Kiemelkedően jó, 14 milliárdos eredményt hozott a Richter számára az év utolsó negyedéve, többek között köszönhetően az amerikai Foresttől kapott 17 millió dolláros royaltynak (NAPI Gazdaság, 2006. január 20., 13. oldal). Ez, valamint az ehhez hasonló tételek tavaly 2,1 milliárd forinttal javították a gyógyszergyártó eredményét, amely – konszolidáltan, az adó és a kisebbségi tulajdonosokra jutó 188 millió levonása után – 2005-ben 44,7 milliárd forintra rúgott. Ez 12,2 százalékkal haladta meg az előző évit, hasonlóan a forgalomhoz, amely, elsősorban a FÁK-piacok révén, forintban 12,2 százalékkal nőtt. A közvetlen kiadások ennél jóval kisebb mértékben bővültek, köszönhetően a forint dollárral szembeni tavalyi, 16,8 százalékos erősödésének, ám ezt némileg megdobta a marketing- és igazgatási költségek együttesen több mint 40 százalékos emelkedése. Emellett eltörpül a k+f kiadások 17 százalékos emelkedése, annál is inkább, mert az éves terv még 10 százalékos k+f aránnyal számolt. A 8,7 százalékos teljesítés egyes vizsgálatok 2006-ra való áthúzódásával magyarázható, idén a k+f aránya elérheti a 11-12 százalékot is.
Üzemi szinten – a royaltyt és peres jellegű tételeket leszámítva – mintegy 6 százalék a növekedés, ám a 6,3 milliárdos pénzügyi eredmény alaposan átrendezte a végső számokat. Utóbbi zöme a nem realizált devizapozíciók év végi átértékeléséből adódik. Ez 2004 végén 1,2 milliárdos veszteséget, 2005 végén 1,5 milliárdos többletet jelentett. Emellett a követeléseken is keletkezett 2,7 milliárdos többlet, szemben az egy évvel korábbi 1,8 milliárdos mínusszal. A Richter egyébként – mint Bogsch Erik vezérigazgató tegnapi sajtótájékoztatóján elmondta – idén nem köt forinttal szembeni dolláreladási pozíciókat, mivel úgy véli, hogy a forint túlértékelt. (Euró–dollár fedezeti ügyleteket azért igen.)
A 44,7 milliárdos konszolidált nettó eredmény egyébként alig félmilliárddal múlja felül az anyavállalat 44,2 milliárdos adózott eredményét. Ez az osztalékfizetés alapja, így – figyelembe véve a hagyományos 25 százalékos kifizetési hányadot – a részvényesek 2005 után mintegy 600 forintos osztalékra számíthatnak. (Ez leginkább az ÁPV-nek nagy öröm, hiszen a lényegében már eladott Richter-pakett így 2,7 milliárdot még hoz az államnak.) A külföldi Richter-érdekeltségek továbbra is alig termelnek eredményt, annak ellenére, hogy 80 millió dolláros forgalmuk már a Richter termelésének 11 százalékát adja. (Ennek kétharmadát a lengyel Polfa.)
Bogsch Erik a 2006-os tervekről szólva önmagához hűen ismét visszafogott volt, ám az kiderült, hogy a Richter összességében dollárban 10 százalékos forgalombővülést tervez. A hazai piacon az igen jó (14,4 százalékos forgalombővülést hozó és a 7,6 százalékos piaci részesedést végre stabilizáló) tavalyi év után 2006-ban 5-10 százalékkal vár nagyobb forgalmat a Richter. A vezetést egyedül a gyógyszerkassza helyzete aggasztja. A tavalyi 350 milliárdos teljesítés és az idei 320 milliárdos előirányzat mellett idén 380-390 milliárdos kiadás várható, amely a gyártók számára akár 22 milliárd forintba is kerülhet. Az idei év elején a Richter a 600 forintnál olcsóbb termékei árát dobozonként 45, az ezer forint alattiakét 75 forinttal emelte, ugyanakkor az év közepén bizonyos termékeknél árcsökkentés várható.
A FÁK-országokban (ahol tavaly 40 százalékkal, 216 millió dollárra nőtt a forgalom) továbbra is derült a látóhatár. Oroszországban a tavaly debütált gyógyszertámogatási rendszer a Richter számára kedvezően változott, a cég 25 hatóanyaga került fel a listára. A 15 millió rászorulóból mintegy 8 millióan választották a további gyógyszertámogatást (a többiek inkább a készpénzt), így a kormányzat 1,1 milliárd dollárra becsült „listás” gyógyszerkiadásából a tavalyi 30 millió dollárnál alighanem valamivel nagyobb rész jut a Richternek. Kicsit bizonytalanabbak az ukrán kilátások, ám Bogsch összességében 10 százalék feletti dolláros növekedésről beszélt. (Amelyet a Concorde elemzője már egy óra múlva 20 százalékosra „fordított le”...)
Az EU-ban a növekedés euróban érheti el a tíz százalékot, elsősorban a lengyel piac tűnik ígéretesnek, itt 33 millió euróra nőttek tavaly az eladások. Az amerikai értékesítés viszont – amely 2003 óta masszívan mérséklődik – jövőre sem fog emelkedni a Johnson & Johnsonhoz irányuló beszállítások csökkenése miatt. Az eredményt persze jelentős mértékben befolyásolhatja a dollár és az euró mozgása. A vezérigazgató ugyan az eredményről nem szólt, de a tegnap megjelent elemzések 2006-ra 2500–2600 forintos EPS-t valószínűsítenek, rendkívüli tételek nélkül. Utóbbiak között lehet – de inkább csak két-három év múlva – az a kártérítés (már ha a bíróság megítéli a Richternek), amelyet a magyar gyártó a Mercktől fog hamarosan követelni. Mint ismeretes, a Merck 2005 áprilisában szabadalombitorlási pert indított a Sedron gyártása miatt a Richter ellen, ezt azonban idén januárban jogerősen elvesztette. A Richter – amelyet a bíróság ideiglenes intézkedésként júniusban eltiltott a Sedron forgalmazásától – most arra készül, hogy kártérítési keresetet nyújtson be a Merck ellen.
Korányi Tamás G.