Állítsd be, hogy az Economx az elsők között legyen a Google-találatokban!
A készpénzhegyeken ülő amerikai vállalatok körében nagy divat lett a sajátrészvény-vásárlás, néhányuk azonban ennek egy egészen speciális, utoljára a válság előtt népszerű módszerét választja − írja a Financial Times. A hagyományos visszavásárlás menete, hogy a társaság megbízást ad egy brókercégnek, amely a megadott részvénymennyiséget a piacon megvásárolja. Egy ilyen bejelentett visszavásárlás heteket vagy akár hónapokat is igénybe vehet.
Ezzel szemben a \"gyorsított részvény-visszavásárlás\" (accelerated stock repurchase, röviden ASR) keretében a társaság arra ad utasítást a brókernek, hogy a teljes megcélzott mennyiséget shortolja, vagyis nyisson eladási pozíciót a részvényekre.
Az ASR esetében a kölcsönzött részvényeket nem adják el, hanem a társaság bevonja azokat. A bróker ezután megveszi a papírokat a short ügylet lezárására, azzal a kikötéssel, hogy az esetleges veszteségeket a megbízó cég fedezi.
Ezek az ügyletek csak az idén eddig bejelentett 263 milliárd dollárnyi részvény-visszavásárlási programok töredékét teszik ki a június 3-ával záródó időszakban. Ez idő alatt a Citigroup adatai szerint 26 ASR-t hirdettek meg 8,5 milliárd dollár értékben (beleértve az eddig jóváhagyott visszavásárlásokat), így elképzelhető, hogy idén ezen ügyletek száma meghaladhatja a tavalyi, összesen 11 milliárd dollár értékű 39 darab ügyletet. Igaz, ez még mindig elmarad a 2007-ben 117 ASR-rel beállított 79 milliárdos csúcstól.
A gyorsított részvény-visszavásárlások egy másik sajátossága, hogy a hagyományos sajátrészvény-vételekre irányuló programokkal szemben gyakran csak végrehajtásuk után jelentik be őket. Idén eddig a legnagyobb ilyen jellegű ügylet az egészségügyi Express Scriptsé volt 1,75 milliárd dollár értékben. Ezen kívül a Home Depot barkácsáruházlánc, illetve az RR Donnelley nyomdaipari társaság hajtott végre 1-1 milliárdos ASR-t.
Az ügyletek előnye, hogy rövid távon nagyobb árfelhajtó erőt képviselnek, mivel a befektetők jó eséllyel figyelmen kívül hagynák a hónapokon vagy akár éveken át elnyúló hagyományos részvény-visszavásárlási programokat. Ezen felül szerepet játszhat az is, hogy ezzel akkor is fel tudják használni fölös készpénzállományukat a társaságok, amikor éppen sem felvásárlásra, sem beruházásokra nem kívánják elkölteni azt.
Ám egyes befektetők ódzkodnak az ASR-hez folyamodó társaságoktól. A részvények visszavásárlása és bevonása révén ugyanis azonnal csökken a teljes részvénymennyiség és ezáltal papíron nő az egy papírra eső nyereséghányad is, ám ez a növekmény csak látszólagos. Ezért is forog több, gyorsított részvény-visszavásárlást bejelentő társaság papírja az egy részvényre jutó profithoz (EPS) viszonyítva alacsonyabb értékeltségi szinten − mutatott rá egy tavalyi egyetemi tanulmány.
