Állítsd be, hogy az Economx az elsők között legyen a Google-találatokban!
Az OTP-csoport adózott eredménye a tavalyi 84 milliárd után 2012-ben 135 milliárd forint körül lehet − közölte Réczey Zoltán, a Buda-Cash elemzője a Napi Gazdasággal a bank féléves számai alapján frissített elemzésében. A friss számok szerény javulást jelentenek korábbi előrejelzésükhöz képest. A várt eredménynövekedés alapvetően az egyszeri veszteségek (például a végtörlesztés, goodwill-leírások) mérséklődésének és a külföldi leányvállalatok eredménybővülésének köszönhető. A forint erősödésével a céltartalékképzés és a társasági adóteher is csökkenhet az idén. A portfólióminőség és a kockázati költségek alakulását illetően azonban továbbra is óriási a bizonytalanság − véli Réczey. Ráadásul még mindig kiemelt kockázati tényező a szabályozási környezet, illetőleg a magyar gazdaságpolitika.
Napi grafikonok
E tekintetben jelenleg a tranzakciós illeték a fő kérdés, melynek kapcsán szintén nagy még a bizonytalanság. A legfőbb kérdés talán az, hogy mennyiben lesz majd áthárítható a többletteher az ügyfelekre. Középtávon a másik fő árfolyam-befolyásoló tényező az eurózóna adósságválsága, illetve a válság kezelése. A részvény árazása ugyanakkor változatlanul vonzó mind a régiós szektortársakhoz, mind az OTP-részvények korábbi árazásához képest. A jelenlegi árfolyammal a 2012-es P/E 7,5 körül van, szemben a 13 körüli történelmi csúccsal és a 10-11 körüli szektorátlaggal. A visszatekintő P/BV 0,7 körül van, mely szintén jelentősen elmarad az 1,3-1,4-es regionális átlagtól. A diszkont tehát nagyságrendileg 30-40 százalék, amit csak részben indokolnak a fundamentumok. A reális árazási mutatók alapján kalkulált célárfolyamunk 4800 forint a Buda-Cashnél, ami nem jelent változást a korábbiakhoz képest. Bőven volna tehát tere az emelkedésnek, ám erre csak hosszabb távon számítanak, ha megszületik az EU/IMF-megállapodás, illetve ha nyugvópontra jut az eurózóna adósságválsága. Mivel Réczey mindkettőt illetően bizakodó, az ajánlása rövid és hosszú távra is változatlanul vétel.
