Minden tizedik magyar tőzsdei részvényre tesznek vagy már tettek is az idei őszön nyilvános vételi ajánlatot. Az ajánlat – már persze ha korrekt áron történik – rendszerint jó hír a befektetőknek, ám a tőzsde számára legtöbbször azt jelenti, tovább csökken a BÉT-re bevezetett részvények száma. Pillanatnyilag a Bankár által ellenőrzött, eddigi története során végig alvópapírnak számító Skoglundra, illetve a Danubiusra tett vételi ajánlatot a két fő tulajdonos 1800, illetve 6000 forinton, és elbírálásra vár a felügyeleten a Permira által a BorsodChemre 3000, illetve az EdF által a Démászra 20 000 forinton tett ajánlat is.
Egy ajánlat mindig jó alkalom a vagyonkezelők, intézményi befektetők számára, hogy csaknem kockázatmentesen, a banki kamatoknál lényegesen magasabb hozamot érjenek el. Ezért – ennyire már a magyar tőkepiac is hatékony – ha már valószínűsíthető az ajánlat zárási időpontja, az adott papír tőzsdei kurzusa rendszerint 12–15 százalék közötti – éves – diszkontot tartalmaz. A Démász 19 300–19 400 forint közötti árfolyama (15 százalékos diszkonttal számolva) arra utal, hogy a piac szerint a fizetés november végére, a BorsodChem 1900–1910 forintja esetében december végére várható.
Annál meglepőbb a Danubius 6000 forintos tőzsdei árfolyama, amely nem tartalmaz diszkontot az ajánlati árhoz képest. A jelek szerint valaki vagy az ajánlati ár emelésére számít – ez az adott helyzetben nem nagyon valószínű –, vagy inkább felhalmozza a szállodarészvényeket, mert úgy véli, az ajánlat után többet fognak érni. Figyelembe véve a Danubius tulajdonosi szerkezetét – a részvények 54 százaléka az idén 86 éves sir Bernhard Schreier ellenőrzése alatt álló CP Holdingsban van – nem lenne meglepő, ha a hosszú távra „spájzolók” egy tulajdonosváltásra aspirálnának.
A Danubius-papírokat egyébként tegnap óta lehet beleadni az ajánlatba, az erre rendelkezésre álló időszak október 4-éig tart nyitva. A fő tulajdonos egyetlen célja a jelenlegi ajánlattal minden bizonnyal az, hogy utána a tőzsdén mindenfajta kötöttség nélkül vásárolhasson a szállodarészvényből.
Az év hátralévő része ráadásul minden bizonnyal tartogat még újabb ajánlatokat. A piacon elterjed pletykák szerint például a Synergon körüli tulajdonosi csatározások egy szakmai befektető megjelenésében csúcsosodnak majd ki, aki a két pénzügyi befektető csomagját megszerezve egy nyilvános ajánlattal veszi át a rendszerintegrátor vezetését. Az olasz fő tulajdonosok lehetséges összeolvadása nyomán egy IEB-felvásárlást is valószínűsít a piac, a hír megjelenésének hatására ugyanis pár nap alatt több mint ezer forinttal ugrott meg a pénzintézet részvényeinek árfolyama. De minden bizonnyal nem ez lesz a bankszektorban az egyetlen ajánlat a közeljövőben, az árfolyamokat szemlélve feltehetően valami hasonlóra számít a piac az FHB esetében is. A pár hónapja még ezer forint alatt jegyzett jelzálogbanki papírok az Allianz jelentős tulajdonszerzéséről szóló bejelentés után ugyanis valósággal szárnyakat kaptak, a részvények tegnap már az 1500 forintos határt ostromolták. Nem áll messze az FHB-tól a Graphisoft SE sem, a papír kurzusa a két héttel ezelőtti szétválás óta – ki tudja, miért – húsz százalékot emelkedett...
A BÉT ezek után komolyan aggódhat a jövőbeli részvénykínálat miatt, szerencsére a blue chipjeinket egyelőre védik az alapszabályokban lefektetett tulajdonosi korlátok. Előbb-utóbb persze majd ezeket a korlátokat is le kell bontani...
Korányi Tamás G.