Állítsd be, hogy az Economx az elsők között legyen a Google-találatokban!
Megszületett a piac által régóta várt megállapodás a NABI Autóbuszipari Rt., valamint a nyolc magyar és két angolszász bank alkotta hitelezői konzorcium között. Az egyezség értelmében a NABI 12 millió amerikai dollárral csökkentette hitelállományát 2004 első negyedévében és további 10 millió dollárt fizet vissza az év végéig. A bankok 91 millió dollárnyi hitelt 2006 végéig folyamatosan törlesztendő, hosszú lejáratúvá alakítottak, 16 millió dollár maradt rövid lejáratú.
A megállapodás következtében az idén mintegy 60 bázisponttal nőnek a társaság kamatterhei, a felár - figyelembe véve a NABI helyzetét - nem tekinthető meglepetésnek (igaz, mintegy egymillió dollár pluszköltséget jelent), minthogy az sem, hogy a hitelezők fedezetként megkapták a csoport eszközeinek egy részét. A szerződés értelmében - az érvényben lévő osztalékpolitika ellenére - a társaság 2006-ig nem fizethet osztalékot.
A hitelátütemezés megítélésében az a legérzékenyebb pont, hogy a finanszírozók jogosultságot szereztek 1 713 000 új kibocsátású részvény jegyzésére 1087 forintos árfolyamon. A warrantok lehívása 37 százalékos tőkeemelésnek felelne meg, lehívásuk független a hitelek törlesztésétől. A társaság életében volt már példa hasonló konstrukcióra. Az angol Optare megvásárlásakor 2000-ben a NABI meglehetősen drága hitelhez jutott, s a hitelezők jogot szereztek 330 ezer részvény megvásárlására 5446 forintos árfolyamon. (A későbbi áralakulás fényében érthető, hogy a bankok nem éltek a lehetőséggel.)
A tőkeemelés - a korábbi hasonló megoldással szemben - jelentősen higítaná a részvénytőkét, ráadásul a mostani tőzsdei árfolyam alatti lehívási ár nyomás alatt tarthatja a NABI kurzusát, ami a jelenlegi részvényesekenk egyértelműen hátrányos. A másik oldalon viszont a NABI elviselhető kamatterhek mellett kap egy újabb lehetőséget a talpon maradásra, amire, úgy tűnik, ilyen kemény feltételek vállalása mellett volt csak lehetőség.
Miró József a Cashline elemzője mindezekre tekintettel pozitívnak értékeli a megállapodást.
Amennyiben a társaság - legkorábban 2005-ben - valóban bizonyítani tudja életképességét, kétéves távon a 3000 forint körüli saját tőkéhez közelítő részvényárfolyamot sem tart kizártnak. Amennyiben a tőkeemelés megtörténik, úgy az árfolyam inkább 2000 forint körül lehet. Ehhez azonban az elemző szerint két dolog szükséges, a társaság jelentős átszervezése és a jelenleginél kedvezőbb, minimum 240 forintos dollárárfolyam.
Kedvezőnek értékeli a hitelezői egyezséget Mihalicza Péter a Concorde elemzője is, mivel így egy jelentős diszkonttényező kikerült a részvény árfolyamából. A szakértő szerint 2004 végére a NABI kurzusa 1850 forint is lehet, a warrantok lehívása esetén pedig a célárfolyam 1600 forint. A pénteki árfolyam egyébként még nem tükrözte az elemzői optimizmust, az első reakció 3,5 százalékos esés volt.
Róna Péter, a NABI-t tíz évvel ezelőtt létrehozó alapító elnök a tárgyalások sikeres lezárása után visszavonult. Helyét Rácz András vezérigazgató vette át, aki megbízott elnökként irányítja a társaságot. Nem kizárt, hogy a keddi közgyűlésen további személyi változások is lesznek, miután úgy tűnik, a fő tulajdonos Első Magyar Alap szorosabb ellenőrzés alá kívánja venni a vállalatot.
