Az utóbbi napokban megtorpanni látszanak a vezető nemzetközi részvényindexek, amit a legtöbben annak tudnak be, hogy eddig csalódást okozott a vállalatok gyorsjelentési szezonja. Az amerikai Dow Jones index szerdáig 1,2 százalékot esett, míg a S&P−500 0,2 százalékos mínuszt mutatott 2014 első három hetében.
Karácsony óta tart a piacok megtorpanása, de a 2013-as nagy szárnyalás után ennyi oldalazás belefér − mondta a Napi Gazdaságnak Blahó Levente, a Raiffeisen Bank részvényelemzője. Szerinte a vállalati eredményekkel kapcsolatban a korábbi optimista várakozások fokozatosan csökkentek, ezért tudja most a cégek többsége felülmúlni a becsléseket. A gyorsjelentési szezont két-három hét múlva lehet majd pontosabban elemezni, még korai lenne ítéletet mondani − teszi hozzá.
A hangulati tényezők befolyásolják jelenleg a kereskedést. Aki tavaly kimaradt a harmincszázalékos szárnyalásból, az most próbálja bepótolni, aki pedig részese volt az emelkedésnek, az meg akarja ismételni 2014-ben − véli a Raiffeisen elemzője. Blahó szerint az már látszik, hogy a 2014-es év befektetői szempontból sokkal nehezebb lesz, mint 2013, nem lesz elég megvenni az indexeket. Tavaly a vezető amerikai indexekkel is lehetett 30 százalékot keresni, most azonban sokkal jobban szelektálni kell az iparágak és a cégek között − véli. Ráadásul az elemző szerint a vállalati jelentések alig befolyásolják a tőzsdék irányát, a hangulati tényezők sokkal fontosabbak.
A Wall Street Journal cikke szerint elsősorban annak köszönhető az eddigi negatív piaci reakció, hogy a befektetők a vállalatok fő számai helyett sokkal inkább a részletekre koncentrálnak. A profitnál és az árbevételnél ma már sokkal fontosabbak a marzsok és a jövőre vonatkozó nyilatkozatok. A lap példaként hozza fel a Travelers nevű céget, mely mindkét fő soron felülteljesítette a várakozásokat, ennek ellenére az árfolyam visszaesett, mivel a marzs alulmúlta az elemzők becsléseit.
A következő hetekben még fordulhat a piaci hangulat, hiszen eddig az S&P−500 index cégei közül mindössze 86 közölte eredményét, 414 gyorsjelentés még hátravan. A következő hetekben ér majd csúcsára a szezon, a jövő héten például 124 cég közli majd 2013-as számait − derül ki a FactSet összesítéséből.
A Business Insider azt emelte ki, hogy az S&P index elsőként jelentő 53 cégének többsége idén is a vártnál jobbat jelentett, az 57 százalékos felülteljesítési arány azonban elmarad a tavalyi 71 százaléktól és az elmúlt négy év 73 százalékos átlagától. Vagyis már a jó gyorsjelentések sem elég jók a befektetőknek. Szektorok szerint lebontva eddig az egészségügy a gyorsjelentések nyertese, hiszen minden érintett cég túlteljesítette a várakozásokat, az ipari vállalatok közül azonban csak minden ötödik társaság okozott kellemes meglepetést.
Európában is elkezdődött a negyedik negyedéves eredmények publikálása az utóbbi hetekben, azonban a kontinens vállalatai sem nyűgözték le eddig a befektetőket. Az elemzők főleg azt emelik ki, hogy több korábban megbízhatónak tartott társaság is váratlanul profitfigyelmeztetést tett közzé, az utóbbi napokban a Shell, a Deutsche Bank, az SAP és az Alstom is az üzleti környezet várható romlására figyelmeztetett. Pedig a makrogazdasági elemzők 2014-ben éppen az európai gazdaság lassú talpra állására számítanak, ez pedig a részvénypiacokat is támogathatná.
A fenti európai cégek ugyan különböző kihívások miatt rontották profit-előrejelzésüket, de egy dolog biztosnak látszik: az európai gazdaság csak lassan talál magára. Látszanak a javulás első jelei, azonban az amerikai bővüléstől még messze van a kontinens. Vagy ahogy Mario Draghi fogalmazott egy csütörtökön megjelent interjúban: Európa most tart ott, ahol az Egyesült Államok másfél éve.
A törékeny gazdasági kilábalás a cégvezetők várakozásait is rontotta, a Unilever vezérigazgatója például úgy nyilatkozott, hogy Európában ma a stabil üzleti környezet is egész jó hírnek számít egy vállalat számára.
Szerző: Beke Károly
