Amennyiben érvényben maradnak az eddigi összefüggések, úgy egy kitartó olajáresés a részvénypiacoknak és a dollárnak kedvezne - mondta Török Bálint, a Buda-Cash elemzője. A nyersanyagpiaci befektetésekből - amelyek nagy része olaj - megindulhatna a tőkeáramlás a dolláreszközökbe: amerikai részvényekbe, állampapírokba. Egy tartósabb lejtmenet az inflációs várakozásokat és magát az inflációt is csökkentené, a jegybankok mernének kamatot csökkenteni, ami a gazdaság élénkítésén keresztül ismét a részvénypiacoknak kedvezne.
Az egyes szektorok közül az olajtársaságok nyereségességét érintené elsődlegesen, de a közhiedelemmel ellentétben az olajcégekét sem egyértelműen negatívan. Amint az olaj emelkedése idején a kitermelő cégek profitáltak, miközben a finomítók árrése szűkült, úgy most fordított folyamat várható - mondta Török.
Miró József, az Erste részvénystratégája az Exxon Mobilt vagy a régióból az OMV-t említette erős kitermelési tevékenységgel rendelkező cégként, ezek eddig lubickoltak a drága olajban. A finomítói árrések beszűkülése leginkább a benzinre fokuszáló finomító cégeket érintette érzékenyen, így a régióban a PKN és az Unipetrol volt a legnagyobb vesztes, s csak harmadsorban a szintén inkább finomítói, azon belül azonban a dízelre összpontosító Mol. Egy tartósabb olajáresés értelemszerűen ezeknek a cégeknek kedvezne, miközben a kitermelők eredménycsökkenéssel szembesülnének. Török szerint az olcsóbb olaj még inkább felszínre hozná az olajcégek gondjait, az elmúlt évek elmaradt beruházásai oda vezettek, hogy lényegében képtelenek növelni kitermelésüket.
A légitársaságok és a vegyipar az olcsóbb olaj haszonélvezői, hasonlóképp az autóiparhoz vagy a szállítási cégekhez. Közvetett hatásként a ciklikus szektorok, így a kiskereskedelem számára is kedvező, mivel ha kevesebbért lehet tankolni, több pénz jut vásárlásra. Kevésbé lennének vonzóak viszont az alternatív energiával foglalkozó (olajpala, bio-, napenergia) cégek.
A tőkeáramlás sajátosságai miatt az olaj árával párhuzamosan a többi árupiaci termék ára is zuhanásnak indulhatna (főként az ipari alapanyagok), a mezőgazdasági termékek viszont ellenállóbbak lehetnek. Ha hirtelen nagy zuhanás következne be az olajnál, az piaci bizonytalanságot okozna, mivel mostanában nem lehet tudni, hogy milyen pozíciók mivel kapcsolódnak össze - mondta az elemző.
Török Bálint nem tartja valószínűnek, hogy a jelenlegi gazdasági helyzetben az olajár nagymértékben tovább essen, ez leginkább csak egy elmélyülő válság következtében fordulhat elő.
Miró József viszont úgy véli, amennyiben nem megy az egy évvel ezelőtti, 55-60 eurós szint alá az ár a mostani 80 euró környékéről, akkor nem enyhül az inflációs nyomás. (Az euróban való számolás a dollár ingadozásának kiszűrése miatt pontosabb.) Enélkül nem várható, hogy enyhül a jegybankokra nehezedő nyomás. Amennyiben ez mégis bekövetkezik, úgy csökkenő kamatvárakozásokra, ebből adódóan pedig csökkenő hozamokra kell felkészülni, ami ugyancsak kedvező a részvénypiacnak. Miró emlékeztetett, a magyar kötvényhozamoknál a közelmúltban bekövetkezett 10-15 százalékos csökkenés ugyanennyivel értékelte föl a vállalatokat, ennek köszönhető a BUX, ezen belül a leginkább kamatérzékeny Magyar Telekom és OTP látványos drágulása. Amennyiben további hozamcsökkenés jön, az újabb pozitívumokat fog hozni a részvénypiacon.
Molnár Gergely