Negyed százalékpontot vágott a hosszú ideig változatlan kamaton a jegybank, és ezt jelzésértékűnek tekintette a piac. A forint talán túlságosan is nagyot gyengült a lépésre: a kamat a lehető legkisebb mértékben csökkent, a forint azonban szinte zuhanórepülésbe kezdett: két nap leforgása alatt több mint két százalékot esett az euróhoz képest, s a trend folytatódni látszik. Igaz, a gyengülés egy igen erős szintről indulva következett be.
Az állampapírpiac rendszerint hozamcsökkenéssel reagál a kamatcsökkentésekre; minél rövidebb futamidőről van szó, annál inkább. Most ráadásul nem volt egyértelmű, hogy kamatot csökkent a jegybank, sőt ez többnyire kifejezetten meglepte az elemzőket. Így kevéssé érthető, hogy az állampapírhozamok szinte egyáltalán nem reagáltak. Talán azért, mert csekély volt a mérték − a forintpiaccal ellentétben ezt a tényt az állampapírpiac nem hagyta figyelmen kívül. De azoknak is igazuk lehet, akik szerint ezúttal a piaci szereplők nem vették alapul az elemzők véleményét, így már a döntés előtt beárazódott a csökkenés. A három hónapos diszkontkincstárjegyek közvetlenül a kamatdöntés bejelentése előtt tartott aukciójának eredményébe mindent bele lehet magyarázni: a 6,84 százalékos átlag a régi és az új alapkamat között helyezkedik el, közelebb az újhoz, azonban ez három hónapra szól, míg az alapkamat kéthetes.
A kamatdöntés előtti és utáni referenciahozamokat összevetve azt látjuk, hogy semmiféle csökkenés nem történt, még a rövid, három hónapos futamidőnél sem. A kamatdöntés utáni keresleti nyomást az ÁKK aukciós kínálata valamelyest semlegesítette, legalábbis az egyéves papír esetében. Itt ugyanis valóban gigantikus mértékű aukciós kereslet mutatkozott, aminek hatására a kibocsájtó 45-ről 60 milliárdra emelte az aukcionált volument. Ezzel 6,79 százalékos átlag és ennél három ponttal magasabb maximum alakult ki, ami gyakorlatilag megfelel a korábbi, s egyben a kamatcsökkentés előtti másodpiaci állapotnak. A kincstárjegyeken kívül változó kamatozású kötvényt aukcionáltak még a héten, ennek eredményéből azonban a műfajra és a csekély mennyiségre tekintettel különösebb következtetést nem lehet levonni. Itt is emeltek a mennyiségen, és szerény mértékben nem kompetitív értékesítésre is sor került, akárcsak a megelőző aukción, ráadásul akkor nagyobb mértékben. Minden aukcióról elmondható ugyanakkor, hogy az érdeklődés magas szintje komoly sikert jelent a spanyol helyzet miatt igencsak feszült nemzetközi környezetben.
Napi grafikonok
