Állítsd be, hogy az Economx az elsők között legyen a Google-találatokban!
Egyre olcsóbbnak tűnnek a magyar részvények, legalábbis P/E alapon. A negyedéves gyorsjelentések után ugyan vegyesen módosították az elemzők az egyes magyar cégek eredményére vonatkozó várakozásaikat, azonban a június óta bekövetkezett áresés nyomán már egyértelműen olcsók a részvények, legalábbis P/E alapon és a hüvelykujjszabály alapján. A BUX index idei eredményekre vonatkozó előrejelzésekből számított átlagos P/E mutatója mindössze 9,1, a jövő évi eredményekből számított érték 8,8.
Ez még a kilenc százalék felett tanyázó kockázatmentes hozam alapján is legalább 20 százalékkal múlja alul az egyensúlyinak nevezett értéket, azaz az állampapírhozam reciprokát (persze azt a mienknél finoman szólva is szélesebb választékot kínáló s a gazdaság szereplőit jobban lefedő részvénypiacra találták ki). Az elemzők egyedi részvényekre illesztett modelljei alapján is venni kéne a hazai papírokat, hiszen ha minden részvény elérné azt a célárat, amit az elemzők reálisnak tartanak 12 hónapon belül, akkor a BUX index 40 százalékkal kerülne magasabbra egy éven belül, s így elérhetné a 26 500 pontot is, szemben a múlt heti 19 000 pont körüli értékkel.
A negyedévvel ezelőtti helyzethez képest a nagy változást a Mol-részvények hatalmas, több mint 30 százalékos árfolyamzuhanása okozta, ami a féléves jelentés nyomán felfelé változó eredményvárakozásokkal párosult, s ez alaposan lehozta a BUX index átlagos P/E mutatóját is.
Az olajcégtől a gyorsjelentést követően megjelent előrejelzésekben (ezúttal csak ilyeneket szerepeltettünk konszenzusunkban) 13 százalékkal magasabb eredményt várnak, a jövő évi profitra vonatkozó előrejelzések pedig három százalékkal lettek magasabbak. A féléves számok megjelenését követően öt százalékkal emelkedett a Magyar Telekom idei EPS-ére (az egy részvényre jutó eredményre) vonatkozó előrejelzések átlaga, a jövő évi adat viszont ugyanennyivel csökkent, miközben a papír ára ott van, ahol három hónappal ezelőtt.
Az OTP-nél nem történt nagy változás az elmúlt három hónapban - az árfolyam fel-leugrálásától eltekintve -, s a profitvárakozások sem módosultak érdemben. A Richternél viszont az erős forint nyomán pocsékra sikeredett második negyedév lehozta a várakozásokat is, a jelentést követően már 14 százalékkal kevesebb nyereséget várnak tőle 2008-ban. Ugyanakkor a jövő évi profitbecslések nem módosultak jelentősen. Az indextagok közül a legnagyobb nyertes - legalábbis az előrejelzések szintjén - az Émász lett, az áramszolgáltató cégtől a profitsoron 60 százalékkal magasabb számot várnak idén és jövőre, mint negyedévvel ezelőtt. A piac hangulatára jellemző módon azonban a minden várakozást felülmúló féléves jelentés csak arra volt elegendő, hogy magas forgalom mellett stagnálni tudjon a papír.
A különböző mutatók alapján számolt alulértékeltség persze nem kell, hogy bárkit is megtévesszen. Az árak addig nem fognak növekedésnek indulni a BÉT-en, amíg jelentősebb mennyiségű friss pénz nem érkezik a piacra. Az elemzők mostani kommentárjaikban - annak ellenére, hogy ajánlásaik alapján az összes blue chipet vételre érdemesnek minősítik - inkább a kivárást javasolják, s a részvényvásárlások extra kockázataira hívják fel a befektetők figyelmét. Pedig, ismerjük el, az elmúlt két évben, figyelembe véve az index 40 százalékos zuhanását, eddig is elég kockázatosnak bizonyultak a részvények.
(A cikk szerzője OTP- és Émász-részvényekben rendelkezik vételi pozícióval.)
