hathetesével, ami arra utalt, hogy a befektetők nem tartanak egy folyamatos kamatemeléstől. Az egyéves papír átlaghozama hét százalék fölé kúszott, a maximum 7,2 százalék lett.
A kötvények másodpiacán is hozamemelkedésnek lehettünk tanúi, a leghosszabb sorozatokkal már a leminősítés előtt is csaknem 9 százalékos hozamszinten kereskedtek, ez pénteken nem csekély mértékben tovább romlott. A hozamok elszabadulását talán egy kamatemelés tudná megfékezni, ami persze számos mellékhatással is jár. A leminősítés fokozottan okozhat piaci zavarokat a nemzetközi környezetben, ahol már az uniós szinten a legkevésbé kockázatosnak tartott német állampapírokra sem volt elegendő kereslet.
