Állítsd be Google keresőjét, hogy a találatok között biztos ott legyen az Economx!
Piaci szereplők szerint elkerülhetetlen egy újabb jegybanki mentőöv, máskülönben szétesik az eurózóna. A kiújult aggodalmakat nem a görög választások körüli bizonytalanság, sokkal inkább a spanyol és az olasz kötvénypiacon tapasztalható meredek hozamemelkedés táplálja. Egyelőre nincs kiszáradva egyik szuverén adósságpiac sem, ám a spanyol bankok feltőkésítésére kért 100 milliárd eurós injekció mellé valószínűleg hamarosan szuverén mentő csomagra is szükség lesz − legalábbis ezt árazza most a piac és ezért tartott tegnap válságtanácskozást a spanyol kabinet is.
A tanácskozásra azután került sor, hogy a spanyol tízéves kötvények hozama a lélektani határnak számító 7 százalék fölötti szintre kúszott, és rekord közeli, 530 bázispont szélesre nőtt a német bundokhoz mért spanyol hozamkülönbözet. Ráadásul − hívják fel a figyelmet az elemzők − a spread szélesedése német hozamemelkedés mellett zajlik. Ez egyfelől a spanyol adósság finanszírozási költségeinek meredek emelkedését tükrözi, másfelől az egész eurózónára átható bizalmatlanságot, ami miatt emelkednek az eddig biztonságosnak számított centrumországok költségei is.
A spanyol bedőlés veszélyeire figyelmeztetnek a hitelminősítők is, szerda este a Moody\'s vágott egyszerre három fokozatot az ország besorolásán Baa3-ra, hajszálnyira a bóvlitól, míg a múlt hét végén a Fitch rontotta hasonló mértékben osztályzatát.
A spanyol bankok gyakorlatilag már kiszorultak a piacról, feltőkésítésükhöz pedig egyértelműen külső segítségre van szükség. Forráshoz is leginkább az ECB-től jutnak a hitelintézetek, a májusi statisztikák szerint spanyol bankok 287,31 milliárd eurót hívtak le Frankfurtból, áprilisban 263,5 milliárdot. A banki tőkehelyzetet elsősorban a fedezetlen ingatlanbefektetések bedőlése ingatja meg, a spanyol ingatlanárak a 2007-es csúcshoz képest 30 százalékot zuhantak és elemzők szerint még legalább 25 százalékos áresésre kell felkészülni. A legfrissebb első negyedéves mutató 12,6 százalékos visszaesést jelzett. Szkeptikusok szerint az eurózóna nehézségei csak nem érnek véget a Pireneusoknál.
Érvüket alátámasztja, hogy a spanyol leminősítések hatására emelkednek az olasz hozamok is, vagyis a félelem átterjedt az Appennini-félszigetre, márpedig az 1900 milliárd eurós olasz szuverén adósságállomány refinanszírozása a jelenlegi válságmentő mechanizmus keretei között lehetetlen. A jelenlegi környezetben Olaszország láthatóan nem tud leválni Spanyolországról, vagyis egyértelmű a fertőzés az RBC Capital szerint.
Az olasz piacon egyelőre sikerül megújítani az adósságot, tegnap 4,5 milliárd eurót emeltek be 3, 5 és 10 éves lejáraton, a hozamok viszont itt is emelkedtek: előbbi 5,3 százalékra, szemben az idei 3,8 százalékos átlaggal, míg a 2019-es lejáraton 6,3 százalékra nőttek, a legutóbbi aukción mért 5,21 százalékhoz képest. A 2 éves referenciapapír hozama pedig 4,5 százalékra ugrott.
A spanyol aggodalmak terjednek a Földközi-tenger térségében, de az Alpoktól északra is: június óta a 10 éves német, francia és brit hozamok sorrendben 25, 16 és 47 bázisponttal emelkedtek: 1,75 százalékra, 1,8 százalékra és 2,8 százalékra. Elemzők szerint aggasztó jel, hogy minden szegmensben drágul a finanszírozás, miközben ennek üteme annyira eltérő, hogy a hozamdivergencia is fokozódik.
Pedig − hívja fel a figyelmet az HSBC egyik elemzése − a világ négy nagy jegybankja − ECB, Fed, angol és japán jegybank − 2008 óta megháromszorozta összesített mérlegfőösszegét, amelynek mérete jelenleg olyan 9000 milliárd dollár. A Bank of America Merrill Lynch 260 alapkezelő megkérdezése által készített elemzése szerint négy befektetőből három számít októberig az ECB újabb likviditási akciójára, míg felük vélte úgy, hogy a Fed is lép.
Az Equilor tegnap kiadott várakozása szerint az utóbbi esetben várhatóan ugyanaz fog történni, mint 2010 őszén. Akkor a piac hetekkel korábban elkezdte árazni a QE2-t, és amint bejelentették a programot, a várt mozgással teljesen ellentétes módon emelkedésnek indultak a kötvényhozamok és csökkentek az árfolyamok. Ezért a brókercégnél úgy látják, hogy az amerikai kötvények árfolyama az eddigi felívelést követően lejtmenetbe vált a következő hetekben. Az Equilor szerint a legvalószínűbb forgatókönyv, hogy a Fed június 20-i ülésén az átfordítás hadművelet folytatására, azaz hosszabb lejáratú kötvények vételére és rövidek eladására fog sor kerülni.
Napi grafikonok
