Tizenkettedik éve egy intézményben folyik Magyarországon a tőzsdei ügyletek elszámolása, a fizikai és dematerializált értékpapírok őrzése, valamint az értékpapírszámlák vezetése – érezhetően költségkímélőbb módon, mint máshol –, 2005 végére azonban már két intézmény fogja megosztani egymás között a feladatokat, hogy eleget tegyünk az Európai Központi Bank e tárgyban kiadott irányelveinek. Az ECB fontos célnak tekinti, hogy az értéktári funkciókat ellátó szervezet csak operatív kockázatokat hordozzon, és ne fussa a tőzsdei ügyletek végső garantőreként szereplő klíringház kockázatát.
Amint Dudás György, a Keler vezérigazgatója a NAPI Gazdaságnak elmondta: nyugodtan alszik, hiszen a Keler évek hosszú sora alatt olyan kockázatkezelési rendszert vezetett be, amely gyakorlatilag teljesen kizárja a tőzsdei nem teljesítésből fakadó kockázatok miatti vagyonvesztést, de a Keler és tulajdonosai már folytatják a tárgyalásokat a pénzügyi tárcával a szétválasztás optimális formájáról.
A mostani, még messze nem végleges elképzelések szerint a Keler Rt. (4,5 millió forintos jegyzett és mintegy 13 milliárd forintos saját tőkével, 53,33 százalékban az MNB, 26,67 százalékban a BÉT és 20 százalékban a BÁT tulajdonában áll) holdinggá alakulna és a tényleges működést egy elszámolóházi és egy értéktári részvénytársaság végezné. Ugyanakkor nem sok értelme lenne az informatikai kiszolgáló, a számviteli, személyzeti és jogi tevékenységet két külön szervezetben párhuzamosan végezni, így vélhetően outsourcing keretében oldanák meg az üzemeltetés zömét. A szétválasztás tehát sokkal inkább jogi aktus, mint a Keler tényleges „kettévágása” lenne.
A Keler bevételeinek nagyobbik részét jelenleg is a klasszikus értéktári funkciók adják, míg az elvileg kockázatosabb, ráadásul a tőzsdei forgalom hullámzása miatt eleve nehezebben tervezhetőbb, ugyanakkor a két tőzsde szempontjából nélkülözhetetlen elszámolóházi funkció (a napi fedezeti igények kiszámítása, kockázatkezelés) óhatatlanul kevesebbet hoz a konyhára. A végső megoldás alighanem egy mindkét tőzsdét és az addigra már megkettőzött Kelert is magában foglaló pénzügyi holding lehet, amely a nem túl távoli jövőben maga is a parkettre kerülhet a részvényeivel.
Korányi Tamás G.