A Nemzeti Média- és Hírközlési Hatóság meghirdette a frekvenciahasznosítás második ütemét, melynek keretében a szolgáltatók a 800, a 900, az 1800 és a 2600 MHz-es, valamint a 26 GHz-es frekvenciasávok nem használt részeire pályázhatnak. Összesen kilenc csomagban értékesítik a frekvenciasávokat, amelyekért 125 milliárd forintot várnak. A tervezet szerint az eljárás december 30-án indul, és a pályázók január 22-ig nyújthatják be jelentkezésüket. Mindez a Magyar Telekom szempontjából azért érdekes, mert korábban a menedzsment azt közölte, ettől az aukciótól nagyban függ a jövő évi osztalék mértéke. Sőt ígéretet is tettek, hogy amint tudják, mennyit kell erre kiadniuk, akkor el is mondják, mekkora osztalékot fizetnek. A Telekom vezetése szerint az volt a gond, hogy 120 és 150 milliárd forint közötti számok repkedtek az elmúlt időszakban a tender kapcsán, márpedig részvényenként akár 25 forintot is jelenthet az osztalékban a 30 milliárd forintos sáv. A mostani számokból az látszik, hogy végül ugyan a sáv alján van az az összeg, amit ki kell fizetni, ennek ellenére marad a bizonytalanság. A Magyar Telekomra ugyanis arányosan elosztva részvényenként mintegy 45-50 forintos kifizetés juthat, ami gyakorlatilag megegyezik az idei bruttó osztalék mértékével. Van ugyanakkor olyan, neve elhallgatását kérő szakértő, aki szerint arra is van esély, hogy sikertelen lesz a mostani tender. Erre az aukcióra ugyanis csak a költségvetésnek van jelenleg szüksége, a cégek a mostani fejlesztések mellett még nem igényelnék az új frekvenciákat. Márpedig ha tanultak az osztrák példából, ahol az egymásra licitáló versenytársak irreálisan magas vételárat értek el, akkor elképzelhető, igaz, csak 20-30 százalékos valószínűséggel, hogy itthon első körben nem sikerül az új frekvenciákat eladni.
Semmi meglepő nincsen viszont azokban a számokban, amelyek megjelentek a pályázatoknál, hiszen már régóta ezek keringenek, és a költségvetés tervezésénél is erről volt szó − mondta a Napi Gazdaságnak Harcsa Norbert, az Ipopema elemzője. Ennek ellenére merő spekuláció lenne az osztalék mértékéről bármit is mondani, hiszen nem lehet tudni hogyan értékeli a jelenlegi helyzetet a menedzsment. Harcsa szerint ugyanis abból, hogy az eladósodottság kicsúszott a 40 százalékos felső határból, még nem következik egyenesen, hogy elmarad az osztalékfizetés. Ebben a helyzetben ugyanis szerinte a vezetés mérlegeli majd a lehetőségeket, és ez alapján hozza meg döntését. Mivel azonban a most megjelent számokkal vélhetően ők is tisztábban voltak, ezért valószínűleg a cég első számú vezetői már tudják, mekkora osztalékot fizetnek.
Harcsa felhívta a figyelmet arra a tanulmányra is amely szerint a 150 legnagyobb magyar vállalat 2012-ben 535 milliárd forint nettó profitot termelt, ugyanakkor 1258 milliárd forintot vettek ki ezekből a cégekből, úgy, hogy a saját tőkéjüket 10 százalékkal csökkentették. Ez is jól mutatja, hogy osztalékot nem csak a megtermelt profitból tudnak fizetni a cégek, ami a Magyar Telekomra is igaz.
Harcsa szerint azonban ennél is fontosabb lehet, hogy az MSCI-indexből kikerült részvény tulajdonosi struktúrája jelentősen megváltozott az elmúlt időszakban. Harcsa meglátása szerint a részvény sokkal stabilabb és a kilátásokat tekintve optimistább tulajdonosok kezébe került az elmúlt időszakban, és így talán kevesebb már a lefelé mutató kockázat. Ráadásul a Magyar Telekom nagyon hasonló pályát futott be, mint a cseh CEZ, amely szintén nagyon sokat veszített az elmúlt években az értékéből a sok bizonytalanság miatt. Azonban egy jó hírre kitépték a részvényt és azóta folyamatosan emelkedik. Harcsa szerint ez bekövetkezhet a Magyar Telekomnál is, és akkor majd mindenki akar ilyen részvényt. Ez pedig 350 forintig is repítheti a Telekom-cég árfolyamát. Azt, hogy mi válthatja ki ezt, vagy egyáltalán kiváltja-e valami, most még nem lehet tudni, de akár lehet az az osztalékkal kapcsolatos hír is.
Mindenesetre a társaság a megtermelt szabad cash-flow alapján a 2012-es év után még ki tudta fizetni az 50 forintos osztalékot, viszont a nemzetközi tendenciáknak megfelelően 2013-ban már biztos, hogy a Magyar Telekom is beáll majd azoknak a vállalatoknak a sorába, amelyek drasztikusan kénytelenek csökkenteni az osztalékuk mértékét − véli Deáki Péter, a Buda-Cash Brókerház elemzője, aki szerint nagy az esély arra, hogy jövőre egyáltalán nem fizet osztalékot a cég. Az elemzői konszenzus már csak 10 forint környékén van e tekintetben, ami nagyon gyors visszaesést jelent, hiszen pár hete még 18 forint körül volt ez az összeg. Az osztalék drasztikus csökkentését a 2013-as szabad cash-flow indokolná, a készpénztermelés hiányában ugyanis csupán az eladósodottság terhére lehet az osztalékot kifizetni. Nem véletlen tehát, hogy a cég vezetése korábban jelezte, az árbevétel növelése helyett a jövőben már a készpénztermelés növelésére koncentrál, vélhetően azért, hogy hosszabb távon újra stabil osztalékfizető céggé váljon a Telekom.
Szerző: Deák Bálint
