Az Erste szakemberei szerint a lengyel gazdaság lassulása és a bankadó együttesen a korábbi évek banki profitjának 10-15 százalékát viszi el 2013-ban, ezt a cégek részben a kötvénypiacon és a betéti költségek csökkentésével tudták ellensúlyozni. Ennek köszönhetően a banki profitok csak három százalékkal csökkenhetnek idén, a tőzsdén jegyzett pénzintézetek már a második és a harmadik negyedévben is kellemes meglepetést okoztak.
A lengyel gazdaság javuló állapotáról az Erste arra következtet, hogy a bankok is túl lehetnek már a nehezén, 2014-ben az elemzők szerint 9,6 százalékkal növekedhet a hitelezés az országban, majd 2015-ben további 11 százalékos bővülést valószínűsítenek.
Az elemzők kiemelik, hogy ha konkrét részvényeket kell választani a lengyel bankszektorból, akkor a PKO-ra és a BZW-re esne a választásuk, hiszen ezek a cégek már lezárták azokat az akvizíciókat, melyekkel növelhetik egy részvényre jutó eredményüket. Mellettük a Bank Pekaót emelik ki, mely még nem zárta le a BGZ felvásárlását. Az mBANK esetében negatív az elemzői kép, szerintük az alacsony növekedési kilátások és osztalékhozam miatt kilóghat a sorból a társaság.
A mostani szektorelemzéssel egyidejűleg ajánlásaikat és célárfolyamaikat is frissítették az Erste szakemberei. A PKO-t vételre javasolják 48 zlotys célár mellett, ami a 40,3 zlotys jelenlegi árfolyamhoz képest 19,1 százalékos felértékelődési potenciált rejt. Nem véletlen, hogy az elemzés megjelenése után hétfőn másfél százalékkal drágultak a PKO-papírok a piacon. A BZ WBK esetében a 448 zlotys célárfolyam 13,1 százalékos prémiumot jelent a mostani szinthez képest, míg a Bank Pekao részvényei esetében bő tízszázalékos drágulásra lehet számítani a célárfolyam alapján.
A PKO-nál kiemelik az elemzők, hogy sokat várnak a Nordea lengyel portfóliójának átvételétől, melyben jelentős szinergiák rejlenek, emellett a bank új működési modellje is segítheti az árfolyamot, hiszen így lehetővé válik, hogy a jövőben a profit jelentős része a biztosítási üzletágból érkezzen. Emellett a lengyel jegybank majdani kamatemelései a PKO-ra gyakorolhatják a legnagyobb pozitív hatást a kamatbevételeken keresztül, bár erre leghamarabb 2014 végén, de sokkal inkább 2015 elején lehet számítani.
Az Erste elemzői kiemelik, hogy a lengyel bankszektorra vonatkozó korábbi elemzésük sikeres volt, például a szeptemberben vételre javasolt BZ WBK papírjain azóta 26 százalékos nyereséget lehetett elérni, de a PKO is 7,3 százalékkal erősödött az elmúlt hónapokban. A jó teljesítmény egyik oka, hogy a lengyel gazdaság meglepően jó harmadik negyedéves növekedési számmal rukkolt elő, emellett támogatta a bankpapírokat az a hír, miszerint jövőre az új stabilitási alapba a bankok befizetése 3,7 bázispont lesz a mérlegfőösszeg arányában, pedig korábban a piac és az elemzők is 10 bázispont körüli teherrel számoltak. A harmadik pozitívum, hogy a legutóbbi negyedéves eredmények meglepően jók lettek több lengyel bank esetében is.
Szerző: Beke Károly
