A decemberi plusz 0,3 után januárban a mínusz 0,1-es értéken állt a JP Morgan forintpiaci indexe, ami azt mutatja, hogy devizánk a tavalyi jelentős alulsúlyozottság után a helyére került. Mindez a JP Morgan 193 feltörekvő piaci alap adatait összegző januári jelentéséből derül ki, amely alapok összesen 363 milliárd dollárnyi vagyont kezelnek. Az MTI által idézett jelentés szerint a plusz–mínusz tízes skálán az alulsúlyozásról nyilatkozó alapkezelők negatív, a felülsúlyozók a pozitív irányba mozdítják az indexet, a vallomásokat az alapok nagysága szerint súlyozzák. A forint 2006 nagy részét jelentős alulsúlyozásban töltötte, ami júniusban érte el csúcsát 2,9-es negatív értékkel. Ezt a JP Morgan szakértői a kormány csalódást okozó kiigazítási csomagjával hozzák összefüggésbe, ami az S&P leminősítésben is megmutatkozott. Az index szeptemberről októberre már jelentős javulást mutatott – ahogy ez a forinterősödésben és a hozamcsökkenésben is nyomon követhető –, olyannyira, hogy decemberre enyhe, 0,3-as felülsúlyozottság alakult ki.
Ekkorra a befektetők teljesen felszámolták forint és kötvény short pozícióikat, januárban viszont újra kezdtek épülni – főleg a kamatpozíciók esetében – a shortok. Ennek eredményeként az ötéves kötvény kamatprémiuma az eurókötvényekhez képest 210 bázispontra nőtt. A JP Morgan mégis azzal számol, hogy a kedvező külső környezet és a folyómérleg-hiány csökkentése újból erősíti majd a magyar eszközöket. Ez legközelebb 2007 második felében jelenthet kockázatot, amennyiben az USA gazdaságának lassulása vagy a globális likviditás esetleges szűkülése miatt romlana a külső környezet.
Molnár Gergely