Állítsd be, hogy az Economx az elsők között legyen a Google-találatokban!
A BÉT vezető papírjai az elmúlt hetekben folyamatosan közelítettek a májusi zuhanást megelőző szintekhez, az OTP viszont 6800 forintról visszafordult és többszöri próbálkozás ellenére sem tudott a többiekkel tartani. A legutóbbi „rossz hír” az volt, hogy a romániai CEC privatizációs pályázatán a Raiffeisen kiesett, a magyar bank viszont, egy görög pénzintézettel egyetemben, továbbjutott (NAPI Gazdaság, 2006. július 25., 11. oldal). Az elmúlt két hónap akvizíciós bejelentéseit általában sem fogadta kitörő lelkesedéssel a piac, a CEC viszont különösen érzékeny témának számít. Az OTP rendelkezésre álló forrásai ugyanis az eddig bejelentett orosz, ukrán és szerb bankvásárlásokon kívül még a montenegrói és egy újabb ukrán bank megvételére lennének elegendőek, a CEC vételárát viszont tőkeemelésből teremtené elő az OTP – nyilatkozta egy interjúban Csányi Sándor elnök-vezérigazgató.
A román privatizációs szervezet augusztus elején kezdi meg a tárgyalásokat a két versenyben maradt bankkal, az OTP-vel és a National Bank of Greece-szel. A végső ajánlati határidő augusztus 31., majd szeptember elején hirdethetnek győztest. A tranzakció zárása várakozások szerint 2007 elejére csúszhat át. A román állami körökből származó információk szerint 500 millió eurónál alább nem adják a számos, ám elavult fiókkal rendelkező takarékpénztárat, amely 4,5-ös P/BV mutatónak felelne meg. Ez általában sem számít olcsónak, a CEC ügyfeleinek minőségét tekintve pedig kifejezetten drágának tűnik.
Nagyobb jelentősége van viszont az esetleges tőkeemeléssel kapcsolatos találgatásoknak, brókerek szerint ezek tartják nyomás alatt a bankpapír árfolyamát. A UBS erről szóló elemzése negatív hangvételű, vélekedése szerint az új részvények kibocsátásával finanszírozott ügylet 7-9 százalékkal hígítaná a részvényállományt. Eközben a CEC hozzájárulása a csoport eredményéhez kezdetben minimális lenne, mivel nagyobb átstrukturálásra van szükség – idézi az elemzőt a ConcordeCall. Az UBS nagyon attraktívnak tartja a bankpapír jelenlegi árfolyamát (célára 7500 forint), azonban a román bank megszerzése és az ezzel kapcsolatos tőkeemelés rövid távon negatívan hathat. A svájci bank szerint az OTP esélye a győzelemre politikai okok és a pénzügyi háttér miatt csak mintegy 30 százalék.
Vágó Attila, a Concorde elemzője is azt tartja valószínűnek, hogy új részvények piacra dobásából finanszírozná győzelme esetén az ügyletet az OTP. Az ajánlati árról még nem jött ki információ, ugyanakkor valószínűsíthető, hogy meg fogja haladni az 500 millió eurót. Ennek finanszírozásához egy tízszázalékos tőkeemelés és az új részvények jelenlegi, 6000 forint körüli áron történő kibocsátása megfelelő lehetne, az ügyletre ősszel kerülhetne sor.
Máshogy értelmezi Csányi Sándor szavait Miró József, az Erste részvénystratégája. Véleménye szerint azt is lehet tőkeemelésként értelmezni, ha a saját részvényekre alapozva átváltható kötvényt bocsát ki az OTP. Ebben az esetben ugyanis – a Moléhoz hasonló konstrukcióból kiindulva – a nemzetközi számvitel szerint nem kerülne ki az OTP könyveiből a mintegy 18 milliós sajátrészvény-állomány (visszavásárlási opciót kötnének), a magyar számvitel szerint viszont igen. A saját részvények felhasználásával együtt pedig már mintegy kétmilliárd euró forrás állna az OTP rendelkezésére, miközben – CEC-győzelemmel együtt – mintegy 1,8 milliárd eurós akvizíciós kiadással lehetne számolni. Miró nem tartja valószínűnek, hogy új részvényeket bocsátana ki a bank, úgyhogy az erre alapozott OTP-eladást sem tartja szerencsésnek. Bár kétségtelen, hogy a Richter, illetve a Mol átválthatókötvény-kibocsátása előtt is nagy eladói aktivitást lehetett tapasztalni a piacon – tette hozzá.
