Állítsd be, hogy az Economx az elsők között legyen a Google-találatokban!
A befektetők – feltehetően információ hiányában – jelenleg nem megfelelő áron értékelik a Pannonplast-részvényeket – véli a cégvezetés. Valószínűleg ennek köszönhető, hogy közzétették azt a részben független piaci források, részben az elmúlt időszak saját szakmai és tranzakciós tapasztalatára alapozott vagyonértékelést, amely szerint 4500 és 4700 forint közöttire becsülik az egy részvényre jutó nettó vagyont. Ez a hírre mintegy nyolc százalékkal, 3500 forintra dráguló tegnapi tőzsdei kurzushoz képest is jelentősen magasabb, ráadásul a menedzsment szerint nem tartalmazza a cég tulajdonában lévő Synergon-csomagon elérhető profitot, valamint a bioenergetikában tervezett befektetések későbbi hozadékát.
Az mindenesetre már biztosnak tűnik, hogy az elmúlt évek sikeres reorganizációja után a műszaki műanyag-divízió milliárdos ballasztjától sikeresen megszabaduló Pannonplast az idén – öt év után – várhatóan ismét nyereséges lesz. (A féléves adózott eredmény 664 millió forint volt.) Ráadásul a tervek is ambiciózusak: az új stratégiában az egyik alappillérnek számító csomagolóanyag-iparban jelentős beruházások várhatók. A jövő év elején már termelni fog az új, többségi tulajdonban lévő szerb leányvállalat, de az év közepén Bulgáriában is várható akvizíció, valamint a romániai polipropilén-gyártást is fejlesztik.
A műanyag-csomagolási tevékenység 2007-ben így várhatóan 1250 millió forint EBITDA-t fog termelni. Ennek, valamint a jelenleg pénzügyi befektetésként nyilvántartott FCI Furukawa leányvállalatnál végrehajtott beruházások eredményeképpen a két divízió értéke a cégvezetés becslése szerint mintegy 3-3,5 milliárd forint értéktöbbletet jelenthet a társaság publikált IFRS szerinti saját tőkéje felett.
Ezenfelül további 1,7-1,9 milliárd forint lehet az ingatlanportfólió értéktöbblete – ezek döntő többsége jelenleg bérbe van adva. E két szám a tőzsdei árfolyamokba való beárazódás esetén még akkor is tetemes hasznot jelenthetne a befektetőknek, ha a közel ötmilliárdos összeget a menedzsment még korrigálta a kisebbségi részesedésekkel, illetve az immateriális javak után elszámolt mintegy 800-900 millió forint értékcsökkenéssel.
A társaság vezetése által bemutatott számítások a cég jövőbeli nyereségességének szempontjából nem tartalmaznak két fontos elemet. A szintén tőzsdén lévő Synergon esetében meglévő 13,9 százalékhoz a jelenlegi 900 forintos tőzsdei jegyzésnél alacsonyabb áron jutottak hozzá. (A féléves gyorsjelentés alapján 4,2 százalékot 800 forint alatti áron vásároltak.) A félévkor nullszaldós eredményt felmutató it-céget ugyanis 2008-ra szeretnék egy – az esetleges akvizíciók hatását nem számolva – 24 milliárd forint árbevétel mellett 950–1200 millió forint adózott eredményt elérő vállalkozássá fejleszteni. Ehhez persze, mint Bokorovics Balázs, a Pannonplast elnöke kifejtette, többek között arra is szükség van, hogy a Synergon szeptemberi közgyűlésén a tulajdonosok stabil tulajdonosi háttérrel rendelkező, jól működő igazgatóságot és felügyelőbizottságot válasszanak. (A Synergon a tulajdonosi nézeteltérések miatt most igazgatóság nélkül működik.) A Synergonnál a 4,5-5 százalékos nettó fedezetet elérő eredményesség elérése minden bizonnyal az árfolyamokban is megmutatkozna – vélik. A tőzsdei befektetés mellett a menedzsment szerint sokat hozhat a konyhára a júniusban indított új üzletág is. Az elképzelések szerint az alternatív energiaforrások területén a bioetanol-, biogáz- és biomassza erőművek építésének fővállalkozói feladatait látná el a Pannonplast Polifin A Kft. A tervek itt is ambiciózusak: a közeljövőben 16 magyarországi bioetanolgyár építését valószínűsítik, amelyekből 2008-ig 200 millió eurót meghaladó értékű projektben szeretne a Pannonplast részt venni. A tervek tehát szépek és grandiózusak, sőt számításokkal is alá vannak támasztva, de az is igaz, hogy a piac a legtöbbször saját feje után megy...
