Állítsd be, hogy az Economx az elsők között legyen a Google-találatokban!
A JP Morgan alulsúlyozásra rontotta a magyar részvénypiacra vonatkozó ajánlását: az értékelés a hazai blue chipek közül a Richtert preferálja, az OTP-t továbbra is az egyik legfontosabb hosszú távú befektetésnek értékeli, de úgy véli, az MTelekom papírjait érdemes elkerülni. A globális feltörekvő piacokon látható kockázatvállalási hajlandóság 2005 folyamán végig kedvező volt a magyar részvénypiac számára. A részvények súlyozott P/E-jéhez képest 12,3 százalékos diszkonton forogtak a magyar blue chipek, valamint 53 százalékkal magasabb sajáttőke-arányos nyereség (ROE) mutatóval bírtak – derül ki a cég elemzéséből. Tavaly nem sok előrelépés történt, mivel a folyó fizetési mérleg hiánya tovább nőtt, az Európa Tanács elmarasztalta a kormányt a kreatív könyvelés miatt és a költségvetési hiány újból túlszárnyalta a kitűzött célszámot. Ezeknek a tényezőknek betudhatóan 2005 negyedik negyedévében a BUX teljesítménye elmaradt a régiós piacokétól.
A JP Morgan legvalószínűbb szcenáriója szerint az elkövetkező 6 hónapban a hosszú távú államkötvényhozamok 50 bázisponttal emelkednek, aminek hatására a részvények teljesítménye stagnálni fog. Ahhoz, hogy komolyabb korrekció következzen be a magyar piacon, a benchmark-hozamnak a 8 százalékos szint közelébe kellene emelkednie. Ebben az esetben akár az árfolyamok két számjegyű zuhanásával is számolni lehet. Ezt a lehetőséget a JP Morgan szerint főleg abban az esetben nem lehet kizárni, ha a választások után csak kisebbségi kormány alakulna, mivel ebben az esetben a politizálás tovább húzódna az őszi önkormányzati választásokra, valamint a 2007-es költségvetés is a politikai ígéretek jegyében formálódna meg. Ennek következményeképpen pedig az ERM II-höz való csatlakozási stratégiának az átalakítása is meghiúsulhat, ráadásul ez esetleg maga után vonna egy újabb leminősítést. Akármelyik alternatíva következzen is be, a legnagyobb jelentőséggel mégis a hosszabb távú amerikai kötvényhozamok alakulása fog bírni. Mindezek fényében a JP Morgan a magyar részvénypiacra vonatkozó ajánlását alulsúlyozásra rontotta. A befektetési bank a hazai blue chipek közül a gyógyszergyártókat, de különösen a magas növekedési dinamikával rendelkező, FÁK-piacokra exportáló Richtert preferálja. Az OTP-t továbbra is az egyik legfontosabb hosszú távú befektetésnek értékeli, de a jelenlegi makrogazdasági körülmények között hazai banknak fokozottabb kockázatokkal kell szembenéznie. A JP Morgan szerint a Magyar Telekom részvényét mindenképpen érdemes elkerülni.
