A vártnál jobb OTP-eredményt magyarázva az elemzők egy része igyekszik megtalálni a kákán a csomót, ha a végső szám (a 93 milliárdos félév) magáért is beszél, ám a részletek megkérdőjelezhetők. A Citigroup elemzése rámutat arra, hogy a kihelyezett hitelek a vártnál kisebb, míg a betétek annál nagyobb mértékben nőttek. Utóbbi a külföldi érdekeltségeknek volt köszönhető. Az elemző az eredmény minőségének romlásáról ír, ami alatt a csökkenő céltartalékképzést érti. Ez szerinte a megszorító intézkedések hatása miatt a jövőben nem lesz tartható. A Merrill Lynch elemzője is a romló körülmények közepette csökkenő tartalékolást tartja negatívnak, de aggasztja az akvizíciók finanszírozása miatt várható hígulás és az osztalékszint – elgondolt – csökkenése is.
A JP Morgan elemzése az előbbi problémák mellett a banküzemi költségek 17 százalékos növekedését tartja kellemetlen meglepetésnek, ám összességében még mindig felülsúlyozásra javasolja a magyar bankrészvényt. A JP Morgan egyéves célára 9250 forint, csaknem másfélszerese az aktuális árfolyamnak. A Citigroup 7900 forintos célárával óvatosabbnak tűnik. Az elemzőket láthatóan nem győzte meg Spéder Zoltán hétfői elemzői konferenciája az akvizíciók eredményre gyakorolt – hosszú távon pozitív – hatásáról. Spéder tegnap pontosítani kényszerült egy – egyes elemzők által félreértett – megjegyzését az OTP Bank Slovenskóról. Az OTP közleményben szögezte le, hogy rövid távon egyetlen hazai vagy külföldi leánybankjának eladását sem tervezi.
Az első félévben a külföldi érdekeltségek közül egyedüliként a tavalyinál rosszabb eredményt elérő szlovák bank (nettó profitja 555 millió forintról 373 millió forintra csökkent) korábbi vezérkarát februárban lecserélte az OTP. Az új vezetés elszántan növelni kívánja a bank jelenlegi háromszázalékos piaci részarányát, és a második negyedév gyengébb teljesítménye (136 millió, szemben az első három hónap 237 milliójával) több egyedi tényezővel, például egy nagybetét kivonásával és egymilliárd forintot meghaladó céltartalék képzésével magyarázható. (A bank tavaly az első félévben összesen alig 300 milliónyi céltartalékot képzett.) Eredménytermelő képessége mind a ROE, mind a ROA mutató alapján alig tizede az OTP anyabanki átlagának, ám megfigyelők szerint jövőre jelentős mértékben javulhatnak a számok.
Korányi Tamás G.