A Goldman Sachs szakemberei azt javasolják ügyfeleiknek, hogy harmadával csökkentsék kitettségüket a feltörekvő piacokon, mivel ezek jelentősen alulteljesíthetik fejlett társaikat. Ez a részvényekre, a kötvényekre és a devizákra is érvényes a befektetési bank elemzése szerint. A Morgan Stanley elemzése szerint a brazil reál, a török líra és az orosz rubel esése folytatódik a 2013-as 17 százalékos leértékelődés után. A cég szakértői szerint Brazília, Oroszország, India és Kína a válság során a gyors növekedés és a magas elérhető hozamok alternatíváját kínálták, a jövőben azonban a fenti országok közül több is a lemaradók táborát gyarapíthatja.
A közelmúltban a feltörekvő piacok megbabonázták a világot anélkül, hogy a befektetők különbséget tettek volna a jó és rossz országok között − mondta a Bloombergnek Stephen Jen, az SLJ Macro Partners szakembere. Szerinte a tőkeköltségek lassan normalizálódnak, akkor pedig sok ország számára eljöhet az igazság pillanata, hiszen a jövőben a befektetők jobban szelektálhatnak a feltörekvő piacok között.
A tavalyi nagy megtorpanást jelzi a JP Morgan és a Bank of America mutatója, mely szerint a 2002-t követő évtizedben a helyi devizában denominált feltörekvő kötvények összesítve 205 százalékos hozamot termeltek, szemben a fejlett papírok 58 százalékával. Ezt követően 2013-ban a feltörekvő kötvények 6,3 százalékot veszítettek, míg a fejlett állampapírok kosara öt százalékkal esett vissza.
Sara Zervos, az Oppenheimer Funds szakembere azt emeli ki, hogy bizonyos kritériumok alapján továbbra is lehet jó befektetési lehetőségeket találni a feltörekvő országcsoportban, erre jó példa Mexikó, hiszen tavaly a peso 14 százalékkal erősödött a brazil reállal szemben miután az ország elnöke 75 év után először engedélyezte külföldi befektetők részesedését a mexikói olajiparban. Szintén a pozitív példák közé tartozik Dél-Korea, melynek folyó fizetési mérlege rekordtöbbletet ért el, így a nemzeti devizában denominált kötvények 2,6 százalékot hoztak. Zervos szerint hasonlóra kell felkészülni a jövőben is, vagyis komoly verseny lesz az országok között a tőkéért, lesznek nyertesek és vesztesek.
Vannak olyan piaci szereplők, akik szándékosan azokat a lehetőségeket keresik, melyekből menekül a tőke, az utóbbi időszakban a feltörekvő piacokon is megjelent ez a mentalitás. Ha az emberek menekülnek, akkor mi örömmel befektetünk − hangzik Guillermo Osses jelmondata, aki az HSBC Asset Management szakembereként 14,5 milliárd dolláros vagyont kezel. Stratégiájába illeszkedően a közelmúltban brazil és dél-afrikai devizába és kötvényekbe fektetett a nagy visszaesés után.
Az utóbbi években a feltörekvő piacok legnagyobb hívője Mark Mobius volt, aki a Templeton Emerging Markets elnökeként dollármilliárdokat fektetett ezekbe az országokba. A guru a Bloombergnek nyilatkozva továbbra is kiállt kedvencei mellett. Szerinte a feltörekvő államok fundamentumai miatt a 2013-as visszaesés csak átmeneti volt. Mobius szerint az amerikai intézményi befektetők jelenleg túlságosan felülsúlyozzák az amerikai piacot, ezért a jövőben tágítaniuk kell befektetési fókuszukat, különben bajba kerülnek. A Templeton vezére ráadásul azt gondolja, hogy a 2014-es év egy évtizedre előre meghatározza majd a piaci trendeket. A feltörekvő országok közül Mobius Vietnamot, Romániát, Ukrajnát és Perut emelte ki a kedvencekként.
A feltörekvő országok híve lett a Prudential Financial biztosítótársaság is, mely kedden jelentette be, hogy 1000 milliárd dolláros kezelt vagyonának egyre nagyobb részét allokálja ezekre a piacokra. Ed Keon, az amerikai cég ügyvezetője szintén azzal indokolta a lépést, hogy a nehéz időszakokban nagyobb az esély a nagy nyerésre, ezért a mostani pillanat kedvez a befektetések átrendezésének, hiszen 2013-ban az S&P−500 index 30 százalékkal szárnyalt, az MSCI feltörekvő mutatója viszont öt százalékot veszített.
A Reuters által publikált elemzés szerint 2014-ben elsősorban a politikai kockázatok tarthatják vissza a befektetőket a feltörekvő piacoktól, elsőként a központi bankok likviditáscsökkentését érdemes kiemelni hátráltató tényezőként. A lap cikke kiemeli, hogy a szóban forgó országcsoport azt követően került a befektetők kereszttüzébe, hogy tavaly májusban a Fed jelezte eszközvásárlásának leállítását. Az amerikai jegybank végül decemberben döntött a program lassú visszafogásáról, de már a várakozások is az amerikai hozamok emelkedését és a külföldi tőke drágulását hozták.
Az elemzés szerint a politikai kockázatok főleg az úgynevezett "törékeny ötök" országcsoportjában nagyok, vagyis Törökországban, Dél-Afrikában, Indiában, Indonéziában és Brazíliában határozhatják meg a befektetők viselkedését. Ráadásul mind az öt említett országban választások lesznek 2014-ben, ami növeli a piaci kockázatokat is. Ugyanakkor az összeállítás készítői figyelmeztetnek arra, hogy az utóbbi négy év politikai kockázatai jellemzően hirtelen eseményekhez kötődtek, nem voltak előre jelezhetők.
Szerző: Beke Károly
