Lapunk birtokába jutott az ÁB-Aegon Rt. 100 százalékos tulajdonában lévő Aegon Magyarország ajánlata azon 65 önkormányzatnak, amelyek a Települési Önkormányzatok Országos Szövetségén (TÖOSZ) keresztül kerestek vagyonkezelőt a gázközművagyonként kapott, összesen 2,5 milliárd forint értékű államkötvényeikhez (az ÁPV Rt. összesen 30 milliárd forint értékű államkötvényt adott ki tavaly ősszel az önkormányzatoknak). A cég keretajánlatában többféle módozatot kínál a papírok fialtatására: bizományosi értékesítéstől értékpapír-vásárlásig, az állampapír-portfólió fedezete melletti hitelnyújtástól a vagyonkezelésig.
Az első konstrukció alapján az önkormányzat a bizományosi szerződés megkötésével egyidejűleg letétbe helyezi az értékesíteni kívánt értékpapírokat a cégnél. Az önkormányzat dönthet úgy is, hogy más értékpapírokat vásárol, ebben az esetben az ügylet fedezeteként elfogadja a cég az állampapírokat. Azok a települések, amelyek nem kívánnak megszabadulni az államkötvényektől, viszont beruházásukhoz forrásokra van szükségük, választhatják az Aegon szolgálatait állampapír fedezete melletti hitelfelvételhez. A forrásbiztosítás egyik módja lehet a repoügylet, de az ajánlat megemlíti a kötvénykibocsátást is. Utóbbit azonban - magas költségei miatt - csak azon településeknek ajánlja, amelyek legalább 300 millió forint kibocsátást terveznek. Ebben az esetben az államkötvényeket a kamat- és a tőketörlesztés fedezeteként veszik figyelembe.
Vagyonkezelési ajánlatában az Aegon külön hangsúlyozza, hogy a portfólió összeállítása során a legfontosabbnak a befektetések biztonságát, a piaci változásokra való gyors és hatékony reagálást és az adott kockázatvállalás mellett a lehető legmagasabb hozam elérését tartják szem előtt. Az önkormányzatok körében alacsony kockázatuk miatt valószínűleg továbbra is az állampapírok lesznek a legkeresettebb termékek - vélekedett lapunknak Bartos István, az Aegon üzletkötője.
A cég a vagyonkezeléshez kapcsolódóan háromféle díjkalkulációt vázolt levelében. A települések döntésén múlik, hogy a fix díjas, a fix + sikerdíjas vagy a tisztán sikerdíjas elszámolást alkalmazzák. A TÖOSZ szerint a fix + sávosan meghatározott sikerdíjat tartalmazó megállapodás lehet a legkedvezőbb az önkormányzatoknak. Tízmillió forintos vagyon esetén a szövetség által is javasolt konstrukcióban 40 ezer forint fix díj mellett további 125 ezer forint illetné meg sikerdíjként az Aegont. A számítások abból a feltételezésből indultak ki, hogy a piacon elérhető átlagos hozamot a tényleges elért hozam 5 százalékkal meghaladja (a példában 10 százalékos benchmark hozammal számoltak, a jelenlegi piaci érték 8,2-8,3 százalék körül van). Feltételezve, hogy az összes önkormányzat ezt a konstrukciót választatja, továbbá hogy egyik település gázközműrendezésből származó vagyona sem haladja meg a 10 millió forintot, az Aegon számításaink szerint összesen 41,25 millió forint díjbevételt érhetne el a bolton. Az önkormányzatok között természetesen ennél nagyobb vagyontömeggel rendelkező is akad, ami növeli a díjbevétel mértékét.
Bartos úgy véli, hogy az elmaradott térségekben működő önkormányzatok inkább a papírok mihamarabbi értékesítésében lesznek érdekeltek, míg a tehetősebb, nagyobb helyi adóbevétellel rendelkező helyhatóságok a hosszabb távú vagonkezelést részesítik előnyben.
Baka Zoltán
Baka Zoltán