Állítsd be, hogy az Economx az elsők között legyen a Google-találatokban!
Annak ellenére, hogy a hét második felében némi korrekció következett be, továbbra is optimistának tekinthető a nemzetközi befektetői hangulat. Ez a részvénypiacok menetelésében és az euró erősödésén látszik leginkább. A magyar állampapírpiac pedig változatlanul a nemzetközi trendeket követi, így a jó hátszéllel tovább ereszkednek lefelé a hozamok. A hozamgörbe alakja nem sokat változik, nagyjából éven belül lefelé, azon túl pedig felfelé tart. A már megtörtént és a közeljövőre is előre jelzett, folyamatosan beárazódó havi negyed százalékpontos kamatvágások is e folyamat folytatódása irányába mutatnak. A november végi szokásos kamatvágás hatására a három hónapos diszkontkincstárjegy aukciós hozama a maximumot illetően 8, az átlagot tekintve 9 ponttal került lejjebb, s az átlag így hat százalék alá esett. Az igazi Mikulás-rally azonban az egyéves diszkontkincstárjegy aukcióján köszöntött a piacra, amit az elementáris erejű, csaknem 250 milliárdos kereslet és az ennek nyomán történt 50 százalékos mennyiségemelés jelzett. Annak ellenére, hogy 75 milliárdnyi papír került így piacra, a legügyesebbek (a hozammaximumon papírhoz jutók) is kénytelenek voltak évi 5,85 százalékkal megelégedni. A két aukció számai egyértelműen jelzik a jegybanki alapkamat további csökkenésére irányuló − minden jel szerint megalapozott − várakozásokat. A marginális piaci jelentőségű, ám de az utóbbi időben igen stabil vevői bázissal rendelkező változó kamatozású kötvény a szokott formáját hozta aukcióján: itt rendre 5 milliárdos felajánlást és 50 százalékos emelést tapasztalhattunk a közelmúltban, 20 milliárd körüli (most kissé csekélyebb) kereslet és sikeres nem kompetitív értékesítés mellett. E szűk piacon a kisszámú szereplő összehangolt cselekvésére utal a most egységes (maximum, minimum és átlag tekintetében azonos) nettó árfolyam, amely az emelkedő tendenciát követve 97,65 százalék lett. A másodlagos állampapírpiac is nyugalmi állapotot tükröz, a hozamok minden futamidőben lassan, de biztosan araszolnak lefelé.
Napi grafikonok
Rossz, ám de korántsem meglepő hír a prémium államkötvényeket kedvelőknek, hogy november végén lezárták a 2015/K sorozat értékesítését, miután a felkínált mennyiség gyakorlatilag elfogyott. Az sem meglepő, hogy a kibocsátó nem döntött az eredeti terven felüli értékesítés mellett, hiszen a márciusban kialakított kondíciók mára a befektetők számára túl előnyössé váltak. Nem állíthatjuk persze, hogy a jelenleg kapható sorozatok már említésre sem volnának érdemesek.
Jelenleg a 2015/K-hoz hasonlóan március óta árult 2017/I és a most kifutott sorozat pótlására szolgáló, újonc 2015/L kapható az államkincstárnál. A 2017/I még ugyanazokkal a kamatkondíciókkal rendelkezik, mint a 2015/K. Ez 9,5 százalékos márciusig érvényes kamatlábat, utána pedig az inflációt négy százalékkal meghaladó kamatozást jelent. Hogy mégis a 2015/K fogyott el előbb, valószínűleg annak tudható be, hogy a korlátozott likviditás miatt igazán az jár jól a prémium kötvényekkel, aki kivárja a lejáratot. Ez a hosszabb kötvények vonzerejét csökkenti, a magánbefektetők esetében − márpedig ezeket a papírokat kizárólag ők vásárolhatják − különösen. Úgy látszik, a futamidő kockázata nagyobb súllyal esik a latba, mint az, hogy egyébként az ötéves kötvény a háromévesnél sokkal jobban passzol a tartós befektetési számla konstrukciójához. A rövidebb papírra vágyóknak most a 2015/L maradt, ami viszont már lényegesen rosszabb kamatkondíciókkal bír. Az induló kamat − amely ennél a papírnál jövő november végéig érvényes − 8,5 százalék. Ez önmagában véve persze egyáltalán nem rossz, nagy érvágás azonban, hogy ez a sorozat már csak 2,5 százalékponttal fejeli meg az inflációt. Az eltérő kamatkondíciók miatt tehát egyértelműen jobb a hosszabb kötvény. Ezért feltehetően inkább efelé fordul most a magánbefektetői kereslet, ami azzal járhat, hogy esetleg ez a sorozat is gyorsan elfogy. A 40 milliárdos tétel csaknem fele már október végéig elkelt, s a \"jó\" rövidebb sorozat búcsúzásával a hosszabb kötvény vásárlásának üteme alighanem felgyorsul(t)... Nem nehéz előre jelezni, hogy a 2017/I utódja alighanem a 2015/L-hez hasonló − ha nem annál is gyengébb − kondíciókkal kerül majd piacra. Érdemes tehát igyekezni azoknak, akik lemaradtak a 2015/K-ról...
