Állítsd be, hogy az Economx az elsők között legyen a Google-találatokban!
Az orosz piac koncentrációja tovább folytatódik, a legnagyobb szereplők szinte behozhatatlan előnnyel rendelkeznek, azonban egyes részszegmensekben − mint a személyi hitelek, áruhitelek, hitelkártyák piaca − mások számára is teremhet babér. Ez utóbbiak jelentették az OTP orosz leánybankjának legfontosabb vadászterületét, és az eddigi eredmények biztatóak a jövőre nézve is. A bank további dinamikus bevételnövekménnyel számol, a bevételi marzs még növekedhet az elmúlt év végi 18,6 százalékos szintről, a kockázati költség rátája 5 százalék alatt maradhat, a hitelezésben fennmaradhat a két számjegyű növekedés és a finanszírozás is stabilnak mondható a rubelkötvény-kibocsátásokon keresztül. Érdemes körülnézni a fontosabb orosz bankrészvények között, egyes esetekben még most is jó belépési pontot találunk.
A Szberbank az elmúlt hónapokhoz hasonlóan továbbra is aktív felvásárlóként lép fel, a következő lehetséges célpont a Dexia török érdekeltsége, a Denizbank AS lehet. A orosz óriás anyagi helyzetének és potenciáljának köszönhetően a hitelezés felfutásának a jövőben is az első számú nyertese. Befektetői szempontból kifejezetten üdvözlendő, hogy érezhetően javul az orosz piac transzparenciája, továbbra is napirenden van egy jelentősebb részvénycsomag bevezetése a londoni tőzsdére GDR-ként és idővel elképzelhető az állami részesedés csökkentése. Az utolsó gyorsjelentés a profit soron némi csalódást okozott, azonban mind az eszközminőség, mind a költségek terén pozitív jeleket lehetett felfedezni. A bankvezetés számottevő nettó kamatbevétel-növekménnyel kalkulál és ezen keresztül szolid profitemelkedést vizionál, míg a szigorodó tőkekövetelmények inkább komparatív előnyt jelenthetnek a versenytársakkal szemben, szavatoló tőkéje messze átlag feletti. Eszközhatékonysága továbbra is kiváló, erre az évre 24 százalék feletti ROE-értékről beszélhetünk, a hitelezési dinamika 17 százalék felett maradhat, míg a díj- és jutalékbevételek 20 százalék feletti ütemben növekedhetnek. A nem teljesítő hitelek aránya 2012-ben várhatóan megmarad 5 százalék körül, számottevő csökkenéssel csak 2013-tól számolhatunk. A 9,6 eurós frankfurti ár 140 százalékos P/BV-nek és 6,7 körüli P/E-nek fele meg erre az évre, míg az elemzői célárak további mintegy 30 százalékos emelkedést valószínűsítenek, szinte egyöntetű vételi ajánlás mellett.
A második legnagyobb orosz hitelintézet, a VTB vesszőfutása, úgy tűnik, még nem ért véget, egyesek szerint további jelentős tőkére lenne szüksége a banknak. A Tier 1 mutató 10 körül van jelenleg, némileg javult tavaly, azonban az idén és jövőre lejáró kötvények (összesen 8,8 milliárd dollár értékben) refinanszírozása a jelenlegi piaci kondíciók mellett problémás lehet. További gondot okozhat a jelentős mennyiségben kiírt opciók esetleges lehívása. Egészségtelennek tűnik a betét oldal meglehetősen alacsony átlagos hátralévő futamideje és tőkehelyzete a hitelezés felfutását és az esetleges akvizíciókat is gátolhatja. A 4,3 dolláros londoni ár 120 százalékos P/BV-t és 7 feletti P/E-t eredményez, azonban a finanszírozási problémák miatt kevesen látnak benne fantáziát, míg a korábbi IPO során értékesített részvényekre vonatkozóan egy részvény-visszavásárlási program is körvonalazódik, ami tovább erodálhatja a bank tőkemegfelelését.
A Nomosz, a magánkézben lévő legnagyobb orosz pénzintézet egyértelmű nyertese az orosz hitelezés felfutásának, várakozáson felüli negyedévet produkált és remek kilátásokkal bír a jövőre nézve. Mind hitelezés, mind jutalék oldalon tartható a 20 százalék körüli bővülési dinamika, mindez a piac egyik legalacsonyabb nem teljesítő hitel mutatója mellett (2,2 százalék 2012-re). A ROE 18 százalék feletti, míg a papír továbbra is komoly diszkonttal forog a szektortársakhoz képest. Hozzáértők az idei 40 százalékos drágulás után további 25 százalékos felértékelődést látnak indokoltnak.
A Bank St Petersburg gyorsjelentése kifejezetten csalódást okozott és gyors javulásra kevesen számítanak, mind a költségoldal, mind a nettó marzs alakulása csak az év második felére javulhat számottevően. Esetében az alacsony likviditás is gondot jelenthet, így csak a legelszántabbaknak javallott, míg egy esetleges felvásárlási ajánlat a bank részvényeire inkább csak ígéretes kiszállási lehetőségként értelmezhető.
A Bank Vozrozsdenyie 19 százalékos hitelnövekménye és 26 százalékos nettó kamatbevétel-növekménye kifejezetten vonzó, azonban a nem teljesítő hitelek arányának megugrása az eszközoldal számottevő romlását jelzi. Eszközhatékonysága továbbra is alacsony és a részvény sem tekinthető likvidnek, így hiába a viszonylagos olcsósága, esetében inkább a távolságtartás a követendő befektetői magatartás.
