Állítsd be, hogy az Economx az elsők között legyen a Google-találatokban!
A Richter Rt. menedzsmentjének erőfeszítései az egyetlen független magyar gyártó önállóságának megvédésére még inkább aktuálisakká váltak annak fényében, hogy tegnapelőtt egy ismert amerikai gyártó, az IVAX nyilvános vételi ajánlatot tett a Polfa Kutno lengyel gyógyszergyár varsói tőzsdén forgó részvényeire. Az ajánlat szerint – a részletekről a portfolio.hu számolt be – az IVAX 310 zlotyt ajánl a részvényekért, ha 75 százalékot, és 325 zlotyt, ha legalább 92 százalékot sikerül összegyűjtenie, ám nem készpénzzel, hanem saját, a közeljövőben Varsóba is bevezetendő, amerikai tőzsdén forgó részvényeivel fizetne.
A Polfa Kutno árfolyama a tavalyi 150–180 zlotys szintről az ajánlat nyomán 300–302 zlotyra emelkedett. A 310–325 zlotys ajánlati árfolyamon a cég kapitalizációja eléri az 575–600 millió zlotyt, miközben adózott eredménye tavaly 30,5 millió zlotyra rúgott. A portfolio.hu – a részvénnyel való fizetés miatt 10 százalékos diszkontot tartalmazó – számításai szerint 16,4-es, de az árat nézve inkább 19-es P/E mutató mindenképpen figyelemre méltó egy a Richternél lényegesen kisebb, lokális gyártó esetében. A Polfa Kutno 245 millió zlotys (13 milliárd forintos) tavalyi árbevétele a Richter árbevételének tizedét sem éri el és 19,4 százalékos üzemi eredményhányada is elmarad a Richter 25 százalék feletti mutatójától.
A Richter kapitalizációja a tegnapi 20 905 forintos árfolyamon 390 milliárd forintra rúg, ami a tavalyi eredménnyel kalkulálva 12 alatti, az átértékelés nélküli profittal számolva 14 körüli P/E mutatót jelent. Az IVAX ajánlata eszerint arányosan csaknem másfélszer többre értékeli a Polfa Kutnót, mint a Richtert a piac. Ez legalábbis intő jel lehet azoknak, akik egy esetleges felvásárlás veszélye miatt aggódnak. (E körbe természetesen nem elsősorban a pénzügyi befektető részvényesek, hanem a menedzsment és az állami egészségügy tartozik.) Érdekes egybeesés, hogy a 15 százalékos állami gyógyszerársarc híre előtt a Richter 27 ezres árfolyama 500 milliárd feletti kapitalizációt és – a korrigált eredménnyel – 18 feletti P/E mutatót jelentett. Azóta a hatezer forintos áresés a Richter negyedét kitevő állami pakettet 28 milliárd forinttal értékelte le (97 milliárdra), ami egymilliárddal több, mint amennyit az év végéig hátralévő kilenc hónap alatt a gyógyszerkassza remél megtakarítani a 15 százalékos ármérsékléssel.
