Állítsd be, hogy az Economx az elsők között legyen a Google-találatokban!
A legutóbbi, május közepéig tartó, utólag "bear-market rallynak" bizonyult emelkedés egyelőre ugyanúgy elhalt, mint a korábbi, rövidebb ideig tartó februári hossz, s jó eséllyel még a következő emelkedés is halálra lehet ítélve néhány hét elteltével. Nem hiába mondják a kereskedési stratégák, tartós emelkedés rövid távon még nem várható. Miért is?
A gazdaság és a tőzsde kapcsolatát André Kostolanyi szerint a kutyáját sétáltató gazdához lehet hasonlítani. A pórázon rohangáló kutya a tőzsde, amely hol megelőzi a gazdaságot jelentő gazdit, hol lemarad tőle. Most éppen lemaradt a kutya, igaz, a jelek szerint ez a gazdát is lassításra, megtorpanásra készteti. A lemaradás technikai oka a folyamatos, hullámokban érkező eladás, ami egyrészt oka, másrészt viszont következménye is a globális likviditáscsökkenésnek. Azt, hogy hova tűnt a likviditás, nem kell sokáig keresni, elég ha az elmúlt hónapok vezető híreit böngésszük át, itt egy pár milliárd a Citibanknál, ott egy pár a Bear Stearnsnél, legutóbb a Lehman Brothers jelentette be, 6 milliárd dollár kéne feltőkésítésére. Mennyi is ez a hatmilliárd dollár? Kábé 950 milliárd forintnak felel meg, ha például valaki csak OTP-eladásból szeretné rá összekaparni a pénzt, akkor a tegnapi forgalom és árak mellett mintegy 100 napon keresztül csak az eladás gombot kellene nyomnia a piacon a kellő összeg előteremtéséhez. Ha hozzávesszük, hogy a piacok összetettsége miatt egydollárnyi valós eladás legalább 15-20 dollárnyi származékos pozíciót mozgat meg, akkor az elmúlt hetek besszének talán meg is van az egyik kiváltó oka. Összehasonlításul, Kerviel úr egymaga 35 milliárd eurónyi pozícióval bukott 5 milliárdot a Société Générale-nak, s emlékszünk, hogy ez milyen piaci hatással járt azokban a napokban. Az már bizalmi kérdés, hogy a nagy befektetési bankok hogyan manipulálják a közvéleményt, emlékeim szerint a Citi csak akkor merte egyik nagy buktáját bejelenteni, amikor már megtalálta saját sejkjét a feltőkésítéshez.
A mostani eladási hullám, amely a Dow Jonest lehozta a 13 000 pont feletti szintekről 12 200-ig, itthon az OTP-t 7500-ről 6500-ig, pont három hónappal a márciusi vérfürdő után érkezett. Felületes szemlélőnek így még olyan benyomása is támadhat, hogy a tisztelt eszköztulajdonosok a negyedéves zárás előtt szeretnének maguknak likviditást teremteni, hogy az adott három hónap CDO, RMBS, SIV és még ki tudja, milyen rövidítésekkel ellátott összetett termékein összeszedett buktákat valamiből pótolni tudják. Képletesen a piac ugyan talpra állna, azonban a Wall Street és a City nyakkendős urai takarítás közben mindig ráborítják a bilit. S amikor az optimista befektető ötödször törli le annak tartalmát homlokáról, akkor kezd elfogyni a kitartása. Ha ez így van, akkor viszont tartósabb emelkedésre majd akkor kell számítani, ha elmaradoznak a nagy összegű leírások. Addig azonban, ha gyakrabban nem is, de háromhavonta lehet számítani egy-egy két-három hetes eladási hullámra, az én tippem szerint még legalább egy nagyra, amely agyoncsapja az árakat. Közte viszont elképzelhető egy gyengébb átmeneti emelkedés is.
A Fed tavaly szeptemberben kezdte el a kamatokat vágni, az akkori elemzések azt mondták, hogy az amerikai gazdaság átlagosan 9 hónappal a kamatvágások megkezdése után szokta azok hatását megérezni, ráadásul a kormány által adott visszatérítéseket is júniusban költik majd el az elemzők tippjei szerint az amerikaiak. Tehát most nyáron akár élénkülhet is a gazdaság, s erre vélhetően jól reagál majd a tőzsde is. Így a mostani eladási hullámot akár emelkedés is követheti a piacokon, nem árt azonban óvatosnak lenni. Hiszen jöhet egy következő negyedév, amikor újabb befektetési bankok találnak csontvázakat a szekrényben, s öntik nyakon az éledező piacot. S mit tehet a részvényekkel kapcsolatosan optimista befektető? Ha hosszú távon játszik, akkor egy-két papírnál már talán vehet is, rakja el a polcra, majd nézzen rá egy-két év múlva. Aki viszont rövid távon gondolkodik, az tartsa észben: lehetnek még fel nem fedett veszteségek.
