A kiváló 2006-os év után a Mol felvásárlási célpontokat keres, hogy fenn tudja tartani profitnövekedési ütemét – írja Pletscher Tamás, az Erste elemzője. A két legutóbb bejelentett projekt, az orosz Baitex olajmező megszerzése és az 1,2 milliárd köbméteres stratégiai gáztározó építése csak kis falatnak számít a Mol beruházási büdzséjéhez képest. Márpedig a társaság downstream üzletága (a finomítás és kereskedelem) a piac telítettsége miatt egyre kevésbé tud nőni.
Az elemző úgy véli, hogy a Molnak jó esélye van kisebb és közepes orosz, illetve kazah akvizíciókra, az Öböl menti országok pedig kiváló kitermelési lehetőségeket kínálnak. A downstream területen viszont 2010-ig nem várható nagyobb változás. Az INA megszerzése legkorábban 2008-ban esedékes, addig a társaság a dunai finomító kibővítésével tudna a dízelüzemanyag iránti kereslet növekedésével lépést tartani. Az olajcég költségcsökkentő programja reális, de a romló hazai körülmények között csak lassítani tudja a profitcsökkenést.
A mérséklődő olajárak és a szűkülő finomítói árrés miatt 2007–2010 között alacsonyabb nyereség várható, amit nem ellensúlyoz a vegyipari üzletág javuló teljesítménye. Miközben a Mol számos kisebb projekten dolgozik, ezek eredménynövelő hatása majd csak 2010-től jelentkezik, amikor az eredménycsökkenés trendje megfordul és megindulhat a profitnövekedés.
Az Erste három értékelési modellje összességében enyhe alulértékeltséget mutat, így a húszezer forint alatti árszint kedvező beszállási lehetőséget jelent. Az éves célár 22 800-ról 24 800 forintra, az ajánlás tartásról felhalmozásra emelkedett.
Molnár Gergely