Állítsd be, hogy az Economx az elsők között legyen a Google-találatokban!
A magyar tőkepiac történetében talán a legjobban megkomponált ajánlatot ismerhették meg pénteken a Globus-részvényesek, az ajánlattevők ugyanis benyújtották azt a PSZÁF-nek, s ezzel egy időben nyilvánosságra hozták. Az ajánlatra azért került sor, mert a Globus jelenleg 56 százalékos befolyással rendelkező részvényesei – köztük a két új, egyelőre egy-egy részvénnyel rendelkező francia befektető – megállapodást kötöttek a cég egységes szempontok szerinti irányításáról, s így együttesen számítandó befolyásuk 33 százalék fölé nőtt. Az ajánlatot a két francia részvényes közül az UFM nevű francia mezőgazdasági szövetkezet teszi. A 460 forintos ajánlat a felügyelet – két héten belül várható – jóváhagyása után léphet életbe. A tranzakcióhoz kapcsolódó háttér-megállapodások biztosítják, hogy ha az ajánlatban nem jönne össze elég papír az UFM-nek, akkor a jelenlegi nagyrészvényesek – Temesfői István, cége, a Tebimpex, a német DEG Bank és Jéhn József – 51 százalékra kiegészítik a csomagját.
A két pénzügyi befektetővel is megállapodott a francia befektető. A Templeton 8,93 százalékos csomagjára az ajánlat lezárulta után 90 napig vételi joguk van a franciáknak arra az esetre, ha a csomag nem landolna az ajánlatban. Ennek a megállapodásnak amúgy nincs sok értelme, csak az ajánlattevő mozgásterét bővíti, lehetőséget biztosítva arra, hogy csak az ajánlat után lépje át a 90 százalékot. Lehet benne szó opciós díjról is, csak ezt a közlemény nem említi.
A MAVA 11,19 százalékos pakettjére pedig kölcsönös opciós megállapodást kötött az UFM, azonban ennek lehívási időszaka – 23 forintos opciós díj mellett – jövő év május 15-étől június 20-áig tart. Persze a MAVA-nak is lehetősége van az ajánlatba beleadni a részvényeit.
A franciák és a jelenlegi nagytulajdonosok közötti együttműködési megállapodásról is sejtet valamit az ajánlat szövege. E szerint 2008. április 30-ától 2010. május 31-éig a jelenlegi nagytulajdonosoknak eladási opciójuk van az ajánlattevő felé, s az ajánlattevőnek ezekre a részvényekre vételi opciója van 2009. április 30-ától 2011. május 31-ig. Az opciók lehívási árát egy képlet alapján határozták meg, amelyet alapvetően a cég aktuális cash-flow-pozíciója befolyásol. Az ajánlattevő annyit mindenesetre megjegyez, hogy a részvényeket ki szándékozik vezetni a BÉT-ről (ehhez vélhetően újabb ajánlatot kell tenni), s legkésőbb 2011-re a cég százszázalékos tulajdonosa kíván lenni.
A kisebbségi részvényeseknek mindenesetre alaposan meg kell fontolniuk az ajánlat elfogadását. Bár a Globus-részvények egy részvényre jutó saját tőkéje az utolsó auditált adatok szerint anyavállalati szinten meghaladja az ajánlati ár dupláját, csoportszinten közel négyszeresét, azonban ezt érvényesíteni igencsak nehéz lenne az ajánlattevővel szemben. Az ajánlat és a hozzá kapcsolódó opciós konstrukciók ugyanis szinte teljesen a franciák és a többi nagyrészvényes kezébe helyezi a döntést arról, hogy a felvásárló eléri-e a 90 százalékot az ajánlatban, vagy sem. Így a saját tőkén történő kiszorításra spekulálni meglehetősen kockázatos játék. Persze lehet olyan, akinek van ideje 2011-ig várni...
