Állítsd be, hogy az Economx az elsők között legyen a Google-találatokban!
A múlt hét végi uniós csúcson ugyan születtek részeredmények a fiskális integráció terén, az ennek végrehajtását szolgáló intézményrendszer azonban nincs még kialakítva, így ez elhúzódó folyamat lehet. A piacot az nyugtatta volna meg inkább, ha a szorosabb fiskális unió kialakítására került volna sor, ezt pedig hosszabb távon a piac kikényszerítheti − mondta Nagy Jenő, az ING Alapkezelő befektetési igazgatója egy tegnapi sajtótájékoztatón. Ennek hiányában ugyanis felmerülhet, hogy nem szorosabb fiskális unió valósul meg, hanem lazul a monetáris unió, azaz távozhat egy-egy tagország az eurózónából. Bár nem ez az alapforgatókönyv az ING-nél sem, elképzelhetőnek tartják, hogy egy vagy több tag távozik.
Az ECB szerepe kulcsfontosságú lehet a szakember szerint, aki úgy véli, van még tere egy negyedszázalékos kamatvágásnak az európai jegybanknál. Az ING várakozásai szerint az euró az 1,30-as szint alá is becsúszhat a dollár ellenében, és amennyiben nem körvonalazódik egy működőképes megoldás az eurózóna válságára, úgy 1,25-ig is elmehet a keresztárfolyam. A szakember szerint az európai vállalati eredmények éves összehasonlításban 5-10 százalékkal csökkenhetnek 2012-ben, ráadásul a jelenlegi optimista elemzői várakozások miatt még negatív meglepetések is érhetik a befektetőket. Ugyan az eurózónában a 9-10 közötti előretekintő P/E alapján olcsóak a részvények (historikusan 13,5 az átlag), hosszabb távon a ráta átlagértéke 12 felé fog elmozdulni. Így hiába tűnnek csábítónak az árfolyamok, az emelkedésre is kisebb a tér. Az eurózóna esetleges recessziója már be van árazva, egy komolyabb kataklizma viszont még nem.
A magyar eszközök kapcsán Nagy elmondta, a tavalyi paradigmaváltás a feltörekvő piaci kötvényekbe óriási tőkét vonzott be, így a magyar papírokba is rengeteg tőke áramlott (másfél év alatt 2500 milliárdról közel 4000 milliárdra ment fel a külföldiek kezében lévő állomány). Jövőre 4,5-5 milliárd eurós refinanszírozás esedékes, ami csak az EU-IMF-megállapodással lesz megoldható. Utóbbi megkötése megnyugvással járhat a magyar eszközökben, ráadásul a feltételek között lehet 2013-tól a szektoradók csökkentésének bebiztosítása, illetve későbbi kivezetése. Ez pedig pozitív hatással lehet a részvénypiaci árfolyamokra, amennyiben a nemzetközi környezet nem romlik számottevően. A forint kapcsán a szakember szerint az MNB 315−320 feletti euróárfolyamnál verbálisan vagy effektív intervencióval közbeavatkozna.
