A BUX hatalmas kilengések után végül 24 844 ponton zárta a 2006-os évet, a 19,5 százalékos emelkedés 6 százalékponttal magasabb az egy évvel ezelőtti konszenzusunkban szereplő értéknél (Napi Gazdaság, 2006. január 4., 11. oldal). A tavalyi jó teljesítmény azonban nem ragadtatta el az elemzőket, a 2006 végi záróértékből számolva átlagosan 10,5 százalékos emelkedést, vagyis
27 460 pontos BUX-ot várnak 2007 végére. Mivel az év eséssel indult, ez a tegnapi záróértékhez képest már 15 százalékos növekedést jelentene.
Az átlagos 10,5 százalékon belül a szórás elég nagy, de mindegyik megkérdezett elemző emelkedésre számít: a legpesszimistább 2,5, a legoptimistább pedig 30 százalékra. (Érdekes módon a legmagasabb, 32 ezer pont feletti prognózist adó elemző megegyezik azzal, aki a tavalyi zárót szinte pontosan eltalálta.)
A szakértők többsége úgy véli, hogy bár év végére pluszban lesz az index, év közben nagy lehet a volatilitás. Abban is egyetértés mutatkozik, hogy a nemzetközi klíma nem lesz olyan jó, mint amilyen 2006-ban volt. A legfontosabb külföldi folyamatok közül az amerikai gazdaság lassulása, az ottani kamatcsökkentés megkezdése, illetve a kínai tőzsde, valamint a nyersanyagárak alakulása érdemel kiemelt figyelmet. A legkedvezőbb a hazai tőzsde számára egy mihamarabb elinduló kamatcsökkenés lenne, a gazdaság mérsékelt lassulása közepette.
A kínai piac 130 százalékos tavalyi emelkedése után a túlfűtöttség elkerülése érdekében egészséges lenne egy korrekció, ellenkező esetben később elkerülhetetlen egy nagyobb visszaesés, ami magával ránthatja a többi feltörekvő piacot is. Az egyik elemző csapat az USA gazdaságában a második negyedévben nagyobb lassulást vár, amit tőzsdei visszaesés követhet, majd év végére jöhet a pozitív korrekció.
A hazai folyamatok közül a vállalati eredménynövekedés lassulása és az államháztartási hiány csökkentése lehet a legnagyobb hatással a BUX-ra. Amennyiben a külföldi elemzők többségének már most meglévő bizalmát a kormány nem játssza el, az a magyar eszközök felértékelését és hozamcsökkenést eredményezhet. Az infláció év végére 5 százalék alá csökkenhet, a tízéves hozamok pedig megközelíthetik a 6 százalékos szintet. Ez a mérsékelt vállalati eredménynövekedés ellenére lökést adhat a részvénypiacnak.
Az egyes részvények közül közép- és hosszú távon az OTP számít favoritnak, a Mol inkább rövid távon, a 20 ezer forintos tegnapi árfolyam láttán tűnik jó befektetésnek. A közepes kapitalizációjú cégek táborából a legtöbben a Rábában látnak fantáziát, de egyéves távon megfontolandó a Synergonba vagy a Danubiusba történő befektetés is.
Molnár Gergely