Állítsd be, hogy az Economx az elsők között legyen a Google-találatokban!
Az amerikai államkötvények hozam terén az év eleje óta lazán felülteljesítették az S&P-500-at vagy éppen a kockázatosabb vállalati kötvényeket. Míg a legfontosabb félezer részvényt követő mutató 0,32 százalékot esett, a Barclays Capital US Treasury Index 4,1 százalékot emelkedett január óta. Ám az igazi fellendülés inkább a hosszú kötvényeknél volt tapasztalható, egy húsz évnél távolabbi lejáratú állampapírokat követő index ugyanis 9 százalékkal került feljebb a tavalyi 21,4 százalékos zuhanás után.
A viharos májust követően év eleji szintjeikhez képest inkább a negatív tartomány felé kacsingató amerikai részvényárfolyamok folytán a befektetők így ismét döntéskényszerben vannak: állampapírok vagy részvények. A kulcskérdés, hogy az amerikai gazdaság megúszhatja-e az eurózónás adósságválság, illetve a megszorító csomagok hatásának begyűrűzését és folytatja-e útját a növekedési pályán a dezinflációs félelmek és a W alakú recesszió kockázata ellenére is - írja a Financial Times. Januárban a legtöbb intézményi befektető - a világ egyik legnagyobb kötvénykereskedőjét, a Pimcót és számos bankóriást beleértve - jelentősen alulsúlyozta az államkötvényeket befektetési portfóliójában. Számításaik szerint már a nyár végétől megkezdődött volna a Fed kamatemelési ciklusa és ezzel együtt a laza monetáris politika szigorítása. Majd hat hónappal - és egy egyre eszkalálódó eurózónás adósságválsággal - később a tovagyűrűzési félelmek miatt 3,25 százalék körül vibrál a tízéves amerikai államkötvények hozama. Azaz a piac immár sokkal inkább azt árazza, hogy jövő március előtt nem fog kamatot emelni a Fed. Figyelembe véve, hogy a tízéves államkötvények hozama áprilisban még 4 százalék fölött is járt, a hangsúlyos esés jól mutatja, hogy igyekeztek vissza a részvényekkel szemben pesszimistábbá váló nagy szereplők az állampapírpiacra. Az irányváltás az előrejelzések terén is éreztette hatását. A Royal Bank of Scotland ezen a héten módosította lefelé számottevően, 4,4 százalékról 2,75-re a tízéves államkötvények év végi hozamára vonatkozó prognózisát. Jól szemlélteti az átsúlyozást, hogy a Pimco zászlóshajójának számító, 225 milliárd dollárt kezelő abszolúthozam-alapja az év elején még 31 százalékos súlyozással rendelkezett amerikai állampapírokból, míg ez az arány júniusra 36 százalékosra bővült. Bár a 3,25 százalékos hozam nem mondható túl kecsegtetőnek egy tízéves papír esetében, ám remek biztosítékként szolgálnak a részvénykitettséggel rendelkező portfóliók esetében - szögezte le a Financial Timesnak Tony Crescenzi, a Pimco portfóliómenedzsere.
