Állítsd be, hogy az Economx az elsők között legyen a Google-találatokban!
A hét végére azonban a kereslet újbóli megjelenése erőteljes korrekciót hozott.
A múlt hét kezdete igen rossz hangulatban találta az állampapírpiacot. Részben külső (a "globális kockázatvállalási hajlandóság" már-már közhelynek számító csökkenése), részben pedig belső okok (a népszavazás) miatt a vevők egyszerűen hátat fordítottak a piacnak, olyannyira, hogy ez nemcsak a hozamok drasztikus emelkedésében nyilvánult meg, hanem kifejezetten likviditáshiánnyal is együtt járt. Már egy "békeidőben" kisebbnek tekinthető eladási szándék is számottevő hozamemelkedést volt képes okozni, s a likviditás drasztikus csökkenése láttán egyre többen pánikba estek és "ár nem számít, adjuk el, amíg még van kinek" alapon egyre több eladó jelent meg a piacon. Bár a naponta egyszer, egy időpillanatra vonatkozóan számított referenciahozamokban erre utaló nyomokat nem találunk, a pánik perceiben többen két számjegyű hozam mellett elhangzó eladási szándékokról számoltak be bizonyos futamidők esetén. A kialakult helyzetben már néhányan a központi beavatkozás (ÁKK, MNB, Pénzügyminisztérium) szükségességét is felvetették a piac stabilizálása érdekében.
A hét eleji helyzetet jól jellemzi a likviditási kincstárjegy aukciójának eredménye is. A hathetes futamidejű papír hozama általában a kéthetes jegybanki kamat közelében szokott alakulni, attól legfeljebb annyiban tér el, amennyire a piaci szereplők a következő kamatdöntésnél az irányadó ráta változtatását várják. Most azonban egy bázispont (századszázalékpont) híján 9 százalékos átlaghozam mellett keltek el a papírok, tehát 1,5 százalékponttal magasabban, mint az alapkamat. Ebből persze nem feltétlenül azt a következtetést kell levonnunk, hogy 150 pontos kamatemelés várható a hó végén, sokkal inkább azt, hogy a befektetők olyan szinten estek pánikba, hogy még a legkevésbé kockázatos, tehát igen rövid futamidejű papírt is csak igen alacsony árszinten voltak hajlandók megvásárolni. (Ami a kamatemelést illeti, majdnem mindenki egyetértett abban, hogy például egy rendkívüli kamatdöntés akár olaj is lehetett volna a tűzre.)
További piaci zavarként értékelhető, hogy - annak ellenére, hogy volumenét tekintve nem volt ajánlatban hiány - a maximális hozam 11 bázisponttal haladta meg az átlagot. Ami átlag volt a hathetes papír aukcióján, maximum lett a három hónaposén. Itt az átlag 8,78 százalék lett, a 21 pontos, teljesen abnormális különbség szintén mutatja az ideges piaci hangulatot. Az a tény pedig, hogy egy hét alatt 69 pontot szaladt fel ennek a rövid futamidejű papírnak az aukciós átlaghozama, jelzi a pánik erősségét.
A kialakult helyzet külön érdekessége, hogy míg általában az állampapír-piaci hozamemelkedés forintgyengüléssel jár és fordítva, most az állampapírválság szinte függetlenedett a forint árfolyamától. A forintpiacon legalábbis semmiféle pánik nem alakult ki, sőt az árfolyam hamarosan lényegesen erősödött. Igaz persze, hogy ezzel párhuzamosan az állampapírpiacon is történt korrekció, de ez meg sem közelítette a néhány nappal korábbi esés - ami a forintpiacon elmaradt - mértékét. Az idegesség múlása (meg a nemzetközi tendenciák is) inkább a forintot segítette. Kellemes meglepetés volt hosszú idő után ismét 260 alatti euróárfolyamot látni, legalábbis annak mindenképpen, aki nem egy nagy magyar állampapír-portfólió árnyékában szemléli a devizaárfolyamokat. Még látványosabb a forinterősödés, ha az igencsak gyengélkedő dollárhoz képest nézzük - az amerikai devizát 166 forint körül jegyezték csütörtökön és pénteken.
Nem utolsósorban a forinterősödés nyomán a kedélyek az állampapírpiacon is csillapodtak, így a csütörtöki kötvényaukció a kialakult helyzethez képest tűrhető eredményt hozott: a hároméves papír átlaghozama 8,62 százalék lett, 10 ponttal magasabb maximum mellett. A tízpontos különbség a szokásosnál jóval több ugyan, azonban a rövid papírok hét elején tartott aukcióinak adatával összevetve mindenképp a stabilizáció jele. A legfontosabb azonban most talán a 140 milliárdos volumenű ajánlat volt, ami arra enged következtetni, hogy a vevők, ha nem is a korábbi árakon, de visszatértek a piacra.
A pánik tehát múlóban van, kérdés persze, itt maradnak-e a hozamok, kivárva, mit lép a jegybank, vagy esetleg a forinthoz hasonlóan az állampapírpiacon is gyors lefolyású felértékelődés történik. A fundamentumok mindenesetre messze nem indokolnak ilyen magas hozamszinteket - ha tehát a vevők bátorsága visszatér, az utóbbira is mutatkozik esély.
