Óriási rally indult be az arany piacán az elmúlt hét utolsó két kereskedési napján, aminek hátterében fundamentális okok mellett az arany menedék szerepe játszhatta a főszerepet. A nemesfémek piacán a csütörtöki amerikai leminősítésre alakult ki shortzárás piaci szakértők szerint, annak ellenére, hogy a világban egy viszonylag ismeretlen kínai hitelminősítő döntött így. Emellett azonban biztonsági vételek is voltak az arany és az ezüst piacán is. Ezek együttes hatásaként közel három százalékot emelkedett csak csütörtökön az arany árfolyama. A drágulást még az is erősítette, hogy egyre több piaci szereplő véli úgy, Amerikában folytatódik a pénznyomtatás.
Fundamentális oka is volt az arany áremelkedésének. Indiában ugyanis − amely az egyik legnagyobb felhasználója az aranynak − lassan kezdődik az esküvői szezon. A World Gold Council éppen ezért arra számít, hogy India aranykereslete 15 százalékkal, 300 tonnára nő az utolsó negyedévben. Ráadásul az indiaiak korlátozták az arany importját, miután a külkereskedelmi deficitjük miatt elszaladt az ország folyó fizetési mérleghiánya. Ezért az arany importjának 20 százalékát feldolgozott formában exportálniuk kell, így az ékszerexportálók kapnak elsősorban aranyat. Ez berobbantotta Indiában a sárga fém jegyzését, a piaci árnál akár 100 dollárral is többet fizettek az aranyért a belső piacokon. Ennyiért azonban már nem éri meg vásárolni, ami jelentős gondokat okozhat, hiszen könnyen lehet, hogy a belső kereslet kielégítésére nem lesz elég arany. Márpedig ez november 1-jéig még kiemelten fontos lesz, hiszen akkor kezdődnek az arany szempontjából fontos indíai ünnepek.
Így egyes szakértők szerint a piacokra ömlő pénz előbb-utóbb újra emelkedő pályára állítja a nemesfémeket, így az arany árfolyamát is. Az arany amúgy is kipihenhette már az elmúlt évek rallyját, lassan mélypontot üthet, vagy akár már ütött is. A negyedik negyedévben már emelkedő árfolyamra lehet számítani, sőt akár trendforduló is jöhet. Fontos ugyanakkor látni, hogy még mindig csökkenő trendben mozog az árfolyam. Az arany áprilisban törte át az 1525 dolláros szintet, s azóta megy lefelé az értéke, kisebb szünetekkel. Aki pedig technikai alapon kereskedik, az csökkenő trendben nem vásárol aranyat, ami mellé indokként még azt is be lehet állítani, hogy az infláció a várakozásokkal ellentétben nem indult meg felfelé. Az esésben komolyabb támaszszint csak az 1200 dolláros idei lokális mélypont lehet, amennyiben ez letörik, akkor 1000 dollárig is zuhanhat az arany ára a negyedik negyedévben. Erre azonban kicsi az esély, hiszen ezen a szinten már nem éri meg az aranyat kitermelni a magasabb költségek miatt, tehát itt a kínálat szűkülése miatt tartósan nem maradhat az ár.
Az arannyal ellentétben érdekesen mozgott a Brent és a WTI árfolyama csütörtökön. Az olaj árának mozgása teljesen elszakadt a többi piactól, ugyanis míg a részvénypiacon általános emelkedés volt tapasztalható, addig a két olajtípus több mint egy százalékot esett vissza. Ez azzal magyarázható, hogy az a hír terjedt el: a nyersolajkészletek továbbra is jelentős mértékben növekednek. Ugyanakkor pénteken a jó kínai GDP-adatra már emelkedéssel reagált az olajár. Mindez azonban beleiilik a szakértők által felvázolt képbe, miszerint az utolsó negyedévben már inkább oldalazó mozgás várható az olajnál. Az alsó széle a sávnak a 100 dolláros szint lehet, ami nagyon erős támasz, míg felfelé a 110 dollár állíthatja meg az emelkedést. A szíriai helyzet enyhülését már beárazták a befektetők, így újra inkább felfelé mutató kockázatok vannak. Ezek elsősorban a geopolitikai feszültségek újabb kiéleződése lehet, ami ha valóban bekövetkezik, akkor új csúcsra is mehet az árfolyam. Van azonban olyan vélemény is, hogy a 100 dolláros szint nem fog kitartani, hiszen a geopolitikai feszültségek rendeződtek, márpedig ez a legfontosabb tényező jelenleg.
Az is fontos, hogy fundamentálisan az elkövetkező évekre nem indokolt a jelenlegi nagyon magas olajár. A Brent esetében például 2016-ra már átlagosan 92 dolláros szintet várnak csak az elemzők. Ennek oka, hogy az idén a szakértői becslések szerint mintegy 900 ezer hordóval nőhet a napi olajfelhasználás a világban, ami így 90,7 millió hordó lehet. Ugyanakkor a kínálati oldal ennél nagyobb ütemben bővülhet, azaz fundamentális alapon csökkennie kellene az árnak. A kitermelés növelésében várhatóan Irak, Oroszország és offshore termelők járnak majd az élen. A Brent esetében az év elején a szakértők 105 dolláros idei átlagos olajárat vártak, míg 2014-re 100 dollárt. Mindez ugyan nem jelent drámai mérséklődést, ugyanakkor az üzemanyagok ára talán ennél is jobban visszaeshet. Ennek oka, hogy a finomítói kapacitások is jelentősen megugranak az idén új termelő egységek üzembe állítása nyomán. Jelentős visszaesés azonban itt sem várható, hiszen az üzemanyagok árát azért továbbra is az olajár határozza meg.
Reuters
